Thème 05: Utilisation des États Financiers Flashcards
nomme et explique les sources d’argent
- Entrées d’argent lorsque l’on vend quelque chose
- Implique une décroissance nette de l’actif: compte inventaire diminue, compte immobilisation diminue si l’on a vendu un actif
- Implique une augmentation du passif ou des fonds propres: La vente peut être celle d’une dette (augmentation du passif, entrée de fonds). La réalisation d’un bénéfice net non distribué vient augmenter le bénéfice non réparti total soit les fonds propres
nomme et explique les utilisations des flux monétaires
- Sortie d’argent lorsque l’on achète un actif
- Implique donc une hausse nette de l’actif: Augmentation de l’inventaire, l’augmentation du compte clients (augmente à la suite d’une vente, mais comme l’argent ne rentre pas du fait du crédit, l’entreprise a en fait acheté une dette du client. Lorsque l’argent rentrera, le CC diminuera)
- Implique une baisse du passif ou des fonds propres: Remboursement de la dette ou d’une facture ou paiement du dividende
vrai ou faux
l’augmentation du bénéfice non réparti ne dit rien sur le bénéfice net dont il est issu, ni sur les dividendes versés
vrai
vrai ou faux
le bénéfice non réparti au bilan est le cumul de tous les BNR depuis le début, et non le simple ajout de l’année. De plus, ce n’est pas une réserve de liquidités, celle-ci est dans l’encaisse
vrai
a quoi sert l’état des flux de trésorerie
elle présente les sources et utilisations de liquidités
nomme les 3 catégories de l’état des flux de trésorerie
- activités d’opérations: construites à partir du revenu net
(on rajoute l’amortissement au BN, car ce n’est pas un flux monétaire) - activités d’investissement: les changements dans les actifs tangibles et immobilisations
- activités de financement: les différents mouvements d’argent autour de la dette CT et LT, ainsi que ceux des fonds propres et dividendes
ou met-on les intérets ?
on les déduit implicitement dans les revenus a cause de leur déductibilité fiscal, au lieu de les inclure dans les activités de financement
pourquoi on standardisent les états financiers
cela facilite la comparaison de l’information financière et permet une meilleure visualisation des points importants
quelle est l’objectif du bilan économique
de comprendre les emplois (les besoins) de l’entreprise pour mener à bien son activité et les modes de financement mis en place pour y faire face.
aide à mieux comprendre la solvabilité et la liquidité de l’entreprise.
actif économique =
= immobilisations + BFR (besoins en fonds de roulement)
L’actif économique est financé par deux grands types de ressources financières:
les capitaux propres et l’endettement net.
endettement net = ____ - ______
dettes financières - trésorerie (équivalents de trésorerie)
L’endettement net va plus loin et tient compte ___
des liquidités disponibles pour établir la situation débitrice ou créditrice nette de l’entreprise vis à vis des tiers, et hors cycle d’exploitation.
vrai ou faux
comparer des entreprises de taille différente à l’aide des seuls états financiers peut conduire à faire des erreurs importantes
vrai
vrai ou faux
Le calcul de ratio financier est la solution pour améliorer l’analyse financière
vrai
autre nom pour marge opérationnelle
marge d’exploitation
explique la marge brute
- il s’agit de la capacité de l’entreprise à réaliser des gains sur la revente des marchandises
- exclut les frais généraux et administratifs
explique la marge opérationnelle
- soustrait les couts variables et fixes de l’exploitation des ventes
- mesure la distance par rapport au point mort
vrai ou faux
La présence de coûts fixes importants est une source de risque, car ceux-ci ne peuvent être absorbés rapidement en cas de baisse rapide des ventes
vrai
explique la marge nette
- montre comment entreprise controle la totalité de ses couts et génère du revenu pour l’actionnaire
- pour chaque $ de vente, génère profit comptable de 15,7 sous (si marge nette = 15,7%)
quelles sont les 2 niveaux d’analyse
- investissement dans l’actif fixe
- investissement dans les BFR
les différentes méthode de l’analyse à l’aide de l’investissement dans l’actif fixe
- ratio investissement / ventes nettes
- comparer investissement versus amortissement
- rotation de l’actif fixe
- rotation de l’actif total (économique)
explique ce que sert ratio investissement/ventes nettes
- regarde la tendance dans le temps et comparaison avec concurrents
- si ratio augmente, se poser la question, quelle est l’origine ?
