Orange County Flashcards
Orange County mise en contexte
- Le trésorier du comté fait des rendement supérieur à la moyenne
- On le réélu
- À la fin de sa première année de réélection, le comté a des pertes de 1,6 milliards
- Déclaration de faillite, on liquide le portefeuille
Stratégie de Bob Citron
Pari que les taux d’intérêt allaient diminuer ou rester stable
Il fait donc emploi de contrats de prise en pension de titres et de notes structuré
Le portefeuille augmente de 3 milliards
Contrat de prise en pension de titres
Contrat qui spécifie la vente et le rachat ultérieur de titre à une date et un prix fixés au préalable
Notes structurées
contrat dont les caractéristiques sont faites sur mesure :
Les paiements ne sont pas fixes
Obligations à taux variable inverse
Qu’est-ce qui s’est réellement passé?
Les taux d’intérêt ont énormément augmenté d’environ 3%
Leçon à tirer
- Se méfier de la vedette (malgré ses bons résultats passés)
-La planification et la gestion des risques doivent être séparés (il y aurait du avoir une surveillance externe sur ce que Bob Citron faisait)
- Emprunter à découvert et investir long = assumer un risque de liquidité
- Il faut établir une structure de politiques de placement, de reddition de comptes quand aux risque et de supervision indépendante et experte
