Investition

Question 1

Investition

Answer 1

Produktionsmaschinen oder Waren, die durch Kapitaleinsatz erworben werden.
Durch Auszahlung für ein Gut wird eine Kapitalbindung in dieses Gut erzeugt.
Freies Kapital wird in gebundenes Kapital umgewandelt.

Question 2

Anwendungsformen

Answer 2

Vermögensbestimmt: Umwandlung Kapital in Vermögen. Passivposten werden in Aktivposten umgewandelt.
Zahlungsbestimmt: Zahlungsströme betrachtet.
Kombinationsbestimmt: Optimale Eingliederung bereits beschaffter Investitionen.

Question 3

Investitionsarten

Answer 3

Finanzinvestitionen: Nicht direkt mit Leistungserstellung in Verbindung. Beteiligungen, Finanzanlagen.

Sachinvestitionen: Umwandlung von Zahlungsmitteln in materielle Güter.
Neuinvestitionen: Neugründung oder neue Leistung
Erweiterungsinvestitionen: Potential vergrößern.
Rationalisierungsinvestitionen: Erhöhung der Produktion
Ersatzinvestitionen: Ersatz eines Gutes

Immaterielle Investitionen: Zahlungsmittel werden zu immateriellen Gütern (z.B. Patente, Rechte, Software).

Question 4

Investitionsentscheidungen

Answer 4

Hauptprobleme:

Langfristige Auswirkungen durch Kapitalbindung führt zu eingeschränkter Flexibilität.
Knappheit finanzieller Mittel führen zur Auswahl bestimmter Projekte.
Auswirkungen bestehen für alle Unternehmensbereiche.
Datenbeschaffung vor Investition erforderlich.

Question 5

Investitionsplanung

Answer 5

Zwei wesentliche Phasen:

1. Investitionsanregung: Konkrete Möglichkeiten werden gesucht, die durch unterschiedliche Quellen angestoßen werden.
2. Investitionsuntersuchung: Prüfung auf Auswirkungen und Vorteilhaftigkeit mit Analysen durch
   - Technische Prüfung
   - Wirtschaftliche Prüfung
   - Soziale Prüfung

Question 6

Investitionsentscheidung

Answer 6

Auswahl der vorteilhaftesten Optionen, die anhand von Zielkriterien bestimmt werden. Zielkonflikte müssen berücksichtigt werden.

Question 7

Realisierung der Investition

Answer 7

Zentral ist die wirtschaftliche und zeitliche Abstimmung der Investition z.B. durch
Kapitalbereitstellung
Schulung von Mitarbeitern
Marketingmaßnahmen

Question 8

Investitionskontrolle

Answer 8

Grundsätzlich Soll- Ist- Analyse.

Ausführungskontrolle: Kontrolle der verbundenen Tätigkeiten
Ergebniskontrolle: Kontrolle der Ergebnisse

Question 9

Investitionsrechnung

Answer 9

Zu berücksichtigende Faktoren:
Absolute Kosten und deren zeitliche Verteilung
Rückflüsse und deren zeitliche Verteilung
Nutzungsdauer und Restverkaufswert
Interdependenzen
Kapazitäten

Unterscheidung in statische und dynamische Verfahren

Question 10

Statische Verfahren - Kostenvergleichsrechnung

Answer 10

Keine Abzinsung oder Aufzinsung.

Kostenvergleichsrechnung: Entscheidungskriterium bildet allein die Kostengröße, da alle Objekte gleiche Erlöse erwirtschaften. Unterscheidung in fixe und variable Kosten.
Fixe Kosten: Kosten pro Periode unabhängig von Auslastung oder Menge an produzierten Gütern.
Variable Kosten: Abhängig von Auslastung (z.B. Betriebskosten)

Kosten/ME = (Gesamte Fixkosten+ gesamte variable Kosten)/Auslastung

Question 11

Statische Verfahren - Break even Analyse

Answer 11

2. Break- even- Analyse: Ausbringungsmenge mit gleicher Kostenhöhe.
   K= K(fix)+ K(var)* x

Question 12

Statische Verfahren - Gewinnvergleichsrechnung

Answer 12

Berücksichtigt Kosten und Erlöse gemeinsam. Entscheidungskriterium ist Gewinnbeitrag einer Investition.

Gewinn= Erlös- Gesamtkosten für entsprechende Alternativen

Erweiterung um break even point Analyse möglich.
Deckungsbeitrag pro ME= Erlös einer ME- variable Kosten einer ME.
Gewinnschwelle= Fixkosten gesamt/Deckungsbeitrag pro ME

Sicherheitskoeffizient: Prozentualer Zusammenhang der Gewinnschwelle.
Sicherheitskoeffizient= Gewinn pro Periode/ Deckungsbeitrag pro Periode.