- un ratio élevé veux dire un surinvestissement, que des investissements élevés sont requis pour maintenir une croissance
vrai ou faux
il est important de surveiller l’évolution des ratios de rotation de l’actif après la réalisation d’un gros investissement
vrai
il est important de vérifier si cet investissement améliore la capacité de l’entreprise à générer des ventes.
Une baisse significative du ratio peut signaler une sous-utilisation des nouveaux actifs ou un excès d’investissements non rentables.
nomme les différentes méthodes de l’analyse du BFR
- BFR d’exploitation
- BFR hors exploitation
- ratio de rotation:
- rotation des stocks
- nombre de jours d’achats en stocks
- rotation des comptes clients
- nombre de jours de ventes du compte clients
- rotation des comptes fournisseurs
- nombre de jours d’achats dans le compte fournisseurs
explique comment analyser le BFR d’exploitation
- BFR d’exploitation = Clients + Stocks - Fournisseurs
- On parle de besoin car si les besoins sont supérieurs aux ressources, le solde est positif et doit être financé.
- S’il est négatif, c’est une ressource dégagée par l’exploitation.
explique comment analyser le BFR hors exploitation
- BFR hors exploitation = Autres actifs circulants (hors liquidités) - Autres passifs circulants (hors dettes bancaires de court terme).
- Solde des autres actifs et passifs courants qui ne sont pas directement liés à l’exploitation (ses variations ne sont pas liées à la saisonnalité de l’activité de l’entreprise).
- Exemple: les dettes envers les fournisseurs d’immobilisations, les dettes envers le personnel, certains impôts.
- Il est difficile à appréhender.
Une augmentation du BFR d’une année sur l’autre représente un _____________ dans l’actif économique qui aura besoin d’être financé.
investissement
Un changement de rythme de croissance a un fort impact sur _________________________ ce qui peut créer des problèmes de trésorerie sévères.
la variation de BFR,
En période de croissance, la variation du BFR en pourcentage est souvent _________ que celle des ventes, ce qui génère des besoins de financement
plus élevée
Pour comprendre l’origine des variations du BFR, on peut calculer ___________________________________. Cette analyse nous renseignera sur la capacité de l’entreprise à maîtriser son processus d’exploitation.
les ratios de rotation de chacun des postes du BFR (stocks, CC, fournisseurs)
nomme les ratios de liquidité à court terme (4)
- Current ratio (ou ratio de FDR)
- Quick ratio (ou Acid test)
- Cash Ratio
- Net working capital to total asset (ou FDR sur actif total)
équation de la rotation de l’encaisse
= ventes / encaisse
explique ce qu’est le current ratio (ou ratio de fonds de roulement)
- indique combien de fois les passifs a CT sont couverts par actifs CT
- on préfère supérieur à 1
- si en dessous de 1 = on doit emprunter
- il faut le comparer à l’industrie car associé aux risques CT
explique ce qu’est le quick ratio (ou acid test)
- actifs courants - stocks / passifs courants
- si current ratio mauvais, donc en bas de 1, on cherche a savoir comment entreprise peut trouver des liquidités rapidement
pourquoi soustraire les stocks dans le quick ratio ?
parce qu’ils sont considérés comme des actifs moins liquides, c’est-à-dire plus difficiles à convertir rapidement en trésorerie en cas de besoin immédiat.
Le quick ratio est conçu pour mesurer la capacité de l’entreprise à couvrir ses obligations à court terme avec des actifs facilement liquidables.
explique ce qu’est le cash ratio
- le plus liquide et restrictif des ratios
- comptabilise la capacité de l’entreprise a couvrir ses dettes CT avec seulement son encaise
si le current ratio est faible, cela suppose quoi
très peu d’encaisses laissent supposer que l’on investit agressivement, ou que l’argent ne rentre pas aussi vite que voulu.
si les ratios de liquidités se sont améliorés, les attentes des marchés seront comment ? positives ou négatives
seront positives envers le management
explique ce qu’est le Net working capital to total asset
une valeur qui doit être comparée a celle de l’industrie et des plus proches compétiteurs pour mesurer sa vraie valeur relative
explique ce qu’est la rotation de l’encaisse
- si entreprise reussit a percevoir paiement des clients plus vites quelle paye les fournisseurs
- plus d’argent peut etre réinvesti dans fonds de roulement
- doit etre comparé à compétiteurs
quelles questions faut-il se poser lorsqu’on analyse de levier financier des entreprises
Comment l’entreprise finance-t-elle ses besoins d’investissement en plus des cash-flows générés par l’activité?
