2. Frivillige gældsordninger Flashcards
Nævn typiske symptomer for en virksomhed i økonomisk krise.
Fald i markedsandele, salg, indtjeningsmargin, investeringsafkast, likviditet og udbytte over en vis periode.
Andre symptomer: tab på debitorer, højt omkostningsniveau.
Hvilke tre hovedkonditioner karakteriserer en virksomhed i krise?
1) Manglende økonomisk handlefrihed (begrænset likviditet)
2) Tidsmæssigt pres (medfører et ufuldstændigt beslutningsgrundlag).
3) Manglende tillid for omverdenen (finansielle kreditorer ønsker yderligere sikkerhedsstillelse).
Nævn hovedårsager til, at en virksomhed er kommet i økonomiske vanskeligheder. Og hvorfor er det vigtigt at identificere hovedårsager til krisen?
1) Utilstrækkelig ledelse.
2) Dårlig økonomistyring (lagre og debitorbeholdninger er blevet uforholdsmæssigt store).
3) Højt omkostningsniveau sammenlignet med konkurrenter i samme branche.
4) Strategiske fejl.
5) Reetablering af finansiel struktur. Hvordan er aktiverne finansieret? Det ses ofte, at tommelfingerregel om finansiering af anlægsaktiver med langfristede lån eller egenkapital, og finansiering med kortfristede lån eller egenkapital, ikke overholdes i praksis.
Mange kriseramte virksomheder har for meget kortfristet gæld i balancen.
6) Virksomhedsopkøb hvor integrationen fejler, eller rentabilitetsberegningerne ikke opnås.
Identifikation af årsagerne til krisen er afgørende for at finde løsninger herunder at vurdere om den kriseramte virksomhed er levedygtig på sigt.
Når en virksomhed er i krise, hvad bør de indledende valg så bestå af?
Få identificeret årsagerne til krisen, og herefter hvilken model, der er mest egnet til at gennemføre rekonstruktionen.
Det indledende valg bør således ikke bestå af, om det skal være en indenretlig eller udenretlig. Man definerer først modellen og herefter, om den bedst kan gennemføres i indenretlig eller udenretlig rekonstruktion.
Forklar datterselskabsmodellen.
Datterselskabsmodellen er karakteriseret ved, at virksomhedens sunde dele udskilles fra de usunde del. ved at placere de sunde del i et 100 % ejet datterselskab. Aktiverne placeres i datterselskabet, mens gælden forbliver i skyldner selskabet (moderselskabet).
Der sker ikke nogen forringelse af kreditorerne i moderselskabet, da aktiverne i datterselskabet ultimativt ejes af moderselskabet, nu blot indirekte gennem datterselskabet.
Modellen er en foreløbig løsning. Datterselskabet sælges til 3M. Alternativt sker der driftsoptimeringer i datterselskabet og herefter udbytteudlodninger til moderselskabet til gavn for dividende betalinger til moderselskabets kreditorer.
Forklar søsterselskabsmodellen.
Medfører udskillelse af sund drift til et søsterselskab. Modsat datterselskabsmodellen forbliver nettoværdien ikke under det kriseramte selskabskontrol, da værdierne ved søsterselskabsmodellen realiseres ved salg til 3M (hvor skyldner selskabets ejere muligvis også har en ejerandel). I søsterselskabsmodellen er der altså nye ejere (og dermed nye kreditorer) modsat datterselskabsmodellen.
Hvilke problemer kan der opstå ved en for lav/høj overdragelsessum gennem datterselskabsmodellen?
Overdragelsessummen volder som udgangspunkt ikke problemer i omstødelsesmæssig henseende.
Overdragelsessummen medfører blot, at de aktier som moderselskabet har i datterselskabet stiger/falder.
Aktiverne i datterselskabet tilkommer stadig ultimativt ejerne i moderselskabet (og dermed også disses kreditorer).
Hvilke problemer kan der opstå ved en for lav/høj overdragelsessum gennem datterselskabsmodellen?
Overdragelsen fra det kriseramte selskab medfører risici for omstødelse. Det skyldes, at salgsprisen ved overdragelsen er endegyldig og ikke som ved datterselskabsmodellen først i forbindelse med salget af kapitalandelene i datterselskabet.
Ved søsterselskabsmodellen sælges skyldner selskabets aktiver til en ny kreds af ejere (og dermed nye kreditorer).
Nævn fordele og ulemper ved virksomhedsoverdragelser i rekonstruktion (samme for datterselskabsmodellen og søsterselskabsmodellen)
Fordele:
1) Overdragelsen sker til going concern og aktiverne realiseres derfor alt andet lige til en højere pris, end det tilfældet på en tvangsauktion.
2) Mulighed for at fastholde allerede etablerede kunde, leverandører og ansættelsesaftaler.
3) Ledelsen i datterselskabet eller søstserselskabet har mulighed for at kigge fremad, da alt skidtet (gælden) er placeret i det kriseramte selskab.
Ulemper:
1) Tidskrævende og omkostningskrævende modeller (stort arbejde med at bevare relationer til kunder og leverandører).
2) Indhente samtykke til samtykke til debitorskifte (aktiviteterne sker frem over i datterselskabet eller søsterselskabet).
