ZAFI Dluhopisy Flashcards
Základní definice dluhopisu
Dluhopis je kontrakt mezi věřitelem (investorem) a dlužníkem (emitentem dluhopisu).
princip fungovani dluhopisů
- Investor, který kupuje dluhopis, půjčuje peníze emitentovi, jako je například nějaká firma nebo vláda.
- Emitenti dluhopisů využívají tyto nástroje jako externí zdroj financování své činnosti.
- Emitent slibuje vrátit původní půjčku a úroky (kupónové platby) ke konkrétnímu datu splatnosti.
Co je to jmenovita hodnota dluhopisu
Jmenovita hodnota (jistina, par value, face value)
= hlavní částka, kterou je věřitel povinen splatit při splatnosti dluhopisu.
Co je to úroková (kupónová) sazba
Úroková sazba použitá k výpočtu pravidelných kupónových plateb dluhopisu, vyjádřena jako roční sazba
Co je to kupónová platba
Pravidelná platba, kterou dostává věřitel od dlužníka.
Datum splatnosti
Datum expirace dluhopisu, kdy emitent zaplatí poslední úrokovou platbu a splatí jmenovitou hodnotu.
Výnos do splatnosti (YTM)
Diskontní sazba použitá k výpočtu současné hodnoty
budoucích peněžních toků dluhopisu, reprezentující návratnost, pokud je dluhopis držen do splatnosti.
==INDIKUJE CELKOVOU INVEST HODNOTU DLUHOPISU
Možnost předčasného splacení (callable feature)
Udává, zda dluhopis může být ukončen nebo splacen před normálním datem splatnosti.
Rating
Hodnocení, které indikuje kreditní riziko dlužníka.
Vyjmenuj typy dluhopisů (2 zkl. a 6 extra)
CCPZIE
- Státní dluhopisy
- Korporátní dluhopisy
Další typy dluhopisů
1. Convertible bond
2. Callable bond
3. Putable bond
4. Zero-coupon bond
5. Inflation protected
6. Eurodollar bonds
Státní dluhopisy
- obecně považovány za bezpečné
- stát, který má vlastní měnu bude vždy schopen splatit
- většinou jen nízké výnosy
Korporátní dluhopisy
- vydávány firmami, často rizikovejsi
- riziko návratnosti závisí na bonite spolecnosti
Co jsou Junk bonds/high yield bonds
Korporátní dluhopisy s vysokým výnosem, ale také velkým rizikem
Bonita
Bonita neboli úvěruschopnost nám říká jak je klient schopný splácet svůj dluh vůči bance.
Convertible bond
možnost převodu dluhopisu na akcie v předem daném
poměru.
Callable bond
dlužník může dluhopis předčasně splatit
Putable bond
věřitel může vyžadovat předčasné splacení
Zero-coupon bond (diskonotovany dluhopis)
nevyplaci kupon, ale investor ho kupuje se slevou
Inflation protected
dluhopisy zajištěné proti inflaci.
Eurodollar bonds
dluhopisy denominované v dolarech prodávané mimo USA.
Oceňování dluhopisů
- Určení peněžních toků
- Identifikujte pravidelné kupónové platby a nominální
hodnotu dluhopisu, která bude vrácena při splatnosti. - Diskontování peněžních toků
- Každý budoucí peněžní tok je diskontován na jeho
současnou hodnotu. - Součet současných hodnot
- Sečtěte všechny současné hodnoty k získání ceny
dluhopisu.
Vztah diskontni a kuponove sazby
Diskontni sazba
- primo ovlivnuje cenu dluhopisu
Kupónová sazba
- pokud je vyšší než YTM, pak se dluhopis prodává s premií
- pokud je nižší než YTM, pak se dluhopis prodává se slevou
- pokud je stejná co YTM, pak se prodává za svou nominální hodnotu
MEZI UROKOVYMI SAZBAMI A CENOU DLUHOPISU JE INVERZNI VZTAH
Riziko nesplacení (kreditní riziko)
vztahuje se k riziku spojenému s neschopností
emitenta splnit své platební závazky
Riziko úrokových sazeb
je rizikem poklesu hodnoty dluhopisu, když úrokové
sazby rostou.
Obecně platí, že čím delší doba splatnosti dluhopisu, tím je toto riziko vyšší.
Likviditní riziko
souvisí s obtižností prodeje dluhopisu
Riziko předčasného splacení a reinvestice
spočívají v tom, že dluhopisy mohou být splaceny před svým datem splatnosti, což může vést k nutnosti reinvestovat za méně výhodných podmínek, než byla původní investice
Riziko změny směnných kurzů (exchange rate risk)
nastává v případě pokud je dluhopis v cizí měně.
Politické riziko (political risk)
je většinou u zahraničních dluhopisů a je spojen s
politickou stabilitou daného státu.
Rating dluhopisů
- hodnocení jejich kvality ratingovou agenturou
- Hodnotí se převážně riziko nesplacení daného dluhopisu.
- Firma platí ratingové agentuře za zpracování ratingu
nejlepsi jsou AAA, potom AA, …
dluhopisy BBB a lepsi jsou povazovany za investicni dluhopisy
BBB a horsi jsou o “high-yield bonds” nebo “junk bonds”
4 nejvetsi poskytovatele ratingu dluhopisů
- Fitch Ratings
- Moody’s
- Investors Service
- Standard & Poor’s (S&P) Global Ratings
Výnosy z dluhopisů
Zisk investorů je tvořen úrokem a kapitálovým výnosem - změnou ceny samotného dluhopisu, pokud je
například prodán na sekundárním trhu.
Pokud se úrokové sazby významně změní, investor musí upravit cenu svého
dluhopisu, aby ho byl schopen prodat na sekundárním trhu.
Pokud investor drží dluhopis do splatnosti, jeho zisk tvoří pouze úrok a kapitálový
výnos je nulový.
