Thema 7

Question 1

Wieso existieren in der Realität derart verschiedene Formen möglicher Unternehmensfinanzierung?

Answer 1

Verschiedene Formen der Unternehmensfinanzierung schaffen unterschiedliche Verhaltensanreize
auf Seiten unternehmerischer Entscheidungsträger

–> Man sollte Unternehmen generell so finanzieren, dass „gute“ Anreize möglichst unterstützt und „schlechte“ Anreize möglichst vermieden werden („Verhaltensbeeinflussungsfunktion“ der Finanzierung).

Question 2

Jede Finanzierungsform hat ihre ganz speziellen „Anreizprobleme“

Zunächst Betrachtung der speziellen Probleme bei externer Eigenfinanzierung
-> Nenne die Probleme

Answer 2

1) Handlungen des Eigentümer-Managers nicht allgemein beobachtbar
2) Eigentümer-Manager handelt eigennützig.

-> Eigentümer-Manager wird versuchen, sich mit Hilfe seines Informationsvorsprungs auf Kosten
des externen Anteilseigners zu bereichern. (Phänomen asymmetrischer Informationsverteilung)

Question 3

Was sind Agency-Kosten:

Answer 3

Wohlfahrtsverlust des Agenten infolge Informationsasymmetrie

Question 4

Def Monitoring

Answer 4

Überwachungs-/Steuerungsmaßnahmen seitens des Prinzipals

Question 5

Def Bonding

Answer 5

Offenlegungs-/Bindungsmaßnahmen seitens des Agenten

Question 6

Def Bonding

Answer 6

Offenlegungs-/Bindungsmaßnahmen seitens des Agenten

Question 7

Also Problem externer Anteilseigner im Allgemeinen:

Answer 7

Tendenz zur eigennützigen, d.h. „unproduktiven“, Ressourcenverwendung seitens des Managements

Dabei praktisch am bedeutsamsten:
− Anreiz zu vermindertem Einsatz bei der Austragung von Konflikten (z.B. mit Arbeitnehmervertretern),
− Überinvestitionsanreize aus Macht- und Imagegründen im Hinblick auf vorhandene liquide Mittel, für die im Unternehmen keine ertragreichen Verwendungsmöglichkeiten mehr bestehen
(Problem freien Cashflows)

Question 8

Problematik besonders ausgeprägt bei Publikums-AGs, denn:

Answer 8

(a) Eigentümer-Manager hält nur verschwindend geringen Anteil aller Aktien
(b) Aktionäre wegen geringer Beteiligungen nur sehr begrenzt zur Aufwendung von Ressourcen zur Manager-Kontrolle bereit (Free-rider-Problem

Question 9

Ethisches Verhalten aus ökonomischer Sicht:

Answer 9

Verzicht auf das „Ausleben“ von Fehlanreizen zum eigenen (direkten) Vorteil auf Kosten anderer.

Question 10

Vorteil ethischen Verhaltens:

Answer 10

Wenn ethisch korrektes Verhalten allgemein erwartet wird, werden andere auf (wohlfahrtsreduzierende) Gegenmaßnahmen verzichten
-> Vertrauen als ökonomisch relevanter Wert in einer Gesellschaf

Question 11

Problem ethischen Verhaltens: :

Answer 11

Ethisches Verhalten definitionsgemäß nicht (eigen-) nutzenmaximierend, wenn negative externe Effekte nicht internalisiert werden.