3) Risiko for genforhandling af kontrakterne.
Hvad kendertegner en indenretlig rekonstruktion?
Rekonstruktionen er reguleret af KL’s bestemmelser - og den er underlagt en vis offentlig kontrol fra skifteretten.
Hvad er skifterettens rolle i indenretlig rekonstruktion?
Skifterettens komeptence er begrænset til at straffe bestemmelse om indledning af reskonstruktionsbehandling og efterfølgende at kontrollere, at rekonstruktionsbehandlingen foregår efter efter reglerne (tilsynskontrol).
Skifteretten bør i følge konkursrådet have en forholdsvis passiv rolle.
Hvad kendetegner en udenretlig rekonstruktion (frivillig gældsordning)?
Gældsordning der etableres uden anmeldelse til skifteretten.
Nævn forskelle på indenretlig rekonstruktion og frivillige gældsordninger (udenretlige).
1) Fristdag.
- I indenretlig rekonstruktion etableres en fristdag.
- Ved en frivillig gældsordning etableres ingen fristdag. OBS: kreditorerne kan forud for accept af gældsordningen søge betryggelse gennem en aftalt fristdag.
2) Lighedsprincip jf. KL § 10 c.
- I indenretlig rekonstruktion skal kreditorer behandles lige m.m. de samtykker i andet eller andet følger af loven.
- Ved frivillige gældsordninger er der ikke et lighedsprincip. I praksis vil kreditorerne selvsagt ikke acceptere en forskelsbehandling, medmindre den er særlig begrundet.
3) Anmeldte krav.
- Tvangsakkord ved indenretlig rekonstruktion omfatter anmeldte OG ikke-anmeldte krav. Tvangsakkorden virker altså som et retsforlig.
- Frivillig gældsordninger er kun bindende for kreditorer, der har tiltrådt aftalen.
4) Sikkerhedsstillelse.
- Ved indenretlig rekonstruktion skal der stilles sikkerhed i forbindelse med indgivelsen af begæringen.
- Ved udenretlig sikkerhedstillelse er der ikke krav om sikkerhedsstillelse.
5) Tid.
- Indenretlig rekonstruktion er typisk en hurtigere proces, da der gælder lovfastsatte frister, der skal sikre fremdrift.
6) Offentlighed.
- Udenretlig rekonstruktion kan til en vis grad foregå i stilhed (dog vanskeligt at holde processen hemmelig i praksis, ligesom der kan gælde særlige oplysningsforpligtelser).
Indeholder KL betingelser om minimumsdividende?
Nej, ikke længere. Tidligere var der en minimumsdividende 10 %.
Hvad er konsekvensen af at noget betrages som et retsforlig?
Retsforlig kan ikke ankes - det sidestilles med en juridisk bindende aftale.
Gælder der særlige rammer for frivillige gældsordninger?
Nej, men visse ordninger ses ofte i praksis.
Nævn de fire typiske frivillige gældsordninger.
1) Almindelig frivillig akkord.
2) Frivillig likvidation - uden akkord.
3) Frivillig likvidationsakkord.
4) Betalingsudsættelse (moratorium).
Beskriv en frivillig almindelig akkord.
En frivillig akkord er en aftale mellem skyldner og dens kreditorer om eftergivelse af gæld - typisk en procentdel af kreditorernes tilgodehavender.
Frivillig akkord er relevant, når skyldnervirksomheden ønskes fortsat efter akkorden. Kreditorerne kan have en mulig interesse heri, hvis skyldner f.eks. er den eneste, der er i stand til at producere et bestemt produkt.
Beskriv en frivillig likvidation - uden akkord
Frivillig likvidation udgør et alternativ til konkursbehandling for en personlig skyldner. I begge scenarier hæfter en personlig skyldner fortsat for kreditorernes udækkede del.
Fordelen er at minimere de omkostninger, der tilskrives ved en traditionel konkursbehandling herunder kuratorhonorar, vurderingsrapporter mv. + afledte værdifald af en konkursbehandling.
Beskriv en frivillig likvidationsakkord.
Kan sammenlignes med en frivillig akkord, dog i kombination med et planlagt virksomhedsophør.
Sætter virksomhedspant begrænsinger for valg af frivillig gældsordning? (se evt. side 36 +43)
Ja, virksomheder hvis aktiver er omfattet af virksomhedspant møder begrænsninger for valg af ordning. Muligheden er afhængig af virksomhedspanthaverens vilje.
Hvad kan man gøre, hvis skyldner ikke har frie aktiver?
Mulighederne for frivillige ordninger er begrænset her pga. virksomhedspant.
Rekonstruktion bør her ske gennem søster- datterselskabsmodellen, hvor aktiverne (herunder de pantsatte aktiver) overføres til et nyt selskab.
Er det et krav, at der inddrages en rådgiver ved en frivillig gældsordning?
Nej, den frivillige ordning er gyldig uanset valg af rådgivning, men det anbefales selvsagt at have en rådgiver på sagen (det vil kreditorerne typisk betinge sig af).
Hvilket budget er typisk i fokus ved gældsordninger?
Drifts- og likviditetsbudget.
