Chapitre 1 : Introduction aux produits dérivés Flashcards
Définition d’un produit dérivé
C’est un titre financier dont la valeur est déterminée par celle d’un sous-jacent.
Le sous-jacent peut-être une marchandise ou un titre financier.
Exemple de produit dérivé:
Nommez les 3 causes de la transformation des marchés financiers
- Dérèglementation
- Traitement électronique
- Mondialisation
Nommez les 5 classes de titre transigé sur les marchés financiers
Actions Obligations Contrats à terme Options Swap
Pour quelles raisons d’autres transactions se concluent sur les marchés hors cote?
(pas sur les marchés boursiers)
- Pour transiger un gros volume
- Pour transiger de gré à gré
- Pour transiger plusieurs titres ensemble
VRAI/ FAUX
Le marché des produits dérivés s’est considérablement accru au cours des dernières années ?
VRAI
Nommez des exemples de sous-jacent sur le marché des produits dérivés (5)
- Indice boursier
- Taux d’intérêt
- Prix d’une marchandise
- Taux de change
- Climat
Comment peut-on mesurer la taille et/ou l’activité d’un marché ? (4)
- Volume total des transactions : nombre total de titres transigés pendant une période de temps donné
- Valeur marchande : valeur de tout ce qui pourrait être transigé
- Valeur notionnelle : valeur du sous-jacent
- Position ouverte : nombre de contrats encore en vigueur
Choses à connaitre sur les actions et les obligations
Elles se transigent ou? leur taille ?
- Les compagnies recueillent du capital en émettant des actions ou des obligations
- Les bourses facilitent les échanges de ces titres
- Les obligations se transigent moins fréquemment que les actions
- En valeur marchande, les deux marchés sont de tailles comparables
- Les actifs se transigent via des teneurs de marché ou des négociants
- Les obligations se transigent plutôt via des courtiers
Risque diversifiable VS risque non diversifiable
+ Exemples
Quand le risque est diversifiable, sa répartition le fait essentiellement disparaître. (Loi des grands nombres)
Exemples: Accident d’auto, incendie
Quand le risque est non diversifiable, sa répartition permet de le faire porter par ceux qui le souhaitent davantage
Exemples: Catastrophes naturelles, feu de forêt
Nommez les raisons pour lesquelles on utilise les produits dérivés (4)
- Gestion du risque (couverture, assurance)
- Spéculation (pari)
- Arbitrage réglementaire (contournement des lois)
- Frais de transaction réduits (équivalent de plusieurs transactions en une seule)
Nommez les implications de l’‘ingénierie financière (4)
- Les teneurs de marché peuvent couvrir leurs positions.
- Les teneurs de marché peuvent personnaliser les produits dérivés.
• Nous pouvons comprendre intuitivement les produits dérivés en trouvant leur équivalent
en produits connus et compris.
• L’arbitrage réglementaire est difficile à empêcher vu qu’il y a souvent plusieurs façons de reproduire un produit dérivé.
Position longue VS position courte
Quand nous possédons quelque chose, nous avons la position longue.
Quand nous empruntons quelque chose, nous avons la position courte.
Nommez les coûts qui peuvent être liés aux transactions (2)
- Commission (montant fixe ou pourcentage)
* Écart acheteur-vendeur (les cours vendeur et acheteur sont du point de vue du teneur de marché)
Nommez les façons d’acheter et de vendre (3)
- Ordre au cours du marché (quantité et titre à préciser, transaction au meilleur prix
disponible) . - Ordre à cours limité (quantité et titre à préciser, transaction au prix spécifié ou à un
meilleur prix). - Ordre de vente stop (ordre au cours du marché déclenché par l’atteinte d’un certain prix).
Nommez les étapes d’une vente à découvert (4)
- Emprunt d’un titre (Début)
- Vente du titre (Début)
- Achat du titre (Fin)
- Remboursement du titre (Fin)
Nommez les enjeux de la vente à découvert (2)
- Risque de défaut:
- Le risque de défaut est limité
- Produit de la vente servant de garantie pour le prêteur, auquel s’ajoute une marge de sécurité - Rareté
- La rareté du produit vendu à découvert influence le taux d’intérêt offert sur le montant total laissé en garantie
- Plus l’item est rare, moins le taux d’intérêt offert est élevé
Définition de la vente à découvert
C’est la vente d’un actif qu’on ne possède pas. C’est le contraire d’un achat
Ex: Je te vend un actif, mais je te le livre à une date ultérieure
VRAI/FAUX
Une transaction impliquant des actions ou des obligations se termine lorsque le
transfert de propriété est complété.
