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AIM > week 7 > Flashcards

week 7 Flashcards

1
Q

Definition Private Equity

A

Mittel- bis langfristiges finanzielles Engagement (EK, Quasi-EK) in nicht kotierten Unternehmungen

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2
Q

Merkmale Private Equity

A
  • beinhaltet teilweise intensive Betreuung und Beratung des zu finanzierenden Unternehmens
  • hohes Risiko
  • im Erfolgsfall meistens hohe Renditen
  • für meiste Investoren kommt nur Fondsanlage in Frage
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3
Q

Definition Venture Capital

A
  • spezielle Form von Private Equity

- wird meist an junge, innovative, nicht börsenkotierte

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4
Q

Welche Rechtsform haben Private Equity in der Regel?

A

Limited Partnership, welche sich gut eignet um das Konzept eines geschlossenen Fonds umzusetzen, wie es von einem Grossteil der PE Fonds verfolgt wird

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5
Q

Hauptmerkmal eines geschlossenen Fonds

A

begrenzte Laufzeit, welche im Gesellschaftsvertrag mit der Limited Partnership festgelegt wird. In der Regel zehn Jahre + Verlängerungsoption auf bis zu zwei weiteren Jahren

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6
Q

Definition Vintage Year

A

Das Jahr mit dem ersten Kapitalabruf - Jahr der Fondsgründung oder das darauf folgende

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7
Q

Was passiert in der Commitment Period bzw. Investitionsperiode?

A

Innerhalb dieser Phase ist der Fondsmanager berechtigt, Investorengelder für die Tätigkeit von Investitionen sowie zur Begleichung der vereinbarten Managementgebühren abzurufen.

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8
Q

Was passiert bei der Dradown Notice bzw. bei Abruf des Kapitals?

A

einzelne Investoren zahlen pro rata Kapital in den Fonds ein

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9
Q

Auf was zielen die meisten Private Equity Strategien ab?

A

hohe Rendite durch den Weiterverkauf der Beteiligung.

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10
Q

4 Phasen eines Private Equity Geschäfts

A

1) Gründung
2) Expansion
3) Turnaround
4) Kauf und Verkauf

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11
Q

Was ist in der Regel der Zeithorizont einer Privat Equity Investition

A

10 Jahre

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12
Q

Was ist die Aufgabe von Private Equity im Portfoliokontext?

A

Diversifikation und Liquiditätsprämie

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13
Q

Was ist die Aufgabe von Hedge Funds im Portfoliokontext’

A

+Stress Absorption”, Absolute Return

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14
Q

Welche 4 Punkte sind für Investoren bei Private Equity zu beachten?

A

1) kein timing möglich -> kontinuierliche commitment Strategie fahren
2) Diversifikation ist unabdingbar -> Fund-of-Funds optimal für kleinere Portfollios
3) Administration ist aufwendig und erfordert viel Know-How-> erfahrender Consultant wichtig
4) Illiquiditätsprämie hat ihren Preis -Y Anteile in der Strategie limitieren

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15
Q

Definition Dry Powder

A

bei professionellen Anlegern eingesammelte, aber

noch nicht investierte Gelder

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16
Q

Wa zeigt die J-Kurve?

A

typischer Verlauf einer Inestition in Private Equity. Nach anfänglich negativem Rendite- und Liquiditätsverlauf aufgrund Investitionen und Gebühren stellt sich nach ein paar Jahren ein positiver Rendite- und CF-Trend ein

17
Q

Wie lange dauert der Investitionszeitraum bzw. die Anlageperiode? (Kapitalabruf, Gebühren und Ausgaben)

A

6 Jahre

18
Q

Ab wann erfolgen Ausschüttungen an Anleger?

A

bei Veräusserung von Investitionen (3. - 10. Jahr), Start ist jeweils vor dem Abruf des gesamten Commitments

19
Q

Ab wann laufen die Gebühren bei PE?

A

Ab Tag 0 bzw. ab Commitment

20
Q

Ab wann amortisiert sich in der Regel der Kapitaleinsatz von Investoren?

A

im sechsten bis achten Jahr nach dem Closing

21
Q

Woher kommt der Name “J-Kurve”’

A

Die Kurve der kumulierten Netto Cash Flows an die Investoren wird aufgrund ihrer
Gestalt, die an den Buchstaben J erinnert

22
Q

Welches sind die fünf In Investmentstrategien bei PE?

A
  • Venture Capital (Frühphasenfinanzierung)
  • Growth Capital (relativ reife Unternehmen)
  • Leveraged Buy-out
  • Distressed Assets
  • Mezzanine Capital
23
Q

Was ist unter der Leveraged Buy out Strategie zu verstehen?

