Asymétrie de l'information Flashcards
La micro moderne s’intéresse à deux principales théories:
-la théorie des jeux (comportements stratégiques)
-la théorie de l’information (il y a de l’asymétrie)
La théorie de l’info distingue 2 types d’asymétrie :
-l’antisélection ou sélection adverse : qui correspond à une asymétrie ex-ante
-l’aléa moral : asymétrie ex-post
Raisonnement de la théorie résumé :
Il y a des asymétries, elles entrainent des comportements opportunistes. Ce qui mène à des défaillances de marché qui doivent être corrigées.
Les lemon cars
auteur, date, principe et solution
G. Akerlof, 1970 :
A cause de l’antisélection possible, seules les mauvaises voitures restent sur le marché.
Pour corriger cette situation, la règlementation doit assurer la révélation de l’information, mais aussi assurer que les acheteurs aient un droit de se rétracter.
L’exemple des assurances
Monter les prix des contrats des assurances est la pire solution pour la correction de l’asymétrie (seuls les plus risqués restent).
Il faut mettre en place des menus à la Tirole à différents prix pour obliger la révélation de l’information.
Que faire si des agents à haut risque ne s’assurent pas ? (refus de se faire vacciner par exemple)
Il y a le choix entre :
-rendre obligatoire (ex : éducation, vaccin)
-prise en charge collective des comportements à hauts risques (par l’impôt)
Pourquoi les banques sont-elles procyclique ?
Auteurs, article, date, mécanisme
J. Stiglitz / A. Weiss, « Credit rationning in markets with imperfect information”, 1981
Quand il y a trop de demande de crédit, on pourrait penser que la manipulation du taux d’intérêt permettrait l’équilibre. Mais ce n’est pas la solution choisie car seuls les peu solvables resteraient (car asymétrie)
La banque régule donc par la quantité de crédits émise et le rationnement, en fonction du risque.
L’asymétrie de l’information explique donc pourquoi les banques sont procycliques (elles suivent la conjoncture et l’ggrave)
la théorie du signal
Les agents sont prêts à supporter des coûts pour réduire l’asymétrie (possible pour l’agent, pour le principal, ou les deux)
Ex: diplome, rapports
Contrats de metteyage et de fermage
exemple pris par Tirole: propriétaire terrien délegue sa terre à un agriculteur
-contrat de metteyage = 50-50 = peu risqué et peu incitatif = non optimal
-contrat de fermage = somme fixe à versé au propriétaire = risqué mais incitatif
Les aléas morals pendant la crise de 2008
Auteur, date, titre
D. Marteaux, “Les marchés de capitaux”, 2011 :
-l’aléa dans la titrisation : elle provoque des controles moins importants car elles se débarassent de l’actif de leur bilan
-Aléa moral de rémunération des opérateurs financiers : intérêt dans les gains (bonus) sans être responsable des pertes = prise de risque maximum
-Aléa moral des banques systémiques : “too big to fail”
Aléa moral dans le contexte financier
= le risque résultant de décisions de maximisation de l’utilité individuelle prises par des agents qui n’en supportent pas les conséquences
Que faire pour corriger l’asymétrie ?
-l’alignement des intérêts
-coûts de surveillance/controle
Quels sont les couts d’agence et à quoi servent-ils ?
Ils ont pour but de corriger l’incertitude liée à l’asymétrie:
-coûts de transaction: supportés par le principal (contrats, surveillants…)
-coûts d’obligations : supportés par l’agent pour signaler une bonne exécution du contrat (diplôme, rapports etc…)
-perte résiduelle : situation moins bonne que l’optimum
Loi Sorbonnes-Oxley et loi Dodd-Franck
Date et objectif
2003 et 2010
Oblige les actionnaires à mieux informer les actionnaires sur les décisions et la situation
A. Beans / G. Means
idée et date
1932
Constatent qu’avant le 19e, les propriétaires d’entreprises étaient les dirigeants ⇒ pas de relation d’agence ni d’asymétrie d’info.
A partir de la fin du 19ème s’est opérée une dissociation forte entre dirigeants et propriétaires, ce qui crée des situations d’agence et d’asymétrie. Ex : dirigeants et actionaires