VRAI
VRAI/FAUX
Une transaction impliquant des produits dérivés nécessite de fournir des garanties
et ne prend fin que lorsque le contrat prend fin (à son échéance) ou est annulé (en prenant une position équivalente contraire).
VRAI
Qu’est-ce que les marchés organisés?
- Marché organisé = Bourses
- Sur ces marchés, les transactions sont standardisées et très réglementées.
Qu’est-ce que la chambre de compensation ?
C’est un intermédiaire lorsque la transaction s’effectue sur les marchés organisés.
Elle permet de compléter et réglé les transactions.
Qu’est-ce que le concept de novation?
Novation : changement par lequel un nouveau titre est substitué par un ancien
C’est le concept d’intermédiaire entre les 2 parties. Ceci implique que :
- L’intermédiaire se substitue au vendeur aux yeux de l’acheteur
- L’intermédiaire se substitue à l’acheteur aux yeux du vendeur
Qu’est-ce que le concept de novation?
C’est le concept d’intermédiaire entre les 2 parties.
La chambre de compensation devient le vendeur de tous les acheteurs et l’acheteur de tous les vendeurs
VRAI/FAUX
La création d’un produit dérivé est rarement motivée par l’augmentation du niveau
de risque du sous-jacent.
FAUX
…. SOUVENT motivée par l’augmentation du risque du sous-jacent
VRAI/FAUX
Un produit dérivé voit d’abord le jour en tant qu’outil de gestion du risque.
VRAI
en général
VRAI/FAUX
L’un des rôles les plus importants des marchés financiers est la répartition du
risque.
VRAI
Définition de l’ingénierie financière
C’est la création de produits dérivés à partir d’autres produits
Exemples : ?
VRAI/FAUX
La répartition du risque pour le risque diversifiable permet de le faire essentiellement disparaître.
VRAI
Risque diversifiable : quand on peut appliquer la loi des grands nombre dans la gestion d’un certains risque, c’est qu’il est diversifiable
VRAI/FAUX
La répartition du risque pour le risque non diversifiable permet de le faire essentiellement dispaître.
FAUX
Cela permet de le faire porter par ceux qui le souhaitent davantage
Le marché de prédiction est le marché ________.
A) le plus actif
B) le plus récemment créé
B) le plus récemment créé
Nommez les 3 points de vue que nous pouvons prendre pour étudier les produits dérivés et expliquer leurs rôles.
- Utilisateur
Il s’intéresse aux objectifs qui lui permettent d’atteindre les produits dérivés (il veut atteindre un but) - Teneur de marché
Il s’intéresse aux calculs de prix et de couverture des produits dérivés.
Ils ont un rôle d’intermédiaire, leurs revenus est procuré par l’écart acheteur-vendeur
Il doit maintenir un inventaire - Observateur économique
Il veut comprendre l’ensemble de l’univers des produits dérivés
Leur point de vue est plus par rapport à l’autorité de réglementation
Quels sont les 2 principaux frais de transaction?
- Commission (Montant fixe ou pourcentage lors de la vente ou l’achat d’un produit dérivé)
- Écart acheteur-vendeur (Point de vue du teneur de marché)
VRAI/FAUX
Les cours vendeurs et acheteurs sont du point de vue de l’utilisateur ?
FAUX
Les cours vendeurs et acheteurs sont du point de vue du teneur de marché
Nommez les raisons possible pour effectuer une vente à découvert (3)
- Spéculation
- Financement
- Couverture
VRAI/FAUX
Si le titre est vendu à découvert prévoit des versements intermédiaires, l’emprunteur du titre doit faire ces versements au prêteur.
VRAI
Les versements intermédiaires sont imposables pour celui qui les ______ et déductibles d’impôt pour celui qui les _______.
Mots à placer :
- reçoit
- paye
Les versements intermédiaires sont imposables pour celui qui les REÇOIT
et déductibles d’impôt pour celui qui les PAYE
Définition d’un taux de location
Le prêteur peut exiger des versements de l’emprunteur dans un contexte d’un bien vendu à découvert pour lequel aucun versement intermédiaire n’est prévu
Quel est le contraire d’une vente à découvert?
Un achat
