Gestão de Ativos de Investimentos III Flashcards
Sobre os títulos públicos americanos podemos dizer (V ou F)
(1) São ativos livres de risco de crédito
(2) T-Bills (US Treasury Bills) tem vencimento de um ano.
(3) T-Bills (US Treasury Bills) pagam cupom semestral.
(4) Treaures Notes são os títulos com menor risco para o investidor americano.
(5) T-Bills são utilizados para aplicações de médio e longo prazo.
(1) V
(2) V
(3) F - Zero coupon bond. Apenas desconto sobre o valor de face
(4) F - Treasure Bills são os ativos de menor risco
(5) F - Aplicações de curtíssimo prazo
Calcule o preço de mercado de um U.S. Treasury Bill com vencimento em 100 dias sendo negociado com um desconto de 3% aa.
Qual o YTM (Yield do Maturity)?
Cálculo linear dos juros equivalentes.
0,03X(100/360)=0,8333% no período.
PU = 1.000 X (1-0,008333)= R$ 991,67
YTM => Índice em 100 dias = 1.000/971,67 = 0,00839997
YTM anual = (0,00839997/100)X360= 0,0302399
YTM = 3,024%
Calculados em juros simples.
Calcule o preço de mercado de um U.S. Treasury Bill com vencimento em 300 dias sendo negociado com um desconto de 3,75% aa.
Qual o YTM (Yield do Maturity)?
Juros no período = 3,125%
PU = 968,75
YTM no período = 3,226%
YTM anual = 3,871%
YTM - definição
A devolução total que um investidor recebe se o título for mantido até o vencimento (todos os pagamentos de juros recebidos mais os ganhos ou perdas).
YTM - o que leva em consideração no cálculo
O valor da negociação do título no mercado (preço de compra), seu valor de resgate, o prazo dos rendimentos (juros) dos cupons.
Considere debênture de 10 anos, com preço unitário de R$ 1.120,00, cupons semestrais de 8% a.a. e boa liquidez. Qual o YTM desse título?
a) 3,11%.
b) 3,18%.
c) 6,31%.
d) 6,46%.
FV = 1.000 / PV = - 1.120 / PMT = 39,23 / n=20
i(semestral) = 3,108
c) 6,31%
Considere o título do governo: Vencimento = 6 anos PU = R$ 925 Cupom semestral = 10% aa Qual o YTM?
Valor de face = R$ 1.000 Cupom semestral (sobre o valor de face) = 4,8809% de R$ 1 mil = R$ 48, 81 Cálculo do YTM Semestral PV = - 925 / PMT = 48,81 / FV = 1.000 / n=12 / i=? i semestral = 5,764 / i anual = 11,86%
Suponha ter comprado um título que chegará a R$ 1.000
por R$ 920. A taxa de juros é de 10% e o período de maturação será de 10 anos. Qual será p YTM?
PV = - 920 / FV = 1.000 / PMT = 100 / n=10 i = 11,38%
Suponha ter comprado um título que chegará a R$ 1.000
por R$ 920. A cupom semestral de juros é de 10% aa e o período de maturação será de 5 anos. Qual será p YTM?
PV = -920 / FV = 1.000 / PMT = 48,81 / n=10
i (sem) = 5,966% / i (ano) = 12,28%
Suponha ter comprado um título que chegará a R$ 1.000
por R$ 920. A taxa de juros é de 10% e o período de maturação será de 5 anos. Qual será p YTM?
i = 12,23% aa
Sobre os T.Notes – títulos de dívida norte-americanos, assinale a alternativa correta:
a) São títulos de prazos inferiores a 1 ano.
b) Têm como característica o pagamento periódico de cupom de juros.
c) São os mais voláteis e menos líquidos títulos soberanos daquele país.
d) São títulos que não pagam cupom de juros.
b) Têm como característica o pagamento periódico de cupom de juros.
