2 Part II: Portfoliotheorie, CAPM und APT

Question 1

Je Höher die Korrelation von aktien, desto…

Answer 1

Niedriger der Diversifikationseffekt

Question 2

Warum können auch Wertanlagen ohne Rendite für Anleger attraktiv sein?

Answer 2

Selbst ein Unternehmen mit negitiver Erwarteter Rendite, kann zur diversifikation beitragen und damit das portfolio verbessern.
Bei geringer Korrellation kann der Diversifikationseffekt genutzt werden um das Risiko des Portfolios zu zu verringern.

Question 3

Wie Berechnet sich die Portfolio Varianz eines 2 Asset Falls

Answer 3

W(a)^2 x Stab(a)^2 + W(b)^2 x Stab(b)^2 + 2xW(a)xW(b)* COV

Question 4

Diversifikationseffekt

Answer 4

Varianz gleich der Dursch. Kovaianz der Aktien

Question 5

Wie verhält sich der diversifikationseffekt bei zunehmernder Diversifikation?

Answer 5

Diversifiktaionseffekt ist nicht stetig sondern Abnehmend Degressiv.
* asympthotische annäherung
* Danach bleibt nurnoch das Systematische Risiko (Marktrisiko)
* Schon erreicht durch diversifikation zwischen 10 und 20 aktien

Question 6

Was ist das Marktrisiko

Answer 6

• lässt sich nicht kontrollieren bzw. minimieren (Risiko des Marktes)
• betreffen alle Wertpapiere gleichermaßen
• kann nicht durch Diversifikation verringert werden
• z.B. Finanzkrise oder Weltkrieg, Wechselkursänderung, Inflationsrate

Question 7

Unsystematisches Risiko

Answer 7

• Einzelwertbezogene Risiko -> nur auf ein Unternehmen Branche
• Aktienspezifisches Risiko
• Lässt sich durch Diversifikation stark reduzieren oder sogar eliminiert
  
  • z.B. Skandale, Gewinneinbrüche oder falsche Management Entscheidungen
• Das Heisst Investoren sollten sich stärker mit den für viele Aktien üblichen Risiken
  auseinandersetzen

Question 8

Gibt es ein effizientes (das beste) Portfolio in der Portfoliotheorie?

Answer 8

Nein, das optimale portfolio ist abhägig von der Riskobereitschaft des Investors

Question 9

Effizienzkurve

Answer 9

• Harry Marcowitz 1952
• Ist teil der Minium Varianz Kurve die alle realisierbaren Portfolios umfasst
• Obere Teil der Kurve beginnend bei dem Minimum Varianz Portfolio
• Steigt von dort auf und beschreibt dann die porfolios die für eine gegebene rendite die geringste volatilität haben

Question 10

Das Tangentialportfolio

Answer 10

• Das Tangentialportfolio ist das Portfolio, das unter Einbezug einer risikolosen Anlage die höchstmögliche Rendite im Vergleich zum Risiko liefert. (Kombination Zwischen Protfolio und T-Bill)
• Wenn risikofreie Anlage verfügbar ist, sollten alle Investoren exakt gleiches Aktien-Portfolio besitzen
• Weil alle effizienten Portfolios Kombinationen aus risikofreier Anlage u. einem einzigartigen Portfolio von Aktien sind
• Sog. Tangential-Portfolio (M), wo Effizienzkurve eine Gerade ist
• Hat höchste erwartete Rendite bei bestimmtem Risikolevel

Question 11

Sharpe Ratio

Answer 11

• Kennzahl für Risiko-Rendite Trade-Off eines Portfolios (Perfomance Indikator)
• Formel: Risikoprämie dividiert durch seine Volatilität
  
  • Überrendite im Verhältnis zum Eingegangenen Risiko
• Im Tangetialportfolio ist die Sharpe Ratio Maximal
• Sollte Größer als 0 sein, anosten macht das investment keinen sinn, da

Question 12

Was ist das Marktportfolio

Answer 12

• Wenn Diversifikation nichts kosten u. mit allen Anlagen gehandelt würde, würde jeder Investor theoretisch ein Portfolio aus jeder Anlage d. Marktes besitzen (Marktportfolio), weil dies d. Limit d. Diversifikation ist
• Bestmöglich diversifiziertes Portfolio, welche sämtlichen verfügbaren Anlagen enthält und unabhängig von der Risiko-Rendite-Präferenz der Investoren ist.
• Das Marktportfolio liegt folglich auf der Effizienzgrenze und ist gleichzeitig Tangentialportfolio an die Kapitalmarktlinie.
• Durch die Kombination der risikolosen Anlage und dem Marktportfolio kann dann die Kapitalmarktlinie gebildet werden

Question 13

Wie entwickelt sich das beta eines unternhemnes mit zunehmendem unternehmensalter

Answer 13

Das beta eines Unternehmens nähert sich mit zunehmendem alter zu 1 an.

Question 14

Wie Berechenet sich ß in der Theorie

Answer 14

• ß ist das Risikomaß einer jeden Anlage, dass sie zum Risiko eines Marktportfolios hunzufügt
• Kovarianz zwischen der Rendite der Aktie und der Rendite des
  Marktportfolios Cov (Ri; Rm), dividiert durch die Varianz des Marktportfolios Var (Rm).

Cov (Ri; Rm) / Var (Rm)

Question 15

Wie errechnet sich die Portfolio Varianz

Answer 15

Durch die Gewichtete Summer Aller Varianzen und Kovarianzen

Question 16

Wie Viele Varianzen und Kovarianzen gibt es in einem Portfolio mit n Aktien?

Answer 16

• n Varianzen
• n^2 - 1 Kovarianzen

Da die Kovarianzen überwigen machen diese auch dden großteil der Portfolio Varianz aus

Question 17

Wie errechnet sich die Kovarianz (a, b)

Answer 17

std. (a) * std(b) * Korrel. (a,b)

Question 18

Wie unterscheidet sich die Kapitalmarktlinie und die Wertpapierlinie?

Answer 18

• die Kapitalmarktlinie beschreibt die effizienten Portfolios
• die Wertpapierlinie beschreibt Einzelne Investitionen