week 8

Question 1

Was wird mit dem arthmetisches Mittel gemessen?

Answer 1

Einfacher Durchschnitt der Periodenrenditen. Meistgebrauchter Mittelwert in der Statistik.

Question 2

Was wird mit dem geometrischen Mittel gemessen?

Answer 2

Die Durchschnittsrendite per Periode unter Berücksichtigung der Reinvestition der einzelnen Renditen von Periode zu Periode.

Question 3

Was wird mit dem Gesamtreturn mit Reinvestition gemessen?

Answer 3

Gesamtreturn über mehrere Perioden unter Berücksichtigung der Reinvestition
der einzelnen Renditen von Periode zu Periode.

Question 4

wie berechnet man die Jahresrendite (auch genannt: jährliche Rendite, annualisierte Rendite, p.a. Rendite)?

Answer 4

Entweder über die geometrische Verkettung einzelner Tages- oder Monatsreturns oder als Funktion von Anfangs- und Endwert

Question 5

Kritik arithmetisches Mittel

Answer 5

misst nicht die korrekte Durchschnittsrendite mehrerer Perioden, da
Zinseszinseffekte vernachlässigt werden

Question 6

Wann kann das arithmetische Mittel die Durchschnittsrendite besser repräsentieren als das geometrische Mittel?

Answer 6

Bei einer Gruppe von Investoren, die zu verschiedenen Zeitpunkten in einen Fonds investiert haben

Question 7

Wie erfolgt die Zinsberechnung in der Praxis?

Answer 7

diskret/ prozentual

Question 8

Wie erfolgt die Zinsberechnung nach quant Methoden?

Answer 8

kontinuierlich/ logarithmisch

Question 9

Ziel von passivem Management

Answer 9

Risikoreduktion, indem ein gut diversifiziertes Portfolio gehalten wird, ohne den Versuch fehlbewertete Wertpapiere zu identifizieren. Langfristiger Investitionshorizont (buy and hold)

Question 10

Ziel von aktivem Management

Answer 10

Versucht, überdurchschnittlich hohe Renditen
zu erreichen, in dem fehlbewertete Einzeltitel
identifiziert werden und “market timing”
praktiziert wird

Question 11

Unterschied Bedarf Performancemessungsmethoden passives und aktives Management

Answer 11

Beim passiven Anlagen kann der private Investor die Performancebewertung anhand öffentlichen Daten selber vornehmen. Bei aktivem Management wird die Bewertung üblicherweise von professionellen Portfoliomanagern durchgeführt und Manager muss nach Performance bewertet werden + Gebühren.

Question 12

Weshalb ist die Durchschnittsrendite des Portfolios als Performancemass ungenügend?

Answer 12

ignoriert das Risiko, dass in Kauf genommen wurde für die Erzielung der Rendite + eine wesentliche Komponente der Renditen ist die Performance des Marktes

Question 13

Definition Sharpe Ratio

Answer 13

Sie stellt die Überschussrendite eines Fonds gegenüber einer sicheren (risikolosen) Geldmarktanlage unter Berücksichtigung der Volatilität des jeweiligen Fonds dar.

Question 14

Definition Treynor Mass

Answer 14

Zusätzliche Rendite, die ein Portfolio für die Inkaufnahme von 1% mehr Beta (systematisches Risiko) erwirtschaftet hat. (Überschussrendite/ Beta)

Question 15

Definition Jensens Alpha

Answer 15

Miss das Verhältnis der Überrendite eines Portfolios zur theoretisch erwarteten/ geforderten Rendite. (Überschussrendite minus theoretische Rendite)

Question 16

Schwäche Sharpe Ratio

Answer 16

Da die Ratio dimensionslos ist, lassen sich Sharpe Ratios nur relativ zu anderen Portfolios interpretieren.

Question 17

Wann wir die Sharpe Ratio eingesetzt?

Answer 17

• wenn Portfolios betrachtet werden, die sich nicht aus mehreren Subportfolios
  zusammensetzen (bspw. Mischfonds) und das Gesamtportfolio abbilden
• wenn ein einziger Manager das gesamte Portfolio verwaltet

Question 18

Wann wird das Treynor Mass eingesetzt?

Answer 18

• …um ein Portfolio zu bewerten, das das Subportfolio Teil eines grösseren Portfolios ist
  das evtl. von verschiedenen Managern verwaltet wird
• …wenn mehrere Portfolios eingestuft werden, die kombiniert werden, um ein optimales
  riskantes Portfolio zu bilden

Question 19

Interpretation Jensens Alpha

Answer 19

Wenn eine Anlagerendite höher ist als die risikoangepasste Rendite, hat diese Anlage ein “positives Alpha” bzw. erwirtschaftet Überrenditen.

Question 20

Bedeutung drawdown/ worst drawdown

Answer 20

Sehr konservatives Risikomass, welches nur Verluste berücksichtigt.
Drawdown: Rendite vom teuersten Einstiegszeitpunkt bis heute
worst drawdown: ..bis zum tiefsten nachfolgenden Verkaufszeitpunkt

Question 21

Definition Calmar Ratio

Answer 21

Als „Calmer Ratio“ bezeichnet man eine Kennzahl der Finanzwirtschaft, die den möglichen Spekulationsgewinn eines Hedgefonds etwaigen Wertverlusten gegenüberstellt. Investoren können aus ihr auf das Gewinn- und Verlustpotential eines Hedgefonds ersehen

Question 22

Schwächen Calmar Ratio

Answer 22

Ergebnisse hängen stark vom gewählten Zeitabschnitt ab. Die gleiche
Investmentstrategie kann in zwei unterschiedlichen Zeitabschnitten eine völlig
unterschiedliche Calmar ratio haben.

Question 23

Ziel de Performance Attribution im Portfoliomanagement?

Answer 23

Unterschiede in der ex post Performance zwischen einem zu analysierenden Portfolio relativ zu seiner Benchmark zu erklären.

Question 24

Zwei Entscheidungsstufen beim zugrunde liegenden Investmentprozess bei der Performance Attribution.

Answer 24

1. Asset Allocation: Bestimmung der Kapitalgewichte der einzelnen Assetklassen im Portfolio
2. Seecurity Selection: Bestimmung der Einzeltitelauswahl innerhalb Assetklassen, also Auswahl der Wertpapiere

Question 25

Was sind die Treiber der Outperformance eines Portfolios relativ zur Benchmark?

Answer 25

• Zerlegung eines mehrstufigen Investmentprozesses zur Bewertung der einzelnen
  Komponenten.
• Herunterbrechen der Outperformance in Assetklassengewichtung (“asset allocation”)
  und Einzeltitelauswahl (“security selection”).

Question 26

Market timing Definition

Answer 26

Pures Market Timing bedeutet opportunistische Umschichtungen von riskanten Anlagen
auf Bargeld und umgekehrt in Abhängigkeit von den prognostizierten Renditen

Question 27

Wie wir die Market Timing Performance gemessen?

Answer 27

• Portfoliobetas anschauen
• wenn Aktienanteil konstant bleibt, muss auch Beta konstant bleiben
• Beta würde mit erwarteten Marktrendite steigen, wenn Investor erfolgreiches Investment timing betreibt

Question 28

Kritik Market Timing Performance

Answer 28

• Es gibt wenige Indizien, dass Fondsmanager erfolgreich in Market Timing sind
• Market Timing Fähigkeiten zu beurteilen, erfordert einen sehr langen Betrachtungszeitraum