Sobre os Treasury Notes podemos dizer (V ou F)
(1) Com prazo de maturidade entre 5 e 10 anos
(2) São mais líquidos do que os demais títulos americanos
(3) Pagam juros anuais
(4) No vencimento o investidor recebe o valor de face
(5) Também são chamados interest bearing securities
(1) F - 2, 3, 5, 7 e 10 anos
(2) V - Títulos mais líquidos do mundo
(3) F - Juros semestrais.
(4) V
(5) V
Quanto ao YTM podemos dizer que (F ou V):
(1) Se o YTM é igual ao cupom, o título é negociado ao par.
(2) Quando o retorno requerido (YTM) é maior que o cupom, a negociação é com Deságio.
(3) Quando o preço negociado é menor do que o valor de face, a negociação é com deságio.
(4) Quando o retorno requerido (YTM) é menor que o cupom, a negociação é com Deságio.
(5) Em uma negociação com ágio, o preço oferecido é maior do que o valor de face
(1) V
(2) V
(3) V
(4) F - Rendimento maior do que o YTM, resulta em ágio.
(5) V
Explique a lógica de negociar o título com deságio, quando o retorno requerido for superior ao cupom.
Para atingir o retorno requerido, o comprador não aceitará o valor de face, mas um menor do que ele que permita que o rendimento esperado seja alcançado.
Sobre os Treasure Bonds (T-Bonds) podemos dizer que (F ou V):
(1) Vencimento em até 10 anos
(2) Pagam juros semestrais
(3) No vencimento o investidor recebe o valor de face.
(4) Títulos com cláusula de call option, não podem ser negociados antes do vencimento.
(1) F - acima de 10 anos
(2) V
(3) V
(4) F - Call options = cláusula de recompra de 5 ou 10 anos antes do vencimento.
Sobre os Treasure Inflation-Protected Securities (TIPS) assinale F ou V:
(1) Podem ser notes ou bonds
(2) Corrigidos pela inflação medida pelo CPI
(3) No vencimento o investidor recebe o valor de face.
(4) Emitidos com vencimentos de 5 e 15 anos
(1) V
(2) V
(3) F - Valor de face corrigido pela inflação acumulada (além dos juros)
(4) F - 5, 10 e 30 anos
Que título é mais indicado para proteger o poder de compra do investidor no longo prazo?
(a) Treasure Bonds (T-Bonds)
(b) US Treasury Bills
(c) TIPS
(d) Treasury Notes
Treasure Inflation-Protected Securities (TIPS)
Indique o vencimento dos títulos do tesouro americano:
a) Treasure Bonds (T-Bonds
(b) US Treasury Bills
(c) TIPS
(d) Treasury Notes
(a) Treasure Bonds (T-Bonds) - acima de 10 anos
(b) US Treasury Bills - Até 52 semanas (1 ano)
(c) TIPS - 5, 10 e 30 anos
(d) Treasury Notes - 2, 3, 5, 7 e 10 anos
Sobre os Certificates of Deposit (CD) assinale F ou V:
(1) Emitidos por bancos e sem garantia.
(2) Pagam juros pré-fixados, exclusivamente.
(3) Usualmente emissões de curto prazo (1 a 5 anos).
(4) Podem ser negociados no mercado secundário
(5) Resgate antecipado junto ao emissor sem penalidades
(1) F - emitidos por bancos mas garantidos pelo FDIC
(2) F - Pré ou pós-fixado
(3) V
(4) V
(5) F - Com restrições de mercado e penalidades
Sobre os Commercial Papers (CP) assinale F ou V:
(1) Emitidos por bancos
(2) Pagam cupom semestral.
(3) Não há necessidade de registro junto à SEC.
(4) Preço de aquisição calculado pelo desconto do valor de face pela taxa de juros acordada.
(1) F - Emitidos por empresas não financeiras
(2) F - Não pagam cupons.
(3) V
(4) V
Sobre os Eurobonds High Yield Bonds assinale F ou V:
(1) Títulos de dívida emitidos em outra moeda, que não a do emissor.