Question 13

Statische Verfahren - Rentabilitätsrechnung

Answer 13

Return on Investment entspricht der Rentabilität.

Rentabilität= Gewinn pro Periode/ Eingesetztes Kapital pro Periode

Höchste Rentabilität wird gewählt.

Question 14

Statische Verfahren - Amortisationsrechnung

Answer 14

Pay- off- Methode ermittelt den Zeitraum, in dem das eingesetzte Kapital komplett zurückgeflossen ist. Wiedergewinnungszeit z muss berechnet werden. Nach zwei Methoden:

a) Durchschnittsmethode: z= Anschaffungskosten/ Gewinn+ Abschreibungen
b) Kumulationsrechnung: Einzahlungsüberschüsse pro Periode werden aufsummiert, bis Investitionsbetrag erreicht ist. Anzuwenden, wenn Gewinn nicht über alle Perioden gleich ist.

Question 15

Statische Verfahren - Beurteilung

Answer 15

Einfach und leicht nachvollziehbar.

Nachteile:

• Nur eine Periode betrachtet
• Zeitliche Unterschiede nicht berücksichtigt
• Zurechnung von Kosten und Erlösen schwierig
• Nutzungsdauer unberücksichtigt
• Vorgaben anderer Unternehmensbereiche unberücksichtigt

Fazit: Dann verwenden, wenn Zahlungsströme nicht zu stark voneinander abweichen.

Question 16

Dynamische Verfahren

Answer 16

Betrachtung über mehrere Perioden mit Berücksichtigung von Zahlungsströmen und deren zeitliche Verteilung. Dazu wird ein Kalkulationszinssatz verwendet.

Question 17

Dynamische Verfahren - Kapitalwertmethode

Answer 17

Zahlungsströme auf eine Zeitpunkt abgezinst, dazu wird Mindestverzinsung gewählt. Investition dann erfolgreich, wenn positiver Kapitalwert zu erwarten ist.
Kapitalwert= -I + Ʃ(Rt)* (1+p)-t + L(1+p)-T

In letzter Periode Liquidationswert ansetzen!
Kalkulationszinssatz entscheidend für Kapitalwert:

Finanzierungskosten: Kalkulationszinssatz ist Zins für einen Kredit, Rendite soll mindestens Kapitalkosten ausgleichen.
Opportunitätskosten: Zinssatz für Anlage eine bestimmten Vermögens wird als Kalkulationszinssatz genommen. Rendite für Investition soll so größer sein als Zinsen für Kapitalanlage.
Eigenkapital- Mindestverzinsung

Question 18

Dynamische Verfahren - Interner Zinsfuß

Answer 18

Umkehrung der Kapitalwertmethode. Formel wird gleich 0 gesetzt und mit Näherungsverfahren ermittelt, bei welchem Zins die Kapitalströme 0 werden.
Wenn Zinsen für die Finanzierung einer Investition kleiner sind als der Zinsfuß, kann man die Investition durchführen.

Question 19

Dynamische Verfahren - Annuitätenmethode

Answer 19

Erweiterung der Kapitalwertmethode. Umwandlung der Zahlungsströme in gleich große jährliche Beträge (Annuitäten).

1. Ermittlung des Kapitalwertes mit bekannter Methode
2. Ermittlung des Annuitätenfaktors.
3. Ermittlung der Annuität: Kapitalwert* Annuitätenfaktor.

Investition durchführbar, wenn Annuität größer 0 ist oder diejenige, die die größte Annuität aufweist.

Question 20

Dynamische Verfahren - Beurteilung

Answer 20

Insgesamt realitätsnähere Methode, da zeitlicher Zusammenhang mitberücksichtigt wird.

Nachteile:

• Zukünftige Zahlungen nicht abschätzbar.
• Kalkulationszinssatz kann nicht sicher ermittelt werden
• Vollkommener Kapitalmarkt entspricht nicht der Realität

Question 21

Differenzinvestitionen

Answer 21

Ergänzungsinvestitionen: Verwendung von verfügbarem Kapital für weitere Investition
Nachfolgeinvestition: Bei unterschiedlicher Nutzungsdauer.

Question 22

Liquidität

Answer 22

Absolut: Vermögensteile, die als Zahlungsmittel zu verwenden sind.
Relativ: Statisch und dynamische Liquidität
Statisch: Verhältnis Zahlungsmittel, kurzfristige Forderungen und Vorräten zu kurzfristigen Verbindlichkeiten
Dynamisch: Zahlungsfähigkeit, d.h. jederzeit fällige Zahlungsverpflichtungen sind erfüllbar.

Insolvenz, wenn Zahlungsverpflichtungen nicht mehr zu erfüllen sind.
Treasurer innerhalb des Unternehmens für Erhalt der Liquidität wichtig. Abwägung zwischen Rentabilität, Verfügbarkeit und Sicherheit.

