Le financement de l'économie Flashcards
Financement de CT et de LT définition
Le financement de CT couvre les décalages temporels de trésorie entre le paiement des dépenses et la perception des R ou des recettes.
Le financement à LT a pour objectif la réalisation d’investissements privés ou publics amortissables dans la durée
Définition financement de l’économie
Le financement de l’économie désigne l’ensemble des mécanismes qui permettent à des capacités de financement de financer les besoins de financement.
Pourquoi le financement agit directement sur le rythme de la croissance (du PDV de l’investissement ?
Sans financement, l’investissement serait limité par l’épargne, ce qui correspond à une allocation non-optimale. C’est pourquoi le financement joue sur la croissance.
Les deux moyens pour la finance de transformer la richesse des ménages en K pour l’économie.
-les ménages détiennent directement des parts (actions, marché)
-Les IF peuvent s’endetter auprès des ménages pour financer le K productif (intermédiation)
Quel est l’enjeu principal auquel fait face la finance ?
L’arbitrage entre risque (nécessaire à la croissance surtout dans les éco à la frontière), sécurité (dans le but d’éviter les crises) et efficacité (car la règlementation rend les banques moins rentables)
Stat besoin de financement en France. Que cela veut-il dire ? Est-ce grave en soit ?
En 2023, l’économie francaise avait un besoin de financement de 55,93 Mds d’euros.
Ainsi, la capacité de financement des ménages francais ne suffisent pas à financer l’économie. Mais le financement ne se limite pas au cadre national : l’épargne rentre et sort des pays.
Les deux formes de l’endettement
-le financement sur fonds propres = auto-fi ou émission d’action
-le financement par l’endettement = auprès des banques ou émission d’obligations
Stat sur le rapport entre financement par le marché et par le crédit aux USA et en UE.
(Et en France)
En 2022 :
Aux USA, 60% du financement des entreprises se faisait par le marcé et 40% par le crédit.
En ZE, 80% du financement se faisait par le crédit, et 20% par le marché.
En France, 65-35 pour le crédit.,
Différence entre économie de marché de capitaux et économie d’endettement
Dans les économie de marché de capitaux, le financement par le marché domine
Dans les économies d’endettement, la finance intermédiée bancaire domine (CAD l’emprunt auprès des banques)
Que dire du modèle de financement d’après-guerre (exemple d’économie d’endettement) ?
Le financement se faisait par les banques, pilotées par l’Etat car elles venaient d’être nationalisées.
Il a eu des vertus, comme un niveau d’investissement élevé : en 1949, l’État finance 41 % de l’investissement des entreprises.
Mais il présente trois problèmes :
-il est inflationniste
-allocation potentiellement sous optimale de l’épargne
-nécessite une fermeture sur l’extérieur (sinon fuite d’E)
Depuis les années 1930, le monde bancaire était très règlement en UE comme aux USA. Dans les 1980’s, le secteur bancaire a fait face à un triple choc :
-la dérèglementation
-un choc de D : la dérèglementation a crée plus de concurrence entre les IFM (et les a entrainer à se diversifier), ce qui entraine une prise de risque plus importante.
-un choc technologique : introduction des NTIC dans le secteur financier : baisse des couts de production.
Les 6 fonctions remplies par le système financier
-Service de liquidité et gestion des moyens de paiement
-Collecter de l’épargne en vue de financer des projets pour les entreprises
-Transférer les ressources dans le temps et dans l’espace
-La gestion des risques (même s’il ne disparait pas)
-La production d’informations (pour réduire l’asymétrie)
-La production d’incitations permettant une allocation optimale des ressources = agir sur la gouvernance
Pourquoi les banques restent-elles nécessaires malgré le risque BankRun ? (auteurs)
P.Diamond/P.Dybvig : « Bankruns, Deposit Insurance and liquidity », 1983 :
-les prêteurs et les emprunteurs ne savent pas aligner leurs intérêts
-il y a de l’asymétrie entre les agents
-la banque est capable d’avoir constamment une information directe sur sur son client
-les banques répondent à des besoins spécifiques (crédit sur mesure)
Différence entre risque d’illiquidité et d’insolvabilité
illiquidité = bankrun côté passif
insolvabilité = baisse prix des titres côté actif
Différence entre Bankrun et panique banquaire selon Bagehot
Bankrun = illiquidité (et insolvabilité) de la banque
Panique bancaire = faillite provoquée par l’illiquidité (par le bankrun)
Les objectifs de Bale III affichés par la BRI
-régler les problèmes de solvabilité : renforcer les niveaux et la qualité et quantité des fonds propres des banques
-réduire la dépendance à la dette : mettre en place des ratio de levier minimum
-améliorer la gestion des risques de liquidité avec une liquidité mobilisable très vites (bons trésors par ex)
La doctrine du Bail-in
En cas de panique bancaire, ce sont les actionnaires qui seront mobilisés, puis les obligations les plus rémunérés au moins rémunérés (dans cet ordre).
Stat sur les conséquences macro du rationnement du crédit (du à la récession et à l’asymétrie)
Le rationnement du crédit peut avoir un impact macroéconomique significatif puisque le crédit représente en France 29 % de l’encours de financement externe des ENF.
Accélérateur financier (auteur)
B.Bernanke (1999) :
Le collatéral joue un rôle crucial dans le cycle financier. En période de croissance, les collatéraux voient leur valeur augmenter, ce qui favorise plus de crédits. Et pareil inversement en récession, on trouve du credit crunch. C’est ce qu’on appelle l’accélérateur financier.
Montre à nv le procyclisme des banques
Principe de titrisation
Consiste à sortir les crédits des bilans des banques en les transformant en titres.
Regroupement en pool de différents types de crédits puis revendu à des fonds communs de titrisation (FCT) qui sont elles-mêmes revendus à des investisseurs et des fonds d’investissement.
Stat notes des crédits en 2008
En 2008, 80% des crédits possèdent la note AAA.