(2) Distribuído por corretoras
(3) Geralmente negociados em OTC (Over the counter)
(4) Listados em algumas bolsas, apesar de não serem do tipo listado em bolsa.
(1) V
(2) F - sindicato de bancos
(3) V - OTC = mercado de balcão
(4) V
Sobre os Bonds com opção de call, assinale F ou V:
(1) Conhecidos como callable bonds
(2) Dão ao emissor o direito de recompra
(3) Preço calculado subtraindo o preço da call do preço do Bond.
(4) O comprador pode ser obrigado a vender o título ao emissor se a opção for exercida.
(5) Cenários de aumento de juros são mais propícios ao exercício.
(1) V
(2) V - nas condições estabelecidas na escritura de emissão
(3) V
(4) V
(5) F - Cenários de queda de juros
Sobre os Bonds com opção de put, assinale F ou V:
(1) Tão comuns como os callable bonds
(2) Dão ao emissor o direito de encerrar o investimento no caso de queda de taxas de juros.
(3) Preço calculado somando o preço do put ao preço do Bond.
(4) Dão ao comprador flexibilidade e maiores possibilidades de rentabilizar seu dinheiro.
(1) F - são mais raros
(2) F - A condição é do comprador, no caso de aumento de juros.
(3) V
(4) V
O REPO - repurchase agreement, é similar a que operações no BR?
Operações compromissadas.
Taxa que iguala o preço do título hoje à soma do valor presente de todos os fluxos futuros.
YTM - Yield to maturity.
Descreva o CY (current yield)
É o ganho anual do fluxo de caixa (cupom) dividido pelo preço de mercado do título analisado.
Bond com valor nominal de $ 1,000 e 3 anos de maturity date, com cupom semestral de 6% aa, cujo preço de mercado é 103,75% do valor de face. Calcule o YTM e o CY
Taxa semestral = 6/2 = 3% (cálculo linear) Cupom semestral (PMT) = 30 PV = -1.037,5 / FV = 1000 / n=6 i semestral = 2,3232 / i anual = 4,65% aa. Current Yield = cupom anual / Preço de mercado CY = 60 / 1.037,5 = CY = 5,78%
Como configurar a HP 12C para juros compostos? E para juros simples?
Pressionar STO + EEX para aparecer o símbolo C no visor
Pressionar STO + EEX para eliminar o símbolo C no visor
Você acabou de comprar um título de dívida que vence em cinco anos. O título tem valor de face de $ 1.000 e 8% de cupom anual. Esse título tem uma taxa de retorno corrente de 8,21%. Qual a taxa de retorno até o vencimento?
CY = 8,21% => Valor Presente => 0,0821 = 80/VP = 974,42
YTM => PV = -974,42 / n = 5 / PMT = 80 / FV = 1.000
YTM = 8,66%
Os títulos de dívida da Heymann Company têm quatro anos restantes até o vencimento. Os juros são pagos anualmente; esses títulos têm valor nominal de $ 1.000 com cupom de 9%. Se o preço atual de mercado é de $ 829, qual a YTM?
Você compraria esse título se a taxa apropriada de juros fosse de 12% (custo da dívida ou Kd)?
YTM = PMT = 90 / PV = -829 / FV = 1.000 / n=4 => 14,988%
Compraria, já que o rendimento é maior do que o custo do capital (YTM > Kd).
Sobre as Preferred Stocks - ações preferenciais, assinale F ou V:
(1) Diferem radicalmente dos instrumentos de renda fixa subordinados
(2) Não tem direito à voto
(3) Dividendo variável
(4) Prioridade de recebimento de dividendos e reembolso, em relação às Common Stocks (ordinárias)
(5) Vedada sua conversão em Common Stocks
(1) F - Muito semelhante a eles
(2) V
(3) F - Usualmente dividendo fixo, definido na emissão
(4) V
(5) F - Podem ser conversíveis
Sobre as Preferred Stocks - ações preferenciais, assinale F ou V:
(1) Direito à voto, na proporcionalidade.
