Chapitre 12

Question 1

Cycle de juglar

Answer 1

Cycle des affaires ou cycle majeur de 5 à 12 ans. Expansion crise récession reprise.

Question 2

Cycle Kitchin

Answer 2

Cycle de 40 mois lié au comportement de stockage des entreprises. C’est un cycle mineur.

Question 3

École du cycle des affaires real business cycle rbc

Answer 3

Kydland F. Et Prescott E. , “time to build and aggregate fluctuations”, économitrica, vol 59, n°6, novembre 1982.

King R. Et Plosser C. , “money, credit and prices in a real business cycle”, American review, vol 74, n°3, juin 1984.

Les cycles sont le résultat de choc exogène comme les accidents climatiques des politiques ou une variation brutale de la productivité. Cela peut être dû aux nouvelles technologies. Les cycles sont le résultat de réponse des agents supposé optimal vis-à-vis de ces chocs réels. Les effets sont permanents et non temporaires. La croissance est sur une MARCHE ALÉATOIRE (random walk) dont on ne peut prédire le sentier. Les variations de productivité expliquent 70% des fluctuations cycliques observes aux USA entre 1954 et 1985.

Question 4

Modèle de l’oscillateur

Answer 4

Paul Samuelson “Interaction between the multiplier analysis and the principle of accelerator”, review of economics and statistics, vol 21, n°2, mai 1939.

Question 5

Cycle du credit.

Answer 5

Pinsky H, stabilizing an unstable economy, Yale university press, new haven, 1986.

Exemple crise 2008.

En période de croissance les incidents de paiement sont rares les banques se refinancent facilement sur le marché monétaire et obligataire. Les conditions de trois du crédit sont souples. Peu de demande de garantie, augmentation des risques et des comportements spéculatifs. Cela conduit à une crise.

Crise : crainte de défaut de paiement des clients et des difficultés de refinancement. Durcissement des conditions de crédit.

Question 6

Cycle de kuznets

Answer 6

Environ 20 ans. Cycle américain. Qui suit les vagues d’immigration cycle valable jusque la fin de la 2 GM.

Question 7

Cycle de Kondratieff.

Answer 7

Environ 40/60 ans. Concerne la production et les prix.

• hausse (a) : augmentation des prix, période d’expansion longue et forte. Récession courtes et faibles.
• baisse (b) : inverse.

Question 8

Cycle de Wheeler

Answer 8

Série de cycles emboîtés d’une durée de 100,500 et 1000 ans liés au climat plus ou moins favorable au développement des civilisations.

Question 9

Cycle hégémonique.

Answer 9

Historiens comme Wallerstein. Alternance entre des périodes de conflit de 20 à 30 ans et périodes de stabilité de 100 à 150 ans. Une fois La domination d’une puissance acquise. Puis déclin qui entraîne des guerres

Question 10

Récession

Answer 10

Baisse de l’activité économique sur 2 trimestres consécutifs cad baisse du PIB réel (USA)

Question 11

Dépression

Answer 11

Baisse de La production forte et brutale.

Question 12

Crises de l’ancien régime (nom)

Answer 12

Ernest Labrousse

Question 13

Crise de l’ancien régime explication

Answer 13

Baisse des récoltes et crise financière dues à la spéculation. XIX e : 1815,25,36,47,57,66,73.

Question 14

Crise de 1929

Answer 14

Krach financier. Baisse de La production et des prix et explosion du chômage. 
Entre 1929 et 1932:
- baisse de La production de 20%
- baisse de l'investissement de 33%
- augmentation du chômage de 3 à 24%
- baisse des prix de gros par 2
- 800 faillites de banques.

Question 15

Explication de Friedman et Schwartz de la crise de 1929

Answer 15

M. Friedman et Swartz A, A monetary history of the United States, 1867-1960, Princeton university press, Princeton, 1963.

C’est la politique restrictive de la FED qui a précipité la crise. Pour faire baisser l’euphorie boursière. Cela a abouti à une contraction de la masse monétaire.

Question 16

Interprétation de Temin de La crise de 1929

Answer 16

Peter Temin, Did monetary forces cause the Great Depression ? , WW Norton, New York, 1976.

