Theme 6: Gestion de l'encaisse Flashcards
nomme les éléments de finance long terme (4)
- États financiers prévisionnels
- politique de dividendes
- structure financière
- financement publique en actions ou obligations
nomme les éléments de la finance court terme
- fonds de roulement
- Niveau d’encaisse sécuritaire
- Niveau d’emprunt court terme et les outils
- Niveau de crédit clients
- Niveau d’inventaire cible
décrit les actifs courants
actif court terme
l’encaisse ajoutée à tous les actifs convertibles rapidement sans dépréciation
Encaisse, placements à court terme, comptes clients, inventaire, trésorerie
décrit les passifs courants
- obligations financières qui réclament un paiement en encaisse. durée 1 an ou un cycle d’opération
- Comptes fournisseurs
- dépenses payables (salaires à payer, impôts à payer)
- remboursement CT de la dette LT
nomme par ordre de liquidité les actifs courants (CT)
Encaisse
placements à court terme
comptes clients
inventaire (stocks)
charge payé d’avance
nomme les éléments du bilan COMPTABLE
actif CT:
- encaisse
- placements à court terme
- comptes clients
- stocks
actif LT:
- immo corporels (batiment)
- immo incorporels (brevet)
passif CT:
- emprunt CT
- compte fournisseurs
- partie CT de dette LT
passif LT:
- dette LT
CP:
- Capital actions ordinaire
- capital actions privilégiées
- bénéfices non répartis
nomme les moyens de faire une augmentation des liquidités (au niveau comptable)
- Dette long terme : emprunt
- Fonds propres : vente d’actions, nouvelles
- Passif court terme : obtenir des délais de paiement ou une facilité d’encaisse à 90 jours
- Actif court terme : vendre l’inventaire, réduire le délai de paiement des clients
- Actif long terme : vendre des immobilisations
nomme les moyens de faire diminuer (utiliser) les liquidités
- Dette long terme : remboursement
- Fonds propres : rachat d’actions ou paiement de dividende
- Actif court terme : augmenter l’inventaire, accorder des facilités de paiement plus généreuses aux clients
- Actif long terme : investir dans des immobilisations
qu’est-ce que le cycle d’exploitation (opérationnel) ?
- période comprise entre l’acquisition de l’inventaire et l’encaissement des comptes clients
- ensemble du processus nécessaire pour transformer des investissements initiaux en cash
= Durée d’inventaire + Durée des comptes clients
qu’est-ce que le cycle de l’encaisse
La période comprise entre l’encaissement des comptes clients et le moment de payer notre inventaire
= Cycle d’exploitation - Cycle fournisseurs
nomme les 2 cycles de liquidité
le cycle d’exploitation
le cycle de l’encaisse
nomme les 2 politiques de financement court terme
- Politique flexible (conservatrice)
- Politique restrictive (agressive)
décrit la politique de financement à court terme FLEXIBLE
- haut ratio
- encaisse ÉLEVÉ
- investissements CT ÉLEVÉ
- stock ÉLEVÉ
- comptes clients ÉLEVÉ (donner haut niveau de crédit)
- compte fournisseurs ÉLEVÉ (obtenir haut niveau de crédit)
- Plus coûteux, Plus de ventes
décrit la politique de financement à court terme RESTRICTIVE
- bas ratio
- encaisse FAIBLE
- investissements CT FAIBLE
- inventaire FAIBLE
- niveau de compte clients BAS (délai rapide)
- Moins coûteux, Moins de ventes, Prix plus élevé
Pour déterminer le niveau optimal d’actifs à court terme, il faut calculer quoi
les coûts des différentes politiques.
L’objectif est de comparer les coûts d’une politique flexible avec ceux d’une politique restrictive et d’arriver au compromis le plus satisfaisant
nomme les deux types de couts lorsqu’on veut comparer ceux d’une politique flexible avec ceux d’une politique restrictive
- Les coûts de possession (carrying cost)
- Les coûts de fidélisation (shortage cost)
décrit Les coûts de possession (carrying costs)
– Plus l’entreprise investit dans son actif CT, plus les coûts de possession augmentent
– oût d’opportunité de détenir des actifs CT, ainsi que des coûts de maintien de la valeur économique de ces actifs:
* Le rendement court terme des investissements est
généralement plus bas que le rendement réalisé
par l’entreprise si elle plaçait la valeur de ces actifs
* Mais le coût associé à emprunter ou à faire défaut
est plus élevé, voire énorme
décrit Les coûts de fidélisation (cout de pénurie)
- si l’entreprise manque de pénurie cela est couteux
– Plus l’entreprise investit dans son actif CT, plus les coûts de fidélisation diminuent
Deux types de coût de fidélisation:
* Les coûts de passation de commandes: actifs CT, liquidité ou inventaire
* Les coûts liés à l’absence de réserve de sécurité: ventes perdues, diminution de l’achalandage
Le financement : un cas idéal
Dans un monde parfait, on peut toujours financer _______________________
l’actif CT avec une dette CT et l’actif LT avec une Dette LT.
Le fonds de roulement est donc nul
Le financement : Dans un monde moins parfait
Le niveau d’investissement CT peut difficilement ______ et l’investissement long terme peut ___________
être nul
varier
Le financement : Dans un monde moins parfait
On peut observer :
- Tendance à la croissance
- Variation saisonnière
- Des fluctuations indépendantes des deux premiers points
- Des actifs CT permanent (niveau minimum constant)
Financement optimal: nomme les critères
- réserve de liquidités
- Opération de couverture à terme
- Taux d’intérêt relatif
nomme les avantages et inconvénients d’une réserve de liquidité pour un financement qui est optimal
Avantages
* Quelques surplus pour réduire le coût d’emprunt
* Limite la détresse financière
* Offre l’opportunité de profiter de certaines occasions avantageuses
Inconvénients
* Le rendement CT des actifs est moins important que celui des actifs LT
* Et en théorie, la VAN des investissements financiers est nulle
décrit ce qu’est une opération de couverture à terme pour un financement qui est optimal
– Faire correspondre la maturité des actifs avec celle de leur financement
* Actif CT avec Emprunt CT
* Actif LT avec Dette LT et fonds propres
– L’asynchronisme est très risqué