Finanzierung (organisches Wachstum) breites Grün

Question 1

Fremdkapital

Answer 1

Charakteristisch:
FK nicht verfügbar, wenn: 
– fehlende/geringe Umsätze 
– Phase mit neg. Betriebsergebnis/CF 
– geringes Anlagevermögen (kaum Kreditsicherheiten)
– wenig formalisierte Orga.struktur

FK unpassend:
- feste Zinszahlungsverpflichtung
– feste Laufzeit/Rückzahlungsverpflichtung
– geringe Freiheit

Gesellschafterdarlehen:
- FK, aber Sonderbehandlung in der Insolvenz (Nachrang, Anfechtungsrecht)
(+) Pros: billiger/flexibler als Bank, kein Gesell.beschluss/Notar/Eintragung

Question 2

Eigenkapital

Answer 2

Kapitalerhöhung:
o Effektive KE: KE ggn. Leistung von Einlagen; echte Zufuhr von EK
o Nominelle KE: Umwandlung von vorhandenen Rücklagen in Stammkapital, „Soll-Kapital“ wird „Ist-Kapital angepasst“
o Varianten – Personen: Übernahme Stammeinlagen durch Altgesellschafter oder durch andere Personen (Neugesellschafter)
o Keine Bezugspflicht: § 53 III GmbHG (keine Nachschusspflicht), aber Haftungsgefahr (§ 24 GmbHG)
o Einstieg Investor = Verwässerung bei KE (z. B. A 100 % mit 50k, Investor: 50k  A nur 50%)
o Bezugsrecht: nicht geregelt, aber nach h. M. besteht es wg. Verwässerungsschutz; Ausschluss Bezugsrecht in Satz möglich
o Genehmigtes Kapital: Ermächtigung an GF, das Stammkapital zu erhöhen; § 55a GmbHG, Grund: Flexibilität/Schnelligkeit, Satzungsregelung erforderlich, Beschränkung: max. 5 Jahre nach Eintragung in HR & max. Hälfte des Stammkapitals

• Kapitalherabsetzung:
o Effektive KHA: Abfluss von EK, Thema d. Gläubigerschutzes! Geringe Praxisrelevanz
o Nominelle KHA: „Soll-Kapital“ wird dem „Ist-Kapital“ angepasst, Sanierungsinstrument
Kapitalschnitt: Kombination einer nominellen KHA unmittelbar gefolgt von einer effektiven KE  bilanziell ist EK aufgebraucht; Investoren wollen mit ihrer Investition nicht erst bestehende Verluste decken, darum oftmals nominelle Kapitalherabsetzung gefordert bevor investiert (Enteignung Altinv.)

Question 3

Veränderungen von Strukturen & Tätigkeiten (anorganisches Wachstum)

Answer 3

Unternehmensübernahme:

a) Fusion/Merger (Friendly Takeover)
b) Unternehmenskauf (Asset or Share Deal)

Question 4

Unternehmenskauf

Answer 4

= Übertragung d. Unternehmens inkl. 1) körperl. Gegenstände 2) unkörp. (Goodwill, Kd.stamm)
Unterschiede:
Asset Deal vs. Share Deal
Rechtlich: Krasser Gegensatz, Wirtschaftlich: Übergänge fließend

Question 5

Unternehmenskaufvertrag – Allgemeine Aspekte:

Answer 5

• Def. Vertragensgegenstand & Gegenleistung
• Formfragen
• Festlegung Haftungs-/Gewährleistungregime - Festlegung weiterer Closing-Bedingungen
• Wettbewerbsvereinbarungen - Bedingungen Kartellrecht

Question 6

Asset Deal

Answer 6

• KV über einzelne Vermögensgegenstände
• Übertragung d. Vermögensgegenstände
• Übertragung v. Verbindlichkeiten/Rechtsverhältnisse (Zustimmungserfordernisse, Besonderheiten im Arbeitsrecht)
  Vorteile

Question 7

Asset Deal - Vor & Nachteile

Answer 7

Vorteile

• klar strukturierte Transaktion
• keine Beschränkungen auf Sachgesamtheiten
• Kaufpreiszahlung (Geld)
• grds. keine Haftungskontinuität für Altverbindlichkeiten

Nachteile

• sachenrechtl. Bestimmtheitsgrds. beachten (alles benennen)
• Zustimmungserforder-nisse v. Gläubigern (bspw. Rechtsverhältnisse)
• Betriebsübergang mit „Tücken“
• Unsicherheit bzgl. Zustimmungserfordernis

Question 8

Share Deal

Answer 8

• KV über Geschäftsanteile

- dingliche Übertragung d. G-Anteile: Vinkulierungsklausel? Zustimmungserfordernis oder zustimmungsfrei

Question 9

Rechtsfolgen des Unternehmenskaufs:

Answer 9

• Haftungskontinuität (§§ 25 – 28 HGB): bei Firmenfortführung (Briefkopf) wird Gläubigervertrauen geschützt & Forderungen bleiben bestehen  ausschließbar nur durch positive Publizität (§ 15 I HGB)
• Kontinuität von a) Verbindlichkeiten b) Rechtsverhältnissen c) Forderungen
• Sonderpunkt: Kontinuität von Arbeitsverhältnissen (§ 613a BGB – Betriebsübergang)