Kvalitativa koncept FL8 - EC7210

Question 1

Vad är uttrycket för Fisher identiteten och vad är it?

Answer 1

it = rt + πt^e

it är den nominella räntan som banken sätter. Dv,s policy rate of the central bank = reporäntan.

Question 2

Vad är kostnaderna för inflation?

Answer 2

Inflation kommer med reala transaktinskostnader då det blir svårare att planera, komitta och fatta beslut:

• Shoe-leather costs: När inflationen är hög kommer man få en implicit “inflations-skatt” då det blir dyrare att hålla pengar (man får ju ingen ränta på dessa) Man har därför mindre pengar i handen och behöver alltså åka till banken oftare och ta ut pengar, vilket sliter på skorna.
• Det pajar incitamenten att spara och investera då det påverkat skattesystemet då detta är definierat i nominella termer.
• Det är svårare att räkna på investeringar och besparingar och gör alltså att beslutsfattandeprocessen blir svårare.
• Om relativa priser varierar mycket för det att kunder tvekar över att upprätta längre kontrakt med säljare.

Question 3

Kvalitativt, hur sätter CB räntan?

Answer 3

Central bank follows a forward-looking interest-rate rule: adjusts the interest rate in response to changes in expected future inflation and output.

Question 4

Vilka är de tre ekvationerna i den Ny Keynesianska modellen enligt Clarida, Gali och Gertler (2002)?

Answer 4

yt=Et[yt+1]−1/θ rt+ut^y

πt=βEt[πt+1] +κyt+ut^π

rt=φπEt[πt+1] +φyEt[yt+1] +ut^r

Question 5

Hur behandlar man den ny-keynsianska modellen?

Answer 5

Den är svår att lösa och man får ointuitiva svar vilket för att man istället använder den så att man sätter förutbestämda värden på parametrar och sedan studerar man effekterna av shocker.

Question 6

Vad menas med Divine coincidence?

Answer 6

In economics, divine coincidence refers to the property of New Keynesian models that there is no trade-off between the stabilization of inflation and the stabilization of the welfare-relevant output gap (the gap between actual output and efficient output) for central banks. This property is attributed to a feature of the model, namely the absence of real imperfections such as real wage rigidities. Conversely, if New Keynesian models are extended to account for these real imperfections, divine coincidence disappears and central banks again face a trade-off between inflation and output gap stabilization.

”The Divine coincidence: the central bank should pursue policy such that
inflation is zero. Implies that the output gap is also zero and minimises
the central bank’s loss.

Question 7

Vad är intuitionen mellan Divine coincidence enligt FL?

Answer 7

When the output gap is zero, output is at its flex-price level. We will assume that this flex-price equilibrium is also efficient.

When prices are flexible, everyone sets the same price.

There is Calvo pricing so that a fraction of firms get to change their prices every period. When they do, there is price dispersion, which generates inefficient allocations.

The central bank must thus set the nominal interest rate so that no firm has an incentive to change its price, even when given the opportunity to do so.

The optimal policy is therefore to setitso that πt = yt = 0.

Question 8

Vad menas med Strikt vs Flexibel inflation target?

Answer 8

Vi har visat att det bästa är att CB sätter πt = 0. Det optimala är alltså ett strikt inflationsmål.

Men i verkligheten möter CB en trade off, i alla fall på kort sikt. De måste alltså både se till inflationen samt att hålla ett öga på produktionen och arbetslösheten.

Question 9

Vad är skillnaden mellan Commitment versus discretion?

Answer 9

• Commitment : policymaker makes binding commitment to a certain inflation rate. Agents then form expectations about inflation.
• Discretion: policymaker chooses whatever π she deems optimal at the time, taking inflation expectations as given. Occurs if π^e is determined prior to, or at the same time as, π

Oavsätt om policyn sätts commitment eller discretion kommer outputen vara på sin naturliga nivå, men inflationen kommer vara positiv under discretion.

Question 10

Vad menas med The dynamic inconsistency of low-inflation monetary policy?

Answer 10

Även om vi har visat att det alltså inte är någon signifikant long-run trade-off mellab price och output i NK modellen argumenterar Kyland och Prescott att policifattares oförmåga att bakbinda sina händer till en låg inflation kan leda till ökad inflation öven om det inte finns någon långsiktig produktions-trade off.

Under discretionary policy making, inflation may increase without any corresponding increase in output