Formula Corporate Issuers Flashcards
Modigliani-Miller Proposition I (Ohne Steuern)
Die Modigliani-Miller Proposition I (MM I) besagt, dass unter idealisierten Marktbedingungen die Kapitalstruktur eines Unternehmens (Verhältnis von Eigenkapital zu Fremdkapital) keinen Einfluss auf den Unternehmenswert hat.
Modigliani-Miller Proposition II (Mit Steuern)
Die Modigliani-Miller Proposition II mit Steuern besagt, dass die Kapitalstruktur eines Unternehmens den Eigenkapitalkostensatz (rErE) beeinflusst. Mit steigendem Fremdkapitalanteil (Leverage) erhöhen sich die Eigenkapitalkosten, da die Finanzierungsrisiken für die Eigenkapitalgeber zunehmen. Allerdings führt der Steuervorteil von Fremdkapital (zinsbedingte Steuerersparnisse) zu einer Senkung der Gesamtkapitalkosten.
Return on Invested Capital (ROIC)
Der ROIC misst, wie effizient ein Unternehmen sein investiertes Kapital nutzt, um Gewinne zu erwirtschaften. Es zeigt, wie gut das Unternehmen das Kapital der Eigen- und Fremdkapitalgeber einsetzt.
Average Invested Capital
Das Average Invested Capital ist der Durchschnitt des gesamten Kapitals, das in ein Unternehmen investiert wurde, um die betrieblichen Aktivitäten zu finanzieren. Es umfasst Eigen- und Fremdkapital, das in langfristige und betriebsnotwendige Vermögenswerte fließt.
Wert des verschuldeten Unternehmens
Der Wert des verschuldeten Unternehmens (VL) ist der Wert des unverschuldeten Unternehmens (VU) plus dem Barwert des Steuervorteils durch Fremdkapital (T⋅D).
Operating Leverage
Operating Leverage beschreibt den Einfluss der Fixkosten auf die Gewinnentwicklung eines Unternehmens.
Ein hoher Operating Leverage bedeutet:
* Hohe Fixkosten, geringe variable Kosten.
* Steigende Umsätze führen zu überproportional höheren Gewinnen.
* Bei Umsatzrückgängen wirkt sich das jedoch stark negativ aus.
