Kostenorientierte Verfahren

Question 1

Welche Relevanz hat der Liquidationswert?

Answer 1

• Kapitalwert < Liquidationswert $\Rightarrow$ Keine Fortführung Unternehmens(teil)
• Mögliche Ursache: Zu geringe finanzielle Überschüsse
• Allerdings: Auch nichtfinanzielle Ziele spielen Rolle bei Fortführung

Question 2

Wie ist der Prozess des Liquidationswert?

Answer 2

• Besonderheiten
  
  • Einzelfallbezug (z.B. Kaufhaus Liquidation nach Weihnachten um Weihnachtsgeschäft mitzunehmen)
  • Liquidation mehrere Perioden –> Diskontieren
• je schneller desto unwahrscheinlicher guter Wert für VG
  
  • vernachlässigt Synergien
• Häufig BW als Näherung -> keine Berücksichtigung Goodwill etc –> nicht gut

Question 3

Wie wird der Liquidationswert angewendet?

Answer 3

• Objektivierter Unternehmenswert
  
  • Nicht betr.notw. Vermögen: Immer Liquidationswerten
  • Grundannahme bV: Unternehmenswert als Going Concern unter realistischen Zukunftserwartungen
  • Normalfall: immer überschlägig auch Liquidationswert ermitteln (zusätzlich zu Ertragswert-, DCF-Verfahren): Wertuntergrenze
  • Sonderfälle
    
    • Liquidationsabsicht besteht tatsächlich, z.B. für Unternehmensteil
    • Rechtlicher Zwang, z.B. aus Testament
• Subjektiver Unternehmenswert
  
  • Auftragsbezogene Konzepte
  • Auch fortführung falls Kapitalwert < Liquidationswert

Question 4

Was ist das Hauptproblem des Liquidationswerts?

Answer 4

• Antizipation Liquidationserlöse schwierig
• Ungünstigster Wert aus Verkäuferperspektive

Question 5

Was ist der Substanzwert?

Answer 5

• Betrag für identische Rekonstruktion des Unternehmens –> Wiederbeschaffungskosten

Question 6

Wann wird der Substanzwert angewendet?

Answer 6

• Substanzwert ist NICHT Liquidationswert
  
  • Liquidation: Zerschlagung
  • Substanz: Gebrauchswert betr. Substanz
• z.T. ertragsschwache Unternehmen, Non-Profit, Beleihungsfähigkeit Vermögen, Hilfsrechnung Kapitalwertverfahren
• nicht IDW S1 konform

Question 7

Was ist das Hauptproblem des Substanzwertes?

Answer 7

• Vergangenheitsbasiert
• Keine Berücksichtigung über die Einzelbewertung hinaus
• Vereinfachungen (z.B. Verwendung von Schwacke-Listen), schwierige objektive Nachprüfbarkeit
• Überschlagsrechnungen: Z.B. GWG