Emet-elle de la dette ou des capitaux propres?
Parvient-elle à facilement payer sa charge d’intérêt
equation du ratio du levier financier opérationnel
= dette nette / actif économique
= dettes totales - trésoreries ou équivalent / Capitauxpropres + dettebrute-trésorerie
= dette total / actif total
au lieu du ratio du levier financier, on utilise quelle autre ratio aussi ?
le ratio de dette à long terme
equation du ratio de dette a long terme
= dette long terme / actif total
quelle est l’équation du multiplicateur
= actif total / CP
explique ce qu’est le ratio de couverture des interets
- Deuxième indicateur le plus suivi par votre créancier après le fonds de roulement
- mesure combien de fois l’argent discrétionnaire généré par l’entreprise peut payer les intérêts de la dette long terme
- si ratio élevé ( exemple = 4): excellente santé financière
équation du ratio de couverture des intérets par la liquidité (ou par la trésorerie opérationnelle)
= EBIT + Amo / intérets
explique ce qu’est le ratio de couverture des interets par la liquidité
Si le précédent a été juste, soit proche de 1, il faut alors se souvenir que l’amortissement a été déduit au-dessus des intérêts. Or, l’amortissement n’est pas un flux monétaire
par quoi on peut analyse le rentabilité
- le ROA
- le ROE
- le ROCE
- Décomposition de Dupont
qu’est-ce que le ROCE
- la rentabilité des capitaux investis
- indique quel profit opérationnel après impot pour chaque dollar investi dans l’actif économique
équation du ROCE
= EBIT * (1 - Tc) / actif économique
qu’est-ce que le ROA
- le rendement sur les actifs
- indique combien lentreprise produit de dollars a partir de l’argent total investi
- la véritable mesure de productivité de lentreprise (en termes comptables)
qu’est ce que le ROE
- le rendement sur les fonds propres
- indique cmb de dollars sont produits pour chaque dollar investi par les actionnaires
- mesure de performance pour les actionnaires en terme COMPTABLE
équation du ROE
= ROA * A/CP
si lentreprise utilise de la dette, qu’arrivera-t-il au ROE ?
il sera toujours plus grand que le ROA (si positif)
vrai ou faux
Une entreprise qui change souvent ses méthodes comptables doit être suspectée de cacher quelque chose.
vrai
qu’est-ce que l’analyse de dupont
- une méthode de décomposition du ratio qui va permettre d’expliquer le résultat au travers l’efficience opérationnelle, la rotation des actifs et le levier financier
- marge opérationnelle = maniere dont entreprise controle ses couts
- rotation de l’actif = maniere dont entreprise exploite ses actifs
- mesure du levier financier
- montre la source de la performance du ROE
l’équation de l’analyse de dupont
ROE = marge bénéficiaire * rotation de l’Actif * levier financier
l’analyse de dupont nous montre des piste d’amélioration du ROE.
nomme ces pistes
- Amélioration de la marge nette
- Améliorer l’utilisation des actifs
- Augmenter le levier
explique comment améliorer la marge nette pour améliorer le ROE avec l’analyse de dupont
Souvent un processus complet d’optimisation de la tous les processus internes et externes. En plus d’importantes décisions stratégiques telle que l’impartition ou la consolidation de la chaine de valeur
explique comment améliorer l’utilisation des actifs pour améliorer le ROE avec l’analyse de dupont
Augmentation de la productivité
Efficience de la gestion
Libération de flux pour plus d’investissements
explique comment augmenter le levier pour améliorer le ROE avec l’analyse de dupont
- Très attractif, mais l’augmentation de la dette modifie énormément de choses :
Augmente les intérêts payés et baisse donc la marge nette
Augmente le niveau du point mort (les intérêts sont un coût fixe)
Modifie le CMPC et tous les ratios de levier - Respecter la limite du bouclier fiscal
- Éviter d’augmenter la probabilité de détresse financière, car son impact sur le risque perçu et donc le prix de l’action est très important
nomme les différentes utilisation internes
- évaluation de la performance: comparaison entre divisions et départements, résultat pour la politique de compensation
- aide à la décision: projets
nomme les différentes utilisations d’information
externes
- créanciers: évaluation et controle
- fournisseurs et clients
- marchés financiers
Comme nous l’avons vu, les ratios peuvent ne pas être très utiles ou induire en erreur par eux-mêmes: ils doivent _______________________
être comparés des comparables
outre le benchmarking, comment doit-on utiliser l’information ?