A

Akquisition von grossen oder mittelgrossen Unternehmen unter hohem Fremdkapitaleinsatz. Volumenmässig die bedeutendste Private Equity Sub-klasse: Buy-out
Investoren beabsichtigen, Mehrheitsbeteiligungen an etablierten Unternehmen mit
soliden Erträgen und stabilen Cashflows zu erwerben.

24
Q

Was ist unter der Distressed Assets Strategie zu verstehen?

A

Akquisition von Unternehmen, die sich in finanziellen Schwierigkeiten befinden oder
bald in solche geraten dürften.

25
Q

Was ist unter Mezzanine Financing Strategie zu verstehen?

A

Möglichkeit für Unternehmen, Mittel für bestimmte Projekte zu beschaffen oder eine Akquisition durch eine Mischung aus Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung zu unterstützen.
Im Vergleich zu typischen Unternehmensschulden großzügigere Renditen möglich und wird am häufigsten für die Expansion etablierter Unternehmen und nicht als Start-up- oder Frühphasenfinanzierung eingesetzt.

26
Q

Welches sind die vier Exit-Strategien?

A
  • Trade Sale (Verkauf an strategische Investoren)
  • Börsengang
  • Secondary Sale (Verkauf an andere Private Equity Fonds)
  • Share Buy-Back
27
Q

Wie wird die realisierte durchschnittliche Rendite ermittelt?

A

Differenz der Rückflüsse der Investoren aus dem Fonds

Cash Inflows) und den Investitionen in den Fonds (Cash Outflows

28
Q

Wann ist der IRR aussagekräftig?

A

wenn der Fonds (fast) vollständig
liquidiert ist. Wenn dies nicht der Fall ist, so wird der Interim IRR berechnet, der
auch noch den aktuellen Nettoinventarwert mitberücksichtigt

29
Q

Was wird mit dem Value to Paid-in Capital Multiples gemessen?

A

Kennzahl zur Performancemessung reiferer PE-Funds => Verhältnis der kumulierten Cash Inflows zu den kumulierten Cash Outflows der Investoren.

30
Q

Wie hoch sind i.d.R. die Managementgebühren und wie werden sie berechnet?

A
  • Bandbreite 1,5% bis 3,0% p.a.
  • Während der
    Investitionsperiode wird dieser Prozentsatz auf die Höhe der Kapitalzusagen des
    Fonds bezogen. In der ersten Hälfte der Fondslaufzeit ist die Höhe der Managementgebühr also konstant. - Nach Ablauf der Investitionsperiode wird die Managementgebühr auf der Basis der investierten Kapitalhöhe berechnet.
31
Q

Wie hoch sind id.R. die Performancegebühren? (Carry)

A

bis zu 20% der erwirtschafteten Zahlungsüberschüsse. Diese

fällt erst nach Erreichen einer Hurdle Rate an, die bei 6% bis 10% p.a. liegt.

32
Q

Was bezweckt die Clawback-Klausel?

A

bis zu 20% der erwirtschafteten Zahlungsüberschüsse. Diese

fällt erst nach Erreichen einer Hurdle Rate an, die bei 6% bis 10% p.a. liegt.

33
Q

Vorteile von Private Equiity

A
  • hohes Renditepotenzial
  • Renditen nicht immer von Finanzmarktentwicklung abhängig
  • viel Freiheit beim Investieren
  • Abschöpfung von Risikoprämien
  • langfristiger Charakter
  • Diversifikationspotenzial
34
Q

Herausforderungen Private Equity

A
  • hohe Gebühre
  • grosse Qualitätsunterschhiede bei Anbietern
  • Intransparenz Gebühren undBewertung der Invest,emts
  • langfristige Bindung des Kapitals
  • nur für Grossinvestoren geeignet
  • hoher Adminaufwand
35
Q

Was versteht man unter private Debt?

A

private Kredit-Strategien für institutionelle Investoren

36
Q

Welche Finanzinstrumente werden private Debt verwendet?

A
  • Senior Debt
  • Unitranche und Mezzanine
  • ## Specialty Financing (Konsumkredit, Leasing etc.)
37
Q

Was ist typisch für Private Debt?

A
  • variable Verzinsung.
  • Anlageform ist nicht standardisiert
  • Kreditnehmer sind meist Unternehmen aus dem Miittelstand ohne Rating
  • immer Fremdkapital
  • Laufzeit bis zu sieben Jahren
  • aufgrund fehlender Liquidität + höherer Komplexität oft höhere Risikoprämie als bei herkömmlichen Anleihen

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