Chapitre 4 a Flashcards
Éléments incluts dans la prime de risque
Volatilité
Term premium
Liquidité
Pourquoi on considère un Term premium dans la prime de risque?
Pour compenser l’investisseur qui se prive de son argent pendant une plus longue période de temps
Pourquoi on considère la liquidité dans la prime de risque?
Pour compenser le fait que certains actifs sont plus difficiles à vendre que d’autres
Pourquoi prend-on en compte la volatilité dans la prime de risque.
Puisqu’il y a une possibilité de perdre de l’argent avant d’en faire
Calcul général du rendement espéré
= Taux sans risque + Prime de risque
Taux sans risque
Taux certain qu’on pourra généré
(ex: Bons du trésor, assurés par le gouvernement et donc très petit risque de défaut, très liquide et court terme)
3 caractéristiques des obligations souveraines
-Risque très faible
(Court-terme: considérée sans risque
Plus long terme: prime de risque liée au temps)
- Sensibles aux taux d’intérêt
- Très liquide
Niveau de risque des obligations des autres paliers de gouvernement (provinces et municipalités)
Risque faile
(risque légèrement plus élevé que les obligations souveraines en raison du risque de défaut plus prononcé)
Niveau de risque des obligations corporatives
Risque modéré
2 raisons pour les niveaux de risque des obligations corporatives
- Risque accru de défaut
(Mais moins risqué qu’une action puisque les créanciers sont souvent les premiers remboursés en cas de faillite (avant les actionnaires)) - Risque de liquidité qui dépend des caractéristiques propres à l’émetteur ou au marché (cote, secteur, conditions du marché, échéance, etc.)
Relation rendement-risque
Concept voulant qu’un risque plus élevé requiert un rendement espéré plus élevé.
r_f
Taux sans risque
Niveau de risque des actions
Risque accru
2 éléments expliquant le niveau de risque des actions
- Le rendement des actions est davantage corrélé avec les cycles économiques et est plus volatil.
- En cas de faillite, les actionnaires sont les derniers à être remboursés
Ordre de remboursement lorsqu’une compagnie fait faillite
- Créanciers (détenteurs d’obligations)
- Détenteurs d’actions privilégiées
- Détenteurs d’actions ordinaires
Niveau de risque des placements alternatifs
Niveau de risque variable
(Risque élevé)
Englobent généralement les placements privés, les infrastructures et l’immobilier
Placements alternatifs
Le niveau de risque de ces investissements est variable et dépend de la nature et du type d’investissements, et nécessite généralement des connaissances un peu plus pointues dans différents secteurs.
Généralement, asse illiquides
Placements alternatifs
Description de Bons du Trésor 91 jours
Considéré sans risque:
- horizon très court terme donc peu sensible aux fluctuations de taux d’intérêt
- émis par le gouvernement fédéral donc peu de risque de défaut
- liquides
Rendement des Bons du Trésor 91 jours
5,49%
Volatilité des Bon du Trésor 91 jours
3,91%
Description des Obligations canadiennes de long terme
Portefeuille composé d’obligation long terme de grande qualité (corpo, provinciales et fédérales)
- horizon plus long terme donc plus sensible aux fluctuations de taux d’intérêt
- émise par des sociétés bien cotées donc peu de risque de défaut
- liquide
Rendement des Obligations canadiennes de long terme
8,30%
Volatilité des Obligations canadiennes de long terme
9,50%
Description d’Actions de grandes sociétés canadiennes
Portefeuille composé sur un échantillon des grandes sociétés cotées canadiennes
- Titre de propriété plutôt que titre de créance donc le rendement sur l’investissement n’est pas garanti
- Paiement après les créanciers lors d’un liquidation ou d’une faillite
Rendement d’Actions de grandes sociétés canadiennes
10,05%
Volatilité d’Actions de grandes sociétés canadiennes
16,32%
