Chapitre 5 Flashcards
IP
Indice de profitabilité
IP …
Compare la VAN à l’investissement initial
On préfère que l’indice de profitabilité soit…
le plus grand possible
Le délai de récupération représente …
le temps requis pour que la somme des FM_t soit égale à l’investissement initial.
Est une variante du délai de récupération et tient compte du moment des flux monétaires en utilisant la valeur actualisée des flux monétaires dans le calcul du délai
Le délai de récupération escompté
Durée utilse de l’investissement
Période au-delà de laquelle l’investissement est désuet et ne permet pas de générer les revenus escomptés
Le critère de décision associé au délai de récupération est qu’on devrait aller de l’avant avec un projet si son délai de récupération est inférieur à … (2 éléments)
- La durée utile de l’investissement
- La durée préétablie pour rentabiliser le projet
2 problématiques potentielles avec le critère de décision associé au délai de récupération
- Il priorise les projets avec des délais courts et instaure un biais contre les projets de longue durée
- Les flux après le seuil choisi au niveau de la durée sont ignorés
TRI
Taux de rendement interne (internal rate of return)
Taux de rendement interne
Taux de rendement nécessaire pour que la VAN soit égale à 0.
Un projet requérant des mises de fonds à différents moments dans le temps va avoir …
plus d’un TRI.
Méthode du point mort consiste à …
Déterminer les flux monétaires FM_t qui vont engendrer une VAN nulle.
Approches déterministes
Deux types d’analyse
- Analyse de sensibilité
- Analyse de scénarios
Arbre de décision
Schéma qui illustre les différentes orientations qui pourraient être adoptées en cours de route
Il existe plusieurs orientations qui peuvent faire l’objet d’une branche dans un arbre de décision, notamment:…
- Option de développement
- Option d’abandon
- Option d’attente
- Option de changement
Option de développement
L’entreprise pourrait effectuer des investissements qui vont au-delà des investissement initialement prévus
Option d’abandon
L’entreprise pourrait abandonner le projet et vendre les biens plutôt
que de récolter les flux initialement prévus
Option d’attente
L’entreprise pourrait décider attendre le moment opportun
(demande, concurrence, cycle économique) pour démarrer le projet de façon à
maximiser la VAN
Option de changement
L’entreprise pourrait modifier les intrants ou les extrants de
production pendant que le projet est en cours
Décisions d’investissement
Décisions qui portent sur les avoirs qu’une firme devrait acheter/développer
Décisions de financement
Décisions quant à la façon d’aller chercher les fonds (capitaux) nécessaires pour réalser les projets retenus et permettre le développement de l’entreprise
2 règles associées à la VAN
- Nous devrions aller de l’avant avec l’investissement si VAN est plus grand ou égale à 0.
- On investit dans le projet qui génère la plus grande VAN.
Note importante sur le taux de rendement interne
Les projets qui génèrent le plus grand taux de rendement interne ne sont pas nécessairement les même que ceux qui génèrent la plus grande VAN, et ce même s’ils ont le même investissement initial
Changer une hypothèse à la fois
(Approche déterministe)
Analyse de sensibilité
Modifier plusieurs hypothèses en même temps de façon cohérente
(Approche déterministe)
Analyse par scénarios
Étapes de la simulation Monte Carlo
- Assigner une fonction de répartition du nombre de ventes
- Générer des observations aléatoires uniformes
- Transformer les observations aléatoires uniformes en nombre de vente avec la fonction de répartition et re-calculer la VAN.
Force la direction à réfléchir sur les risques du projet et les décisions qui peuvent influencer les flux monétaires
Arbre de décision
