Orange County

Question 1

Orange County mise en contexte

Answer 1

• Le trésorier du comté fait des rendement supérieur à la moyenne
• On le réélu
• À la fin de sa première année de réélection, le comté a des pertes de 1,6 milliards
• Déclaration de faillite, on liquide le portefeuille

Question 2

Stratégie de Bob Citron

Answer 2

Pari que les taux d’intérêt allaient diminuer ou rester stable

Il fait donc emploi de contrats de prise en pension de titres et de notes structuré

Le portefeuille augmente de 3 milliards

Question 3

Contrat de prise en pension de titres

Answer 3

Contrat qui spécifie la vente et le rachat ultérieur de titre à une date et un prix fixés au préalable

Question 4

Notes structurées

Answer 4

contrat dont les caractéristiques sont faites sur mesure :

Les paiements ne sont pas fixes

Obligations à taux variable inverse

Question 5

Qu’est-ce qui s’est réellement passé?

Answer 5

Les taux d’intérêt ont énormément augmenté d’environ 3%

Question 6

Leçon à tirer

Answer 6

• Se méfier de la vedette (malgré ses bons résultats passés)

-La planification et la gestion des risques doivent être séparés (il y aurait du avoir une surveillance externe sur ce que Bob Citron faisait)

• Emprunter à découvert et investir long = assumer un risque de liquidité
• Il faut établir une structure de politiques de placement, de reddition de comptes quand aux risque et de supervision indépendante et experte