(2) Não recebem qualquer dividendo
(3) Em qualquer situação, se subordinam aos credores de títulos de renda fixa emitidos pela empresa.
(4) Representam a maioria das ações da empresa e possuem maior potencial de valorização.
(1) V
(2) F - após o pagamento dos proventos das ações preferenciais
(3) V
(4) V
Defina:
(1) DR
(2) ADR
(1) Depositary Receipt: permite que ações de uma empresa sejam negociadas em países diferentes do país de origem
(2) ADRs: American Depositary Receipts: Recibos de ações não sediadas nos EUA
Sobre as ADRs, assinale F ou V:
(1) Emitidas por um banco do país de origem da ação.
(2) Lastros depositados em um banco custodiaste do país de origem
(3) Permite acesso de investidores americanos a dividendos, bonificações, subscrições e ganho de capital.
(4) Sua aquisição demanda a remessa da capital para o país de origem.
(5) O investidor de ADRs não pode converter os recibos em ações e negocia-las no país de origem.
(1) F - Por banco americano
(2) V
(3) V
(4) F
(5) F - pode converter e negociar na bolsa brasileira, por exemplo.
Sobre as ADRs, assinale F ou V:
(1) ADR de nível 1 são negociadas em bolsa, podendo ser objeto de oferta pública
(2) ADR de nível 1 são emitidas a partir de ações já existentes, portanto não há captação para a companhia.
(3) ADR de nível 2 são negociadas em bolsa, podendo ser objeto de oferta pública nos EUA
(4) Empresas com ADRs de nível 2 precisam observar o GAAP (princípios de contabilidade aceitos nos EUA).
(1) F - Somente em balcão. Vedada o lançamento como oferta pública.
(2) V
(3) F - São negociadas em bolsa. Vedadas ofertas públicas nos EUA.
(4) V
Sobre as ADRs, assinale F ou V:
(1) ADR de nível 3 são negociadas em bolsa, podendo ser objeto de oferta pública nos EUA
(2) ADR de nível 3 são emitidas a partir de ações já existentes, portanto não há captação para a companhia.
(3) Nas ADRs de nível 3, a Cia emitente das ações capta recursos com essa operação
(4) Empresas com ADRs de nível 3 precisam observar o GAAP (princípios de contabilidade aceitos nos EUA)
(1) V
(2) F - Ações novas depositadas no banco custodiante.
(3) V
(4) V
Sobre as ADRs 144A, podemos dizer. (F ou V)
(1) São negociadas em bolsa, podendo ser objeto de oferta pública nos EUA
(2) A empresa capta recursos
(3) Permitido a qualquer tipo de investidor
(4) Empresas com ADRs de nível 3 precisam observar o GAAP (princípios de contabilidade aceitos nos EUA)
(1) F - Colocação privada
(2) V
(3) F - Somente a investidores institucionais qualificados
(4) F - Não é necessário.
Money Market Funds:
(1) Objetivo
(2) Em que investem
(3) Perspectivas de rentabilidade
(4) Riscos
(1) Fundos destinados a acompanhar o Mercado Monetário.
(2) Basicamente investe em Títulos do Tesouro americano
(3) Baixa rentabilidade
(4) Baixo risco, sem possibilidade de perda do principal
Bond Funds:
(1) Objetivo
(2) Em que investem
(3) Perspectivas de rentabilidade
(4) Riscos
(1) Fluxo de caixa estável para os investidores.
(2) Basicamente investe em Títulos do Tesouro americano
(3) Melhor que dos Bond Funds.
(4) Risco de crédito dos emissores, em busca de maiores retornos.
Equity Funds (stocks):
(1) Objetivo
(2) Em que investem
(3) Perspectivas de rentabilidade
(4) Riscos
(1) Crescimento do capital no longo prazo, com alguma renda
(2) Ações
(3) Alta no longo prazo
(4) Risco de mercado, sistêmico e de liquidez. Não há risco de crédito em ações.
Com relação a cobrança de “fees” nos fundos americanos, indique V ou F.
