07: Kapitalmärkte und die Bewertung des Risikos Flashcards
Erwartete Rendite
○ Kann je nach Bedarf beliebig oft aneinandergehängt werden
Varianz
○ R = Rendite
○ E(R) = Erwartete Rendite
Standardabweichung
○ Quadratwurzel der Varianz
○ Wird auch als Volatilität bezeichnet
○ Werden mehrere Unternehmen miteinander verglichen, so teilen wir Var(R) durch Anzahl der Unternehmen
Realisierte Renditen
○ Rendite einer Anlage, die in einem bestimmten Zeitraum tatsächlich anfällt
Durchschnittliche Jahresrenditen
○ T = Perioden
○ Rt = Rendite pro Periode
○ Zur Schätzung der Varianz der Rendite wird 1/T-1 verwendet (mit der Formel für Varianz)
Realisierte Jahresrenditen
Durchschnittliche vs durchschnittliche realisierte Renditen
○ Durchschnittliche Renditen
- Rendite, die durchschnittlich in einer Periode erzielt wurde
○ Durchschnittliche realisierte Rendite
- Rendite, die über mehrere Perioden unter Berücksichtigung der Wertentwicklung über den gesamten Zeitraum erzielt wurde
Unsystematisches/Idiosynkratisches Risiko
○ Schwankungen der Rendite einer Aktie aufgrund unternehmensspezifischer Risiken
○ Keine Entschädigung für Anleger (keine Risikoprämie)
Systematisches Risiko
○ Schwankungen der Rendite einer Aktie aufgrund marktweiter Meldungen
○ Durch Beta gemessen
Durch welches Risiko wird die Risikoprämie eines Wertpapiers bestimmt?
○ Durch das systematische Risiko, nicht durch das Diversifizierbare
Was ist ein effizientes Portfolio?
○ Ein Portfolio, welches nur systematisches Risiko aufweist
○ Kann nicht weiter diversifiziert werden, ohne die erwartete Rendite zu senken
Was ist ein Marktportfolio
○ Effizientes Portfolio, das alle Aktien und Wertpapiere des Marktes beinhaltet
○ Beispiel: S&P 500
Was versteht man unter “Beta”?
○ Erwartete prozentuale Änderung der Rendite eines Wertpapiers bei einer Änderung der Rendite des Marktportfolios um ein Prozent
○ Rendite Unternehmen / Rendite Marktportfolio
Marktrisikoprämie
○ Differenz zwischen erwarteter Marktrendite und risikolosem Zinssatz
Erwartete Rendite einer Investition
○ Entspricht den Kapitalkosten einer Investition