Question 23

Finanzplanung

Answer 23

Ausgangspunkt ist Kapitalbedarf des Unternehmens. Dazu werden Zu- und Abflüsse zusammengestellt mit dem Ziel Überschüssen und Lücken gegenzusteuern.
Ein- und Auszahlungen werden saldiert und je nach Ergebnis Maßnahmen getroffen. Am Ende muss die Liquidität immer gewährleistet bleiben.
Ausgangspunkt ist der Absatzplan, aus dem sich dann der Produktionsplan ableitet.

Question 24

Erhöhung der Liquidität

Answer 24

Kreditaufnahme
Verkauf von Sachwerten
Verkauf von Produktionsmitteln
Umsatzerhöhung
Eintreiben von Außenständen

Question 25

Kapitalbedarf

Answer 25

Abhängig von:
Porzessanordnung: Gleichzeitigkeit verursacht punktuelles Maximum an Kapitalbedarf. Zeitliche Staffelung verteil den Kapitalbedarf auf unterschiedliche Zeitpunkte.

Betriebsgröße: Je größer, desto mehr Kapital. Bedarf wächst in der Regel unterproportional zur Betriebsgröße durch Skaleneffekte.

Leistungsprogramm: Vielfältige Produktion bindet mehr Kapital.

Nutzungsgrad: Je höher die Auslastung, desto geringer die Kapitalbindung bei gleicher Produktionsmenge.

Prozessgeschwindigkeit: Je mehr in kürzer Zeit, desto geringer die Kapitalbindung pro Stück

Question 26

Risiko

Answer 26

Drei Verfahren zur Berücksichtigung der Unsicherheit

1. Korrekturverfahren: Zu- oder Abschläge je nach Risikosituation. Verwendung von a) größerem Kalkulationszinfuß, b) niedrigeren Rückflüssen, c) verkürzter Nutzungsdauer.
2. Sensitivitätsanalyse: Abhängigkeit einer Entscheidung von Entwicklung eines Einflussfaktors. Einzelne Daten werden verändert (best case oder worst case). Bei geringer Veränderung nach Variation ist Prognose weitestgehend stabil.
3. Zustandsbaum: Erwartungswert des Kapitalwertes kann mit verschiedenen Eintrittswahrscheinlichkeiten abgeschätzt werden. Auswahl der Investition mit größtem Erwartungswert.

Question 27

Unternehmensbewertung

Answer 27

Unterschiede zur Investitionsrechnung:

1. Betrachtete Objekte: Investitionsalternativen vs. ganzer Betrieb
2. Vorhandene Daten: Anschaffungskosten bekannt vs. Kostenermittlung
3. Ziel der Bewertung: Vorteilhaftigkeit vs. Preisvorstellung.

Anlässe:
Kauf oder Verkauf
Fusionen, Umwandlungen
Bewertungen
Veränderung der Beteiligungsverhältnisse

Question 28

Unternehmensbewertung - Einzelbewertungsverfahren

Answer 28

Summe der Werte einzelner Vermögensgegenstände

Question 29

Unternehmensbewertung - Liquidationswertermittlung

Answer 29

Wert bei Liquidation wird ermittelt. Grundlage ist Bewertung des Inventars. Gegenstände werden mit Liquidationswerten angesetzt. Zahlungsverpflichtungen sind zu berücksichtigen.

Question 30

Unternehmensbewertung - Substanzwertmethode

Answer 30

Gebrauchswert einer Substanz wird ermittelt, d.h. Betrag, der für identische Reproduktion des Unternehmens aufzuwenden ist. Bewertung der betriebsnotwendigen Gegenstände nach Wiederbeschaffungskosten. Rest nach Liquidationskosten.

Question 31

Unternehmensbewertung - Gesamtbewertungsverfahren

Answer 31

Bewertung der zukünftig zu erwartenden Erträge.

Question 32

Unternehmensbewertung - Ertragswertverfahren

Answer 32

Ertragswert ist Summe aller abgezinsten prognostizierten Ertragsüberschüsse. Als Zinssatz wird risikolose, langfristige Kapitalanlage gewählt.

Question 33

Unternehmensbewertung - Discounted Cashflow

Answer 33

Unternehmenswert in zwei Schritten ermittelt:

1. Brutto Free Cashflow wird ermittelt: Zukünftig mögliche Auszahlungen an Eigen- und Fremdkapitalgeber
2. BFCF wird mit Kapitalkostensatz (WACC) diskontiert. So erhält man den Durchschnitt aus Eigen- und Fremdkapitalkosten. Fremdkapitalkosten aus Bankverbindlichkeiten, Eigenkapitalkosten mit CAPM ermittelt, Grundlage ist Zinssatz einer risikolosen Anlage.