La baisse de la masse monétaire est le résultat d’une baisse de la demande de monnaie qui suit celle de la consommation. C’est aussi le cas de faillite bancaire qui diminue l’offre de monnaie.

Question 17

Théorie de la régulation

Answer 17

Mode de régulation : cadre cohérent dans lequel s’exerce des activités de production et d’échange.

Crise dans la régulation : crise petite. Fluctuations cycliques
Crise de la régulation : Grande crise qui traduisent l’épuisement des modes de régulation. Il faut donc le remplacer.

Régulation monopoliste ou fordiste : façon intensive, gain de productivité soutenu par division du travail, production de masse et en série, ouverture internationale. De plus, il y a des institutions qui favorise cette consommation : salaire minimum, Convention collective, État-providence et crédit.

Question 18

Bulle spéculative définition

Answer 18

Valeur d’un actif qui s’éloigne de sa valeur fondamentale c’est-à-dire la somme actualisé des revenus que cet actif peut rapporter.

Question 19

Paradoxe de la tranquillité

Answer 19

Minsky H. , Stabilizing an unstable economy, Yale university press, new haven, 1986.

La période de boom est à l’origine du paradoxe de la tranquillité. Plus la prospérité du montant ai plus le souvenir des crises passées s’efface Augmentation des risques. On passe d’un financement des achats d’actifs par les revenus attendus de ses placements un financement spéculatif, seuls les plus-values permettent de financer les achats. Ce n’est donc pas un choc exogène qui est à l’origine de la crise mais le fonctionnement du système financier et les biais cognitifs. Retournement : effet de richesse négatif, baisse de la valeur du patrimoine qui incite les ménages épargnent pour reconstituer une fortune : baisse de la consommation et baisse de la croissance. Explosion d’une bulle : besoin de liquidités importantes mais les banques sont frileuses. Situation fragile car elles sont pas capables de distinguer les bons risques des mauvais. Rationnement du crédit (credit crunch).

Question 20

Debt deflation

Answer 20

Irving Fisher, “the debt deflation theory of great depressions”, econometrica, vol1, n°4 , octobre 1933.

Exemple d’un investisseur qui achète à crédit des appartements. Les loyers couvrent les remboursements. Une fois payer chaque appartement est revendu avec grand profits. Si les appartements achetés ne trouve preneur alors qu’il faut pour ton rembourser les emprunts, la seule solution est de vendre des biens. Cela provoque une baisse de prix. Le loyer des autres appartements sont revus à la baisse. Cela ne couvre plus les remboursements. Il faut continuer à vendre, à perte cette fois. L’investisseur se trouve en faillite. Les appartements deviennent propriété des banques. Baisse de la valeur. Les banques cessent de prêter, faute de capital et sont soumises au risque de faillite. La crise financière devient économique. Fanny qui entraîne des pressions c’est-à-dire une récession qui s’auto entretient. Baisse de prix déflation. Les entreprises dont la trésorerie devient instable du fait de la baisse des ventes ne trouve pas les relais de crédit qui permet de payer les salariés et les consommations intermédiaires. Elles doivent renoncer à produire. Crise de liquidité.

Question 21

Cycle des crises

Answer 21

Carmen Reinhart et Kenneth Rogoff, “banking crises : an equal opportunity menace”, NBER working paper, n°14587, décembre 2008.

Les crises financières surviennent avec des fréquences très inégale d’une période à l’autre. Nette atténuation des crises pendant le temps de fortes réglementation des activités financières. Exemple 1929 d avec Roosevelt et le glass steagall act de 1933, separation des activités de banque de dépôt et d’investissement. Abrogée en 1929. Réintroduit en étant moins stricte en 2008 en France USA et royaume uni.

Une grande crise amène à une régulation stricte à fin de limiter la spéculation et solidifier le système financier. Stabilisation de l’économie. Au bout d’un moment, le souvenir de la crise s’efface et tous les investisseurs à prendre plus de risques. /Minsky.
Les limitations apparaissent pesantes. Pression à la déréglementation. Les crises reviennent jusqu’à une grande crise qui boucle le cycle.