Séance 4 Flashcards
Qu’est-ce qu’un dérivé
contrat financier dont la valeur dépend du prix d’un autre actif
Où sont négociés les produits dérivés?
Marchés organisés (bourse : options et contrats à terme
Marché de gré à gré (OTC) : contrats à terme, swaps, options exotiques
Caractéristiques des produits dérivés
-Contreparties
-Date d’échéance
-Levier
-Collatéral
-Actif sous-jacent
-Jeu à somme nulle
Jeu à somme nulle
La présence de produits dérivés est possible uniquement parce que les acteurs du marché ont des opinion qui diffèrent sur les probabilités du futur
Les produits dérivés servent uniquement à transférer le risque de marché d’une contrepartie à une autre
profit de l’acheteur d’une option d’achat
MAX (o ; prix au comptant - prix d’exercice) - valeur futur de la prime de l’option
Profit de l’acheteur d’une option de vente
MAX (0 ; prix d’exercice - prix au comptant) - valeur futur de la prime de l’option
Les options put (de vente) sont équivalentes à quoi
Assurance
facteurs déterminant la valeur des options
Valeur du sous-jacent
Taux sans risque
Prix d’exercice
Dividende
Échéance
Variance du sous-jacent
Valeur du sous-jacent augmente
Call +
Put -
Taux sans risque augmente
Call +
Put -
Prix d’exercice augmente
Call -
Put +
Dividende augmente
Call -
Put +
Échéance augmente
Call +
Put -
Variance du sous-jacent augmente
Call +
Put -
Spécifications des futurs/forwards
- la qualité du sous-jacent
-la quantité
-Le lieu de livraison
La date de livraison
Le pirx contractuel : à payer par l’acheteur à la date de livraison
Livraison vs règlement en espèce
La plupart du temps il n’y a pas de livraison les deux parties cloturent plutôt leur position
Le but des contrats à terme est rarement d’obtenir le produit, mais de réaliser des gains financiers
DIfférence Futurs/forwards et options
La conclusion d’un futur ou d’un forward ne coûte rien, mais conclure un contrat d’option implique de payer/recevoir la prime d’option
Paiement de la position longue d’un contrat à terme
prix au comptant à l’expiration - prix du contrat
Profit de la position courte =
prix du contrat - prix au comptant à l’expiration