faire une analyse temporelle, donc observer comment l’entreprise évolue dans le temps
nomme les problèmes potentiels
- aucune théorie universelle. chaque cas est unique
- difficile de comparer pour entreprises diversifiées
- normes comptables différentes a cause de la compétition internationale et la globalisation, donc difficile de comparer
- meme si le même système comptes, certains sont a la discrétion des comptables, donc difficile aussi de comparer
équation du cash ratio
= encaisse + équivalents de trésorerie / passif CT
un ROCE élevé signifie quoi ?
ROCE élevé indique que l’entreprise utilise efficacement son capital pour générer des bénéfices
quelle est la diférence entre les actifs économiques et les actifs totaux ?
AE = actifs qui génèrent flux de trésoreries pour l’entreprise
= immo corporelle (terrain, batiment, véhicules) et incorporelle (brevet, logiciel, droits d’auteurs) + stock + CC - compte fournisseurs
*on ne soustrait pas les dettes financiers et les fonds propres, on ne les inclut simplement pas. meme chose pour la trésorerie excédentaire, les immobilisation non utilisé et placement financiers sans lien d’exploitation
Actif totaux = AE + actif financiers + actifs non opérationnel (terrains non utilisé, oeuvre d’art, actions en portefeuille)
dans les actifs non courants, donne des exemples pour chaque catégorie
- immobilisation corporelles: terrains, batiments, équipements, machines, véhicule
- immobilisation non corporelles: brevet, logiciel, droits d’auteur
- immobilisation financière:
dans les actifs courants, donne des exemples pour chaque catégorie
- stock: inventaire
- CC: ventes à crédit
- charges payés d’avance: doit recevoir le service
dans la trésorerie, donne des exemples pour chaque catégorie
- encaisse: argent disponible. ventes au comptant
- équivalents de trésorerie: actifs très liquides facilement convertissable. très proche de l’encaisse
ratio de rotation de l’actif élevé versus faible
élevé:
- Un ratio élevé indique que l’entreprise génère beaucoup de ventes par rapport à ses actifs totaux.
- entreprise utilise efficacement ses actifs.
- Courant dans des secteurs à faible intensité capitalistique
- entreprise minimise ses actifs inutilisés ou sous-performants.
- Forte capacité à générer des revenus avec des ressources limitées.
- Si trop élevé, cela pourrait signifier un sous-investissement en actifs, limitant la croissance future
faible:
- Un ratio faible signifie que l’entreprise génère peu de ventes par rapport à ses actifs totaux.
- L’entreprise n’utilise pas efficacement ses actifs pour générer des ventes.
- Courant dans des secteurs à forte intensité capitalistique
- actifs inutilisés ou une croissance insuffisante des ventes.
- Une base d’actifs importante peut soutenir une croissance future si les actifs sont bien utilisés.
- Potentiellement des investissements non rentables ou une surcapacité.
pourquoi les CP sont dans les passifs d’une entreprise ?
Les Capitaux Propres (CP) figurent dans les passifs d’un bilan comptable parce qu’ils représentent une dette de l’entreprise envers ses actionnaires, bien qu’ils soient d’une nature différente des dettes classiques.
équation du bénéfice non réparti ?
bénéfice non réparti initale + bénéfice net - dividende versés
différence entre current et quick ratio ?
Current Ratio
- Inclut les stocks
- Moins précis, inclut des actifs moins liquides
- Vue générale de la liquidité
- Secteurs où les stocks sont facilement liquidés (commerce de détail, grande distribution)
Quick Ratio:
- Test strict de la liquidité immédiate
- Exclut les stocks
- Plus précis, se concentre sur les actifs liquides
- Test strict de la liquidité immédiate
- Secteurs avec stocks moins liquides (industrie lourde, production complexe)
