06: Bewertung von Aktien Flashcards
Dividend-Discount-Modell
○ Liegt der Kurs unter dem Betrag → kaufen
○ Liegt Kurs darüber → verkaufen
○ rE = Rendite anderer Anlagen mit ähnlichem Risiko/Eigenkapitalkosten
Gesamte Aktienrendite
○ P0 = aktueller Kurs
Dividend-Discount-Modell mit Zeithorizont
Dividend-Growth-Modell
○ g = Wachstumsrate
○ rE = Aktienrendite = Eigenkapitalkosten
Welche Möglichkeiten haben Unternehmen ihre Dividende zu steigern?
○ Gewinn steigern
○ Dividendenausschüttungsquote steigern
○ Anzahl der ausstehenden Aktien verringern
Wie errechnet sich die Dividendenrendite eines Unternehmens, wenn die Ausschüttungsquote auf 75% reduziert wird?
○ Da sich gleichzeitig aber die Wachstumsrate des Unternehmens steigert, muss diese mittels Thesaurierungsquote * Rendite neuer Anlage berechnet werden
Wann kann das Dividend-Growth-Modell nicht angewandt werden?
○ Wenn das Wachstum nicht konstant ist
- In dem Fall Dividend-Discount-Modell
Was sind die Grenzen des Dividend-Discount-Modells?
○ Hohe Sensitivität gegenüber der Eingabeparameter
○ Prognosen der künftigen Dividenden mit enormen Unsicherheiten verbunden
Multiplikatormethode
○ Bezeichnet die Schätzung des Wertes eines Unternehmens auf der Grundlage des Wertes anderer (ähnliche Cashflows)
○ Auf Basis des Eigenkapitalwertes (nur Unternehmen mit vergleichbarer Kapitalstruktur) oder des Unternehmenswertes
Vorteile der Multiplikatormethoden
○ Einfachheit
○ Beruht auf tatsächlichen Preisen
Vorteile der Modelle des diskontierten Cashflows
○ Berücksichtigung spezifischer Informationen über Rentabilität, Kapitalkosten oder zuk. Wachstumspotenzial
○ Durchführung einer Sensitivitätsanalyse
○ Genauer und aufschlussreicher als Bewertungsmultiplikatoren
Bewertungsdreieck
○ Genaue Informationen über 2 der Variablen → Schlussfolgerungen über Dritte
Hypothese effizienter Märkte
○ Für Wertpapiere wird auf Grundlage ihrer zukünftigen Cashflows und mit allen investoren verfügbaren Informationen, ein angemessener Preis gebildet
