Funktion und Anlässe Flashcards
Welche Typologien von Unternehmenswerte existieren?
Ökonomische Werte
- Gebrauchswert: Stillgelegte vs. produzierende Maschine
- Tauschwert: Marktpreis
- Ertragswert: Zukünftige Erträge über Nutzungsdauer eines Gutes
### Objektiver Wert
- Hypothese: Wert ist unabhängig von Subjekt, Objekt
- Kritik: Vernachlässigung spezifischer Interessenlagen
- es gibt bei Unternehmen keinen objektiven Wert
- variiert je nach Bewertungszweck und Anlass
### Subjektiver Wert
- Hypothese: Beigemessener Wert hängt vom Subjekt ab
- Kritik: Kein fairer Interessenausgleich bei mehreren Parteien
### Unternehmenswert iSd IDW S1
- künftiger Nettozufluss an die Unternehmenseigner (bei ausschließlich finanziellen
Zielen)
- Fortführung des Unternehmens
Welche Bewertungsanlässe machen eine Unternehmensbewertung nötig?
- externe RL
- Kaufpreisverteilung PPA
- Werthaltigkeitsprüfungen
- unternehmerische Initiativen
- Kauf/Verkauf Unternehmen
- EK/FK Zuführung
- Sacheinlagen
- Wertorientierte Unternehmensführung
- gesetzliche Vorschriften/vertragliche Vereinbarung
-z.B. Erben; Ehepaar hat Unternehmen und lässt sich scheiden
Welche Hauptfunktionen haben Unternehmensbewertungen?
- Beratungsfunktion
- Vermittlungsfunktion
- neutraler Gutachter
Wie wird der Unternehmenswert beim neutralen Gutachter bestimmt?
- Objektivierter Wert: Ermittlung eines von individuellen Wertvorstellungen betroffener Parteien unabhängigen Unternehmenswerts durch Typisierungen wertrelevanter Faktoren
- z.B: Abfindung Minderheitsaktionäre #327aAktG ff
- Bewertung als wäre kein Eingriff Hauptaktionärs, “so wie es steht und liegt” –> Annahme der Vorführung in unverändertem Unternehmen
- keine Berücksichtigung echter Synergien, nur unechte sind einzubeziehen
- sehr theoretisch
- unechte Synergien: jedermann kann die Synergie erzielen, muss nicht konkreter Partner sein
Was ist mit Typisierung gemeint und welche Arten gibt es?
- nicht/unverhältnismäßig schwierige Info durch “typisierte”/übliche/typisch geltende Werte ersetzt
- z.B. Normgesellschafter
- Minderheitsaktionär: natürliche, inländische, unbeschr. StPfl Person
- z.B. Normgesellschafter
- # klausur #mündliche mittelbare und unmittelbare Typisierung
- mittelbar: keine direkte Typisierung am Aktionär
- unmittelbar: Besteuerung natürliche, inländische, unbeschr. StPfl. Person ist einzubeziehen
- außerhalb DE: Quatsch
- nur bei Ausschluss Minderheitsaktionär wird unmittelbar typisiert
Wie wird der Unternehmenswert beim Berater definiert?
- Entscheidungswert: Ermittlung von Preisober/untergrenze die von den Plänen und Möglichkeiten der Käufer/Verkäufer
- Projektwert
- Stand-Alone-Wert bei unveränderter Fortführung
- Wert Synergiekonzepts (echte Synergien)
- Wert Steuerkonzepts
- Wert Finanzierungskonzepts Erwerbers
Wie wird der Unternehmenswert beim Vermittler definiert?
- Schieds/Einigungswert: Ausgleich unterschiedlicher Interessen
- Beispiel:
- Einzug Anteile Joint Venture –> Partner können sich nicht einigen –> Schiedsgutachter
Welche Nebenfunktionen hat die Unternehmensbewertung?
Informationsfunktion
- subjektiver Unternehmenswert
- Beurteilung der Ertragskraft
### Steuerbemessungsfunktion
- gemeiner Wert von nicht notierten Anteilen
- Wertermittlung wenn keine Marktpreise bekannt #11II2BewG
### Vertragsgestaltungsfunktion
- Abfindungswert von Gesellschafteranteilen
- Info zur Änderung Gesellschafterverträgen insb. Ausscheiden eines Gesellschafters
Wie ist das Einzelbewertungsverfahren definiert? Was sind die Vor und Nachteile und welche Verfahren werden angewendet?
Merkmale
- Addition Einzelwerte
- Unabhängige Einzelwerte
#### Vorteil
- Einfach
- geringe Manipulationsmöglichkeit
#### Nachteil
- nicht alle werte berücksichtigt (originärer GoF, selbsterstellte IVW)
- Kombinatorik der Einzelassets vernachlässigt (z.B. KnowHow Vertriebler)
- mangelnde Zukunftsblick
- Keine Erfassung technischer Fortschritt
#### Wesentliche Verfahren
- Substanzwert
- Liquidationswert
Wie ist das Gesamtbewertungsverfahren definiert? Was sind die Vor und Nachteile und welche Verfahren werden angewendet?
Merkmale
- Gesamtheit als Einheit
- Verbundeffekt
#### Vorteil
- UNternehmen als Ganzes
- Zukunftsblick
#### Nachteil
- Unsicherheit Entwicklung
- Subjektive Einflüsse
#### Verfahren
- Ertragswert
- DCF
Wie ist beim Gesamtbewertungsverfahren vorzugehen, wenn keine Marktpreise vorhanden?
modellgestützte Werte auf Basis zukünftiger Nettozuflüsse
- 1. Phase: Detailphase –> 3-10 Jahre
- Prognose auf Basis Info am Stichtag
- 2. Phase: Ferne Phase –> ab 4.-11. Jahr
- Annahme: kontinuierliche Nettozuflüsse –> Stagnation oder Wachstum
- Nutzungsdauer Vermögenswert
- Grundsätzliche Fragen
- Welche Bewertungsrolle
- Subjektiver/Objektivierter Wert
- Welche Vermögensteile und daraus resultierende Nettozuflüsse berücksichtigt?
- Going Concern
- nicht betriebsnotwendiges Vermögen
- Datengrundlage
Welchen Rechtlichen Rahmen hat die Unternehmensbewertung?
- Wertermittlung auf gesetzlicher Grundlage
- AktG, HGB; UmwG, BewG, BGB
- IDW S1: Grundsätze Unternehmensbewertung
- IDW S5: Grundsätze Bewertung Imm. VG
- IDW S8: Grundsätze Erstellung Fairness Opinions
Wann benutze ich den Objektivierten Unternehmenswert?
- Neutrales Gutachten
- Squeeze Out Minderheitenaktionäre
Wann benutze ich den Subjektiven Unternehmenswert?
- Beraterfunktion
- Akquisition
- Informationsfunktion
Wann benutze ich den gemeinen Wert?
Steuerbemessungsgrundlage
