S8 - Actifs réels - Analyse ESG

Question 1

Quelles sont les types de classes d’actifs?

Answer 1

1. Revenu fixe
   - Marché monétaire
   - Obligations
2. Revenu variable
   - Actions (canadiennes, américaines, internationales, marchés émergents, tous pays, etc.)
3. Placements alternatifs
   - Immobilier, Infrastructure, Placements privés

Question 2

Quels sont les types d’actifs réels?

Answer 2

Les actifs réels sont des actifs physiques ou tangibles qui offrent une diversification et un rendement réel ayant un lien direct avec l’inflation.

• Principales catégories d’actifs réels :
  – Immobilier (équité/hypothèques);
  – Infrastructure (équité/dette);
  – Terres à bois;
  – Terres agricoles.
• Autres types d’actifs réels :
  – Matières premières;
  – Métaux précieux;
  – Ressources naturelles.

Question 3

Donner des exemples d’actifs réels - infrastructures pour les trois secteurs enjeux: Social, Énergie, Transport.

Answer 3

1. Social
   - Hôpitaux, Écoles, Prisons, Édifices gouvernementaux
2. Énergie
   - Pipelines, Tours de transmission, Parcs éoliens, Parcs solaires
3. Transport
   - Routes et ponts, Installations portuaires, Transports en commun, Aéroports

Question 4

Quels sont les attraits des actifs réels?

Answer 4

• Permet d’améliorer la diversification du portefeuille (faible corrélation avec les autres classes d’actifs traditionnelles);
• Peut offrir une protection contre l’inflation;
• Possibilité d’avoir un revenu courant intéressant;
• Rendement provenant de la croissance d’une ressource naturelle (ressource renouvelable);
• Volatilité relativement faible (évaluation moins fréquente qu’un titre coté en bourse).

Question 5

Quels sont les risques associés aux actifs réels? Comment diminuer ces risques?

Answer 5

1. Risques financiers
   * Liquidité plus faible que les placements traditionnels
   * L’accès à l’information est parfois plus difficile
   * Plus de difficulté à déterminer la juste valeur marchande des placements
   – Placements habituellement non transigés sur des marchés publics
2. Risques climatique
   * Les actifs peuvent être affectés par les conditions météorologiques défavorables;
   * Ces risques peuvent être atténués par une bonne diversification géographique.
3. Risques géopolitiques
   * Risques de conflits politiques et de changements de règlementation.

Rendement plus élevé et niveau de risque plus faible par la diversification d’un portefeuille avec des actifs réels.

Question 6

Quelles sont les différences principales entre les actifs publics et les actifs privés?

Answer 6

1. Collecte de données
   - Actifs publics: Données facilement accessibles via des rapports publics et agrégateurs. Ex.: Sustainalytics, MSCI, Bloomberg, etc.
   - Actifs réels: Dépendance accrue à des données propriétaires, risque de greenwashing.
2. Cadres de travail
   - Cadre généraux: PRI, TCFD, etc.
   - Cadres spécialisés: GRESB
3. Influence des investisseurs sur les actifs
   - Actifs publics: Investisseurs -> CA -> Dirigeants -> Société cotée en bourse
   - Actifs réels: Investisseur choisit où il met son argent

Question 7

Intégration ESG: Actifs publics vs actifs privés

Answer 7

1. Actifs publics
   - Données facilement accessibles via des rapports publics et agrégateurs.
   - Réglementations bien définies avec impact direct sur les critères ESG.
   - Engagement limité et uniformisé par les équipes ESG.
   - Rapports ESG souvent généraux.
2. Actifs privés
   - Dépendance accrue à des données propriétaires, risque de greenwashing.
   - Approche personnalisée et service adapté aux besoins de l’investisseur.
   - Contrôle accru des actifs permettant une analyse ESG plus approfondie.
   - Focus sur les impacts concrets des produits et services.

Question 8

Étapes de l’intégration ESG

Answer 8

1. Acquisition
   - Fiche d’évaluation de la résilience ESG pour analyser les risques à long terme.
2. Opération
   - Stratégie de décarbonisation.
   - Indicateurs de performance pour la gestion immobilière.
   - Clauses écologiques dans les baux et collecte de données sur les émissions carbone.
3. Développement
   - Énoncé de conception durable pour établir des objectifs environnementaux et sociaux.

Question 9

Décrire le processus d’intégration ESg

Answer 9

1. Pendant la vérification diligente
   - Collecte des données ESG à l’aide de questionnaires et rapports standardisés.
   - Contrôles des antécédents pour éviter des dommages sociaux/environnementaux graves.
   - Recherche d’informations négatives sur les investissements.
   - Critères d’exclusion pour des activités à fort impact négatif.
2. Suivi postérieur
   - Surveillance continue des actifs pour évaluer les performances ESG.
   - Rapports annuels sur les résultats ESG.

