03: Die Bewertung von Anleihen Flashcards
Fälligkeitstermin
○ Endgültiger Rückzahlungstermin
Kupon
○ Versprochene Zinszahlungen
Nennwert
○ Nominaler Betrag, der zur Berechnung der Zinszahlungen verwendet wird
Kuponzins
○ Der Kuponbetrag als Prozentsatz des Nennwertes (p.a.)
Was ist eine Nullkuponanleihe?
○ Eine Anleihe ohne Kuponzahlungen
○ Unter pari (unter Nennwert) gehandelt → Diskontanleihen
Wie berechnet sich die Effektivverzinsung für Nullkuponanleihen?
○ (Nennwert/Anfangspreis)^(1/Perioden)- 1
Was sind Merkmale von Kuponanleihen?
○ Nennwert wird bei Fälligkeit gezahlt
○ Es gibt regelmäßige Kuponzahlungen (Kuponzins, Zinszeitraum)
Wie berechnet sich die Effektivverzinsung für Kuponanleihen?
○ K = Cashflow
○ y = Effektivverzinsung je Zinszeitraum
○ T = Perioden
Wann wird eine Anleihe “zu pari” gehandelt?
○ Wenn ihr Kuponzins in etwa gleich ihrer Effektivverzinsung ist
→ Die Anleihe wird zu einem ihrem Nennwert entsprechenden Preis gehandelt
Was führt zu einer Reduktion des Barwerts einer Anleihe?
○ Eine höhere Effektivverzinsung impliziert einen höheren Kalkulationssatz → reduzierter BW
Was geschieht, wenn der Preis einer Kuponanleihe höher oder niedriger als der Preis nach Gesetz des einheitlichen preises ist?
○ Höher:
- Durch Verkauf und Kauf des Portfolios mit Nullkuponanleihen kann ein Arbitragegewinn erzielt werden
○ Niedriger:
- Durch Kauf der Kuponanleihe und Leerverkauf der Nullkuponanleihe kann Arbitragegewinn erzielt werden
Wie kann eine Kuponaleihe mittels Nullkuponzinsstrukturkurven bewertet werden?
Was ist das Bonitätsrisiko einer Unternehmensanleihe?
○ Es stellt das Ausfallrisiko der Anleihe dar
○ Investoren zahlen weniger für solche Anleihen, als für Risikolose
Wie berechnet sich der Cashflow einer Kuponanleihe?
Wie berechnet sich der Barwert einer Anleihe mit Ausfallrisiko?
○ Im Zähler steht immer das durchschnittlich erwartete Kapital
Was ist der Terminzinssatz und wie wird er berechnet?
○ Zinssatz, der heute für ein Darlehen oder eine Investition in der Zukunft garantiert werden kann
