Thema 5

Question 1

Finanzierungsabhängigkeit von Steuern in Deutschland:

Welche Steuerarten gibt es in Deutschland ?

Answer 1

Gewerbe(ertrag)steuer

Körperschaftsteuer

Einkommensteuer

Einkommensteuer

Question 2

Bevorteilte Finanzierungsweise von Gewerbe(ertrags)steuer

Answer 2

Fremdfinanzierung, da Zinsen nur
mit 25 % als Gewerbeertrag angerechnet

Question 3

Bevorteilte Finanzierungsweise von Körperschaftsteuer

Answer 3

Fremdfinanzierung, da Zinsen
grundsätzlich vom Gewinn abzugsfähig

Question 4

Bevorteilte Finanzierungsweise von Einkommensteuer (Personengesellschaft)

Answer 4

Fremdfinanzierung, da hier Abgeltungsteuer von 25 %, bei Eigenfinanzierung hingegen normaler Einkommensteuersatz (da Einkünfte aus
Gewerbebetrieb)

Question 5

Bevorteilte Finanzierungsweise von Einkommensteuer (Kapitalgesellschaft)

Answer 5

Gleichbehandlung

Question 6

Fazit Finanzierungsabhängigkeit von Steuern in Deutschland:

Answer 6

Fremdfinanzierung zurzeit in Deutschland steuerlich bevorteilt.

Question 7

Def Insolvenz

Answer 7

Zahlungsunfähigkeit bzw. Überschuldung (bei Kapitalgesellschaften)

Question 8

Was sind Direkte Insolvenz„kosten“:

Answer 8

Alle Auszahlungen, die in unmittelbarem Zusammenhang mit der Abwicklung einer Insolvenz stehen
(Gerichtsgebühren, Gutachterhonorare u.ä.)

Question 9

Was sind Indirekte Insolvenz„kosten“:

Answer 9

Einbußen an Einzahlungsüberschüssen, die durch Störung der Beziehungen Unternehmen − Beschaffungsmarkt und Unternehmen − Absatzmarkt entstehen
(Abbruch von Beziehungen, Vereinbarung ungünstigerer Konditionen)

Question 10

Was sagt die sogenannte (statische) Trade-off-Theorie:

Answer 10

Positive und negative Aspekte einer Verschuldungsgradvariation sind gegeneinander abzuwägen und führen zur Bestimmung eines (eindeutigen) optimalen Verschuldungsgrads.

Question 11

Beurteilung solcher Ansätze zur Bestimmung optimaler Verschuldungsgrade:

Answer 11

1) Praktische Probleme der Anwendung:
- Vorausschätzung insbesondere künftiger Insolvenzkosten schwierig
- Ermittlung der relevanten Marktbewertungsfunktion ebenfalls kein leichtes Unterfangen

2) Theoretische Schwächen der Ansätze:
- Einzige Motivation für Fremdfinanzierung besteht hierbei in möglicher Steuerersparnis.
–> Ohne Steuern oder bei steuerlicher Bevorzugung der Eigenfinanzierung würden Unternehmen stets VG = 0 wählen
–> wenig plausibel und wohl auch nicht von Empirie gedeckt

• Empirische Studien zeigen vernachlässigbare Größenordnungen direkter Insolvenzkosten in der Ex-ante-Betrachtung auf.
• Haugen/Senbet (1978) weisen darauf hin, dass man strikt zwischen Liquidation und Insolvenz einer Unternehmung unterscheiden muss.

Question 12

Def Liquidation

Answer 12

Beendigung der Geschäftstätigkeit/Zerschlagung der Unternehmung

Question 13

Def Insolvenz

Answer 13

Zahlungsunfähigkeit der Unternehmung
–> führt zum Wechsel in der Verfügungsmacht von Inhabern der Beteiligungstitel zu Inhabern der Forderungstitel.

Question 14

Def elementare Wertpapier

Answer 14

Dadurch gekennzeichnet, dass im Umweltzustand sj genau eine Einzahlung von 1 liefert.