Question 10

Quels sont les actifs intégrant bien l’ESG vs actifs avec des défis ESG?

Answer 10

1. Actifs intégrant bien l’ESG :
   - Immobilier, infrastructure, et ressources naturelles.
2. Actifs avec des défis ESG :
   - Fonds spéculatifs, capital-investissement, et dette privée.

Question 11

Quels sont les enjeux ESG spécifiques aux actifs réels?

Answer 11

1. Immobilier
   - Réduction des émissions de carbone.
   - Gestion des activités des locataires.
   - Risques liés aux zones vulnérables (inondations, incendies).
2. Terres agricoles
   - Gestion durable de l’eau.
   - Respect des communautés locales.
   - Appropriation équitable des terres.
3. Infrastructure :
   - Sécurité des travailleurs et relation avec les communautés locales.

Question 12

Quelles sont les considérations à prendre en compte pour les changements climatiques pour les actifs réels?

Answer 12

Actions/equities:
- Sensibilité aux impacts climatiques sur les performances macroéconomiques.

Placements alternatifs:
- La diversification offerte par les actifs alternatifs peut permettre une meilleure couverture contre les risques climatiques.
- L’exposition aux risques climatiques peut être concentrée, opaque ou difficile à évaluer.

Question 13

OUTILS ET FOURNISSEURS DE SERVICES

Answer 13

Ces outils aident les investisseurs à intégrer les critères ESG, à évaluer les risques et opportunités environnementaux et à aligner leurs portefeuilles avec les objectifs climatiques:

1. GRESB (Global Real Estate Sustainability Benchmark) :
   
   • Référence en matière de normes ESG pour les actifs immobiliers.
   • En 2021, il couvrait 1 520 entreprises, REITs, fonds et développeurs immobiliers, représentant une valeur de 5,3 mille milliards USD.
   • Outil utilisé par 140 investisseurs institutionnels pour surveiller leurs investissements.
   • Valide, note et compare les données de performance ESG à travers des critères tels que les émissions de GES, la consommation d’énergie et la certification des bâtiments.
2. Certifications immobilières :
   
   • LEED : Évalue l’efficacité énergétique, l’eau, l’emplacement, la qualité de l’air intérieur et les ressources naturelles.
   • BOMA BEST : Focalisé sur l’efficacité énergétique et la gestion des déchets dans les bâtiments commerciaux existants.
   • WELL : Oriente sur la santé et le bien-être des occupants via la qualité de l’air, de l’eau et de l’alimentation.
3. REALPAC :
   
   • MSCI/REALPAC utilise le “Real Estate Climate VaR” pour quantifier les risques physiques et de transition liés aux changements climatiques.
   • Permet l’évaluation des impacts financiers des risques environnementaux tels que les événements climatiques extrêmes (inondations, incendies) ou les risques de transition (technologies à faible émission de carbone, réglementation).
4. Réduction des émissions de carbone :
   
   • Les émissions des bâtiments doivent être réduites de 77,2 % pour atteindre la neutralité carbone d’ici 2035 (scénario 1,5 °C).
5. PRI (Principles for Responsible Investment) :
   
   • Scorecard pour évaluer la stratégie ESG dans différents modules d’investissement (infrastructures, capital privé, fonds obligataires).
   • Les scores aident à aligner les stratégies ESG avec les meilleures pratiques mondiales.
6. CIARA (Carbone 4) :
   
   • Évalue l’alignement des fonds d’infrastructures avec l’Accord de Paris.
   • Visualise la contribution des actifs individuels aux trajectoires de décarbonisation (alignement à 1,5 °C ou 2 °C).

Question 14

Quelles conclusions tirer

Answer 14

• Les actifs réels sont des actifs physiques ou tangibles qui offrent une
  diversification et un rendement réel ayant un lien direct avec l’inflation
• La liquidité de ces actifs est plus faible que les placements traditionnels
• Les actifs réels sont plus à risque d’être affectés par les conditions
  météorologiques défavorables
• Pour les marchés privés, il y a beaucoup moins d’outils et de fournisseurs de services que les analystes peuvent utiliser pour analyser les investissements
• Les analystes doivent s’adapter aux différences dans les méthodes
  d’intégration des critères ESG entre les actifs publics et les actifs privés
• Il existe maintenant des outils pour aider à la transformation des actifs vers la décarbonisation et l’adaptation aux changements climatiques.