(1) Fundos Classe A tem cobrança de entrada (up front),
(2) Fundos Classe B tem cobrança de taxa entrada (up front) e de saída (comissão)
(3) Cotas classe B podem ser convertidas em classe A
(4) Cotas classe C possuem fee anual e podem cobrar taxa de saída.
(1) V
(2) F - Só taxa de saída
(3) V
(4) V
Que classe dos fundos americanos só pode ser acessada por investidores institucionais?
Classe I
Com relação aos Hedge Funds, indique V ou F.
(1) São regulados e fiscalizados pela SEC
(2) Demandam grande investimento inicial e possuem baixa liquidez (ou são ilíquidos)
(3) Utilizam recursos como vendas descobertas, derivativos financeiros e alto grau de alavancagem.
(4) Taxas de administração e performance fixas
(1) F - não são regulados e fiscalizados por qualquer órgão
(2) V
(3) V
(4) F - Variam em função do capital investido e dos resultados.
EMBI+
Emerging Markets Bond Index Plus (o EMBI+ - Índice de Títulos da Dívida de Mercados Emergentes)
Criado pelo JP Morgan, mede o risco país de mercados emergentes.
Um país com EMBI+ de 448 pontos, tem de pagar quanto, acima da US Treasury, para colocar seus papéis no mercado mundial?
4,48%
EMBI+ Brasil
Média ponderada dos prêmios pagos por títulos brasileiros em relação a títulos de prazo equivalente, emitidos pelo Tesouro Americano.
CDS. O que é e para que serve?
Credit Default Swap.
Contrato financeiro bilateral que visa a proteção da ponta compradora contra um evento de crédito.
Seguro contra falência
A principal característica dos Treasury Notes em relação aos T-Bills e T-Bonds é que seu prazo de emissão é de.
(a) Até 52 semanas
(b) Até 5 anos
(c) Entre 2 e 10 anos
(d) Acima de 10 anos
(c) Entre 2 e 10 anos (2, 3, 5, 7 e 10 anos)
Visando a estratégia de proteção de longo prazo, do poder de compra, o investidor deve adquirir:
(a) T-Bills
(b) T-Notes
(c) T-Bonds
(d) TIPS
(d) TIPS
Diante de um evento de falência do emissor, que ativo(s) tem prioridade no recebimento de seus investimentos?
(a) Preferred Shares
(b) Common Shares
(c) Eurobond
(d) Preferred Shares e Eurobonds.
(c) Eurobond
Títulos de renda fixa tem preferência sobre acionistas e demais investidores.
Analisando os instrumentos de dívida privada denominados CD - Certificates of Deposit e CP - Commercial Papers, é correto afirmar que:
(a) Emitidos por bancos, sendo os CD de curto prazo es CPs de longo prazo
(b) Emitidos por empresas não financeiras
(c) CD são emitidos por bancos e CPs por empresas não financeiras
(d) CD são emitidos por empresas não financeiras e CPs por bancos.
(c) CD são emitidos por bancos e CPs por empresas não financeiras
Se a multa de devolução do imóvel estabelecida no contrato for equivalente a 3 aluguéis, quanto pagaria o inquilino que desejar rescindir o contrato na metade do seu prazo de duração?
Metade da multa.
Quanto a locação de imóveis podemos dizer (F ou V)
(a) O prazo do contrato residencial pode ser livremente combinado entre as partes.
(b) O prazo do contrato comercial pode ser livremente combinado entre as partes.
(c) O locatário de imóvel comercial pode exigir a renovação do contrato se o prazo mínimo do contrato a renovar ou a soma dos prazos ininterruptos dos contratos escritos seja de 5 anos
(d) O locatário deve solicitar a renovação ao locador de imóvel comercial com antecedência mínima a de 3 meses
(a) V - menos de 12 meses é temporada
(b) V
(c) V
(d) F - mínima de 6 meses.
Índice de correção de contratos de locação e arrendamento
Normalmente o IGP-M mas outros podem ser utilizados de comum acordo.
