5 e 6) Analisi per indici Flashcards
Per il valore patrimoniale come calcoliamo il valore medio?
(Valore iniziale + valore finale) / 2
Generalmente gli analisti quali valori patrimoniali preferiscono (a livello temporale)
Preferiscono i valori finali
Principali indici di liquidità e da quale SP li ricaviamo?
1) Indice di iquidità primaria
2) Margine di tesoreria
3) Indice di liquidità secondaria
4) Capitale Circolante Netto (CCN)
Ricavati da SP secondo liquidità/esigibilità
Margine di tesoreria: formula e interpretazione
MT = 0 equilibrio
MT > 0 liquidità
MT < 0 illiquidità (deficit di tesoreria)
Indice di liquidità primaria: formula e interpretazione
= 1 tendenziale equilibrio
< 1 illiquidità
>1 liquidità, ma se scadenza di incasso non si bilanciano bene con quelle di pagamento potrebbe comunque esserci una crisi di liquidità
Capitale Circolante Netto (CCN): formula e interpretazione
> 0 equilibrio finanziario
< 0 disequilibrio
Se CCN positivo ma MT negativo, ci potrebbero essere difficoltà con gli impegni di pagamento a breve
Indice di liquidità secondaria (o di disponibilità): formula e interpretazione
Tale indice mette in evidenza la capacità dell’azienda di far fronte agli impieghi di breve termine utilizzando tutte le attività destinate ad essere realizzate nel breve termine.
Un buon valore è un intorno di 2
Indici per analisi del CCN
Indici di durata o rotazione:
1. Durata media dei clienti
2. Durata media del magazzino
3. Durata media dei fornitori
4. Durata media del circolante
Durata del magazzino: formula e interpretazione
Numero di giorni di permanenza delle giacenze in magazzino. Un valore basso indica alta efficienza nella gestione di scorte e capitali.
Durata dei crediti verso clienti: formula e interpretazione
Giorni di dilazione media dei tempi di incasso dei crediti. Un valore basso rispetto ai concorrenti esprime maggiore efficienza di gestione crediti, ma va comunque confrontata con la durata dei debiti
Durata dei debiti verso fornitori: formula e interpretazione
Giorni di dilazione media dei tempi di pagamento dei debiti. Un valore elevato rispetto ai concorrenti implica maggior potere contrattuale (a meno che non ci siano difficoltà a pagare i debitori)
Numero di giorni da mettere al denominatore in caso di aziende stagionali
Il numero di giorni in cui operano
Nell’indice di durata dei crediti, come si intendono i crediti?
Al lordo di anticipi, cambiali e ricevute bancarie in circolazione. Comprendono IVA, mentre le vendite no.
Nell’indice di durata dei debiti, come si intendono i debiti?
Non vanno considerati i debiti verso fornitori per attrezzature etc.
Durata media del circolante: formula
Indici di solidità patrimoniale: quali sono?
- Grado di indebitamento (globale e finanziario)
- Grado di copertura delle immobilizzazioni
- Margine di struttura
Indice di indebitamento complessivo: formula e interpretazione
Grado di dipendenza da terzi finanziatori
= 1 equilibrio tra MP e MT
> 1 più debiti rispetto a mezzi propri
< 1 MP più di debiti
Indice di indebitamento finanziario: formula e interpretazione
Esprime il rapporto tra soli debiti finanziari e mezzi propri
= 1 equilibrio tra PFN e MT
> 1 più debiti finanziari rispetto a mezzi propri
< 1 MP più di debiti finanziari
Capacità di rimborsare l’indebitamento finanziario, che indice?
PFN/EBITDA. Il valore soglia è 3/4 anni
Indice grado di copertura delle immobilizzazioni: formula e interpretazione
Relazione tra mezzi propri e attività durevoli e strumentali alla gestione aziendale
= 1 equilibrio
> 1 solidità
< 1 necessità di attenzione
Margine di struttura: formule e interpretazione
= 0 equilibrio
> 0 solidità
< 0 necessità di attenzione
ROI gestione caratteristica (formula principale): formula e interpretazione
L’indice rapporta una misura del reddito derivante dall’attività caratteristica dell’impresa (indipendente dalla struttura finanziaria e dalle condizioni fiscali) ai capitali impiegati dall’azienda nel corso dell’esercizio
Scomposizione ROI
Redditività delle vendite * tasso di rotazione del capitale investito
Turnover: capacità del capitale investito di generare vendite
Cos’è il ROS e da cosa può dipendere?
ROS: utile ottenibile da ogni unità venduta, efficienza della gestione delle reddituale
Può dipendere dalla struttura dei costi dell’azienda e dai prezzi di mercato
Cos’è il Turnover degli asset e da cosa può dipendere?
Evidenzia la capacità dell’impresa di sfruttare le risorse investite
Può dipendere dalle caratteristiche dei cicli produttivi, dalla struttura tecnologico produttiva e dal rapporto tra quantità prodotte e vendute
ROI gestione extracaratteristica e ROI complessivo
RONA cosa ha al denominatore rispetto al ROI. Inoltre che SP ci vuole?
Ci vuole lo SP a PFN
Invece del totale dell’attivo (Capitale investito), ha il Capitale Investito da finanziare, cioè il totale attivo al netto dei debiti operativi e senza considerare le disponibilità liquide e le altre attività finanziarie a breve comprese nella PFN.
ROE: formula e interpretazione
ROE = NI/PN
Esprime la remunerazione che un’azienda è in grado di fornire ai soggetti apportatori di capitale di rischio
Scomposizione ROE per leva finanziaria generica
è quella generica
Scomposizione ROE per leva finanziaria finale
è quella corretta
Indici di sviluppo aziendale
- Il tasso di crescita dei ricavi
- Il tasso di crescita del reddito operativo
- Il tasso di crescita dell’attivo
- Il tasso di crescita del patrimonio netto (ed i correlati indice di autofinanziamento e indice di conferimento)
Tasso di crescita del PN: formula e da cosa dipende?
Dipende sia dalla politica di autofinanziamento sia di conferimento
Indice di autofinanziamento
Indice di conferimento
