Kapitel 18 - Volatility Smiles Flashcards
1
Q
Was ist bei dem Volatility Smile für Kauf- und Verkaufsoption besonders?
A
- die impliziten Volatilitäten für europäische Kauf- und Verkaufsoptionen sollten bei gleichem Basispreis und gleicher Restlaufzeit übereinstimmem
- sollten näherungsweise für amerikanische Optionen übereinstimmen
2
Q
Was sind die Schlüsseleigenschaften der Put-Call-Parität?
A
- No-Arbitrage Argument
- keine Annahmen über die Wahrscheinlichkeitsverteilung über den Assetpreis in der Zukunft
- sie ist gültig, wenn der Asset-Preis lognormalverteilt ist, und auch, wenn dies nicht der Fall ist
3
Q
Was sind die Bedingungen für eine Lognormalverteilung?
A
Asset-Preis verändert sich allmählich und ohne Sprünge
4
Q
Was ist ein Volatility Smile?
A
grafische Darstellung der impliziten Volatilität einer Option als Funktion ihres Basispreises
4
Q
Warum sind Wechselkurse nicht lognormalverteilt?
A
Volatilität des Assets ist nicht konstant
6
Q
Was spricht gegen die Lognormalverteilung?
A
- Verletzung der konstanten Volatilität eines Wechselkurses
2. Wechselkurs zeigt häufig Sprünge
7
Q
Was ist das Ergebnis der Verletzung der Bedingungen gegen die Lognormalverteilung?
A
extreme Auszahlungen werden wahrscheinlicher
8
Q
Was sind die möglichen Begründungen für den Smile bei Aktienoptionen?
A
- Leverage (Wenn sich das Eigenkapital eines Unternehmens verringert, nimmt der Anteil des Fremdkapitals zu )–> Aktie wird riskanter und Volatilität steigt
- Crashophobia (Implizite Volatilitäten existieren erst seit dem Börsencrash im Oktober 1987, Händler sind beunruhigt wegen der Möglichkeit eines weiteren, ähnlichen Crashs und bewerten die Optionen entsprechend)
