SPA en overnamecontracten Flashcards
De stagiaire kan aan de hand van voorbeelden illustreren welke factoren een rol spelen bij het bepalen van een koopprijs of een waardering van aandelen.
de factoren zijn:
equity value = aandeelhouderswaarde. Dit is gelijk aan de enterprise value
verminderd met de marktwaarde van de nettoschuld. Of, anders geformuleerd: de equity value is de contante waarde
van de toekomstige kasstromen die uiteindelijk toekomt
aan alleen de aandeelhouders.
enterprise value = de contante waarde
van toekomstige operationele vrije kasstromen, die uiteindelijk
toekomt aan de verschaffers van eigen vermogen en vreemd vermogen.
werkkapitaal = vlottende activa - vlottende passiva
Meestal is de koopprijs gelijk aan de equity value met een cash/debt free situatie.
De stagiaire kan aan de hand van voorbeelden het verschil in het karakter van garanties en vrijwaringen uitleggen.
garanties worden afgegeven voor een potentieel risico dat zich niet heeft openbaart. Een schending van een garantie valt onder non-conformiteit (7:17 BW) of een tekortkoming in de nakoming en levert een vordering tot schadevergoeding op.
Een vrijwaring wordt afgegeven voor een risico dat zich wel heeft openbaart. Zodat verkoper koper vrijwaart voor evt schade de daaruit voortvloeit.
De stagiaire kan in een concrete zaak vanuit diverse perspectieven een cliënt adviseren met betrekking tot onderzoeks- en informatieverplichtingen.
OPEN
De stagiaire kan in een concrete zaak beargumenteren of een cliënt in een overnamecontract wel of geen clausules moet opnemen over het afstand doen van het recht de overeenkomst te ontbinden of daarvan ontbinding te vorderen en een beroep op onvoorziene omstandigheden.
OPEN
In een aantal gevallen kan het uitsluiten wenselijk zijn:
- veel derde partijen betrokken (financierders, nieuw personeel);
- vns structuur of financiën ingrijpend veranderd (bijv herstructuering of randje failliet);
- onwenselijk voor verkoper / koper om bedrijf terug te nemen.
ontbinding kan vanwege een terkortoming (niet toerekenbaar ex 6:265) en vanwege een toerekenbare tekortkoming. Indien toerekenbaar, dan ook recht op sv vordering ex 6:74.
Vernietiging is ingrijpender dan ontbinding vanwege de terugwerkende kracht.
Tip: Naast vernietiging vanwege dwaling ook wijziging uitsluiten 6:230.
???
Een beroep op onvoorziene omstandigheden 6:265…
De stagiaire kan de stand van literatuur en jurisprudentie beschrijven omtrent de wijze van uitleg van contracten (bijvoorbeeld grammaticale uitleg, partijbedoeling, Entire Agreement clauses).
OPEN
De stagiaire kan het verschil uitleggen tussen het locked box mechanisme en completion accounts.
Bij een Locked-Box koopprijsmechanisme wordt er een economische
overgangsdatum (Effectieve Datum) gekozen die vóór het moment van de
ondertekening van de koopovereenkomst ligt. Eventuele onttrekkingen die daarna komen heten ‘leakage’. Wanneer dit niet expliciet is toegestaan, dan moet dat bedrag worden verrekend met de koopprijs bij de closing. De kerngedachte van een locked boxsysteem
is (i) dat geen sprake is van ‘leakage’ tussen de economische
overgangsdatum; oftewel dat er geen vermogen ‘weglekt’ en (ii) dat in de
koopovereenkomst een bepaling wordt opgenomen dat sinds de Effectieve Datum er,
kort gezegd, sprake is geweest van een normale bedrijfsvoering, waardoor er om die
redenen geen behoefte is aan een post-closing koopprijsaanpassing.
Wanneer er gebruik wordt gemaakt van een completion account dan wordt de koopprijs gebaseerd op een datum gelegen rondom de leveringsdatum. In de SPA werk je dan met een systeem dat er achteraf, na closing een definitieve berekening wordt gemaakt. Hier heb je niet te maken met leakage.
Indien wordt uitgegaan van completion accounts dan gaan de risico’s over per het
moment van de Closing. Er worden na Closing completion accounts opgesteld en de
definitieve koopprijs wordt derhalve achteraf definitief vastgesteld (zijnde het verschil
tussen de ‘verwachte situatie’ en de ‘reële situatie’(waarbij meestal gekeken wordt
naar werkkapitaal, (net) debt en (net) cash)
