31. Variaciones de la renta de la empresa Flashcards
¿A qué puede deberse una variación del resultado empresarial según Schamelenbach?
- Variación en el margen de beneficios
- Modificación del nivel de actividad
- Alteración del grado de ocupación de la empresa
Variación del margen de beneficios
Margen unitario= P-CVu
Ingresos= Q* (CVu(1+Z))
La variación del beneficio como consecuencia de la variación del margen será: CVu1((1+Z1)-(1+Zo))
Variación del nivel de actividad
Un cambio en el volumen de ventas implica un cambio en el coste variable.
A= (CV1/CV0) - 1
La variación del beneficio como consecuencia de la variación de las ventas será A*Bo
¿Qué es la rentabilidad económica y cómo se obtiene?
La rentabilidad económica (ROA) o rendimiento del activo mide los beneficios obtenidos por la empresa en relación con su inversión.
Se calcula como BAII/Activo, de manera que no tiene en cuenta cómo se financia la inversión. A mayor ROA, mayor rendimiento del activo, y más productiva la inversión de la empresa. Debe ser siempre superior al coste de la deuda (k).
También puede calcularse como el producto de Rotación Activo x Margen ventas, es decir=
(Ventas/Activo)*(BAII/Ventas)
Para aumentar la ROA debe aumentar la rotación del activo (aumentando las ventas o reduciendo el activo) o el margen (aumentando el precio o reduciendo los costes).
¿Qué es la rentabilidad financiera y cómo se obtiene?
Es la relación entre los resultados de la empresa y el patrimonio neto, y depende de la estructura de financiación de la empresa.
Se calcula como BN/FFPP.
Mide la rentabilidad de invertir en la empresa, es decir, lo que el accionista obtendría por participar en esta; por lo que su significado dependerá del termómetro de rentabilidad del inversor. Será una buena inversión para el accionista cuando no represente un coste de oportunidad, es decir, no podría obtener más en otra inversión. Si por ejemplo es un inversor conservador, una rentabilidad del 5% será buena, ya que es más de lo que podría conseguir en Letras del Tesoro; pero si es arriesgado, sí que existe coste de oportunidad porque es un fondo indexado podría obtener un 12%.
También puede calcularse como:
Rotación Activo x Margen ventas x Apalancamiento financiero x Efecto fiscal
(Ventas/A)(BAII/Ventas)((A/FFPP)(BAI/BAII))(BN/BAI)
¿Qué es el apalancamiento financiero y cómo se calcula?
El apalancamiento financiero mide el impulso del endeudamiento sobre la rentabilidad financiera. Por ello, en empresas con un apalancamiento positivo, endeudarse más implica una mayor ROE.
Se calcula como: (A/FFPP)*(BAI/BAII)
Es decir, el apalancamiento será mayor cuanto más endeudadas estén las empresas a unos tipos bajos, porque implica que endeudarse tiene bajo coste.
A la empresa le interesará endeudarse para mejorar la rentabilidad de los accionistas cuando el apalancamiento sea positivo y el coste de la deuda sea inferior a la ROA.
¿Qué es la rentabilidad del accionista?
Es la relación entre lo que se ha invertido en una acción y el rendimiento económico que esta proporciona.
Rentabilidad nominal= Dividendo repartido/KS
Rentabilidad efectiva= (Dividendo repartido - Impuestos + Derechos) /Valor efectivo de la acción
Rentabilidad real= (Dividendo repartido + Reservas) / Valor efectivo acción
¿Qué son los ratios bursátiles?
Son aquellos que relacionan las magnitudes de la empresa con las que se pueden obtener en el mercado.
Capitalización bursátil
Nº acciones * Cotización en el mercado
Principales ratios bursátiles
- BPA (Beneficio por acción)= BN/nº acciones
- Cash flow por acción= (BN+Amortizaciones)/nº acciones
- PER= Cotización bursátil/BPA
- Price Cash-Flow Ratio (PCFR)= Cotización bursátil/ CF por acción
- Pay-out ratio= Dividendo/BN
¿Qué es el PER?
El Price-Earnings Ratio es la cantidad de dinero que un inversor está dispuesto a pagar en el mercado por un euro de beneficio de la empresa; o lo que es lo mismo, el número de veces que el beneficio de una acción está contenido en su precio. Cuanto mayor sea el PER, más reducidos serán los beneficios netos de la acción ya que habrá que pagar más por ella.
PER= Cotización/BPA
¿Qué es el índice de crecimiento interno de la empresa (ICI)?
Es el cociente entre los resultados no distribuidos y los recursos propios, es decir, es decir la parte que queda para la autofinanciación.
ICI= BND/RRPP