Defina os índices do mercado imobiliário abaixo:
(a) IFIX
(b) FIPE ZAP
IFIX - Calculado pela B3, mede a performance de uma carteira de fundos imobiliários.
FIPE ZAP - Captura a valorização dos imóveis no Brasil, tanto para venda como para aluguel.
Um imóvel no valor de R$ 280.000,00 para compra à vista, pode ser adquirido direto com a construtora na seguinte condição:
I. Entrada de R$ 50.000,00 no ato.
II. 24 parcelas mensais de R$ 5.000,00 a vencer a primeira 1 mês após compra.
III. 4 parcelas semestrais como reforço no valor de R$ 10 mil reais, vencendo a primeira 1 semestre após a data da compra.
IV. 2 parcelas anuais de 10 mil reais cada, vencendo a primeira 1 ano após a compra.
Calcule a taxa de retorno deste investimento.
Lançando o fluxo na HP temos
CF0 = - 230.000
Fluxos de 5 mil mensais / 15 mil a cada semestre ímpar / 25.000 a cada semestre par
IRR = 1,72%
Eliana tinha recursos aplicados em renda fixa com rendimentos médios mensais líquidos de 0,6%. Descontente com a baixa rentabilidade, resolveu investir na compra de um apartamento pequeno no valor de R$ 200 mil, para alugar. O IPTU e o condomínio somam R$ 200/ mês e é possível alugar por R$ 1.300/mês. Considerando o IR de 27,5%, é correto afirmar que:
(a) A locação dará um rendimento melhor do que a RF.
(b) A renda fixa dá rendimento superior ao da locação
(c) Foi uma boa opção em termos de liquidez.
Rendimentos de aluguel abaixo de R$ 1.313,69 são considerados rendimentos isentos ou não-tributáveis, mas Eliana está na faixa de R$ 27,5%.
Valor líquido recebido = (1300X0,725)-200 = 742,50
Rendimento sobre o capital investido = 742.50/200.000 = 0,37%
(b) A renda fixa dá rendimento superior ao da locação
Se eu tenho o valor presente e o valor aplicado, como calculo o NPV
NPV = Valor presente - valor aplicado.
É o resultado líquido da aplicação.
Um investidor quer adquirir um imóvel financiado de R$ 1.000. Ele possui esse valor aplicado a 100% do CDI.
Tem a possibilidade de financiar por 10% aa em 8 anos e deixar o imóvel alugado por R$ 3.500, pagando a alíquota máxima do carnê leão.
Ele acredita que o valor do imóvel vai dobrar nos próximos oito anos. Qual o NPV se o imóvel ficar alugado durante todo o período e ele utilizar recursos próprios, ao invés do financiamento?
Pergunta: NPV com locação e compra com recursos próprios.
(a) FV = 2.000 (vai dobrar em 8 anos)
(b) n = 8X12 = 96
(c) PMT = 3.500 X 0,725 = 2.537,50
(d) NPV = PV - R$ 1.000.000 (recursos próprios)
NPV = 179.112,06
Com relação às condições fundamentais da hipótese de eficiência de mercado, assinale F ou V.
(a) Inexistência de custos de transação (incluindo impostos)
(b) As expectativas são homogêneas
(c) Todos os participantes tem acesso às informações simultaneamente e a custo zero.
(d) O preço dos ativos não importa
(a) V
(b) V
(c) V
(d) F
A que forma da Hipótese de Eficiência dos Mercados se refere cada uma das descrições abaixo:
(a) Nenhum investidor pode obter retornos extraordinários baseados em qualquer informação pública. Os preços rapidamente se ajustam às informações
(b) Nenhum investidor pode obter retornos anormais usando qualquer informação, mesmo com base em dados confidenciais. Os preços já contemplam todas essas informações
(c) Informações contidas nos preços (ou retornos passados) não são úteis ou relevantes na obtenção de retornos extraordinários
(a) Semiforte
(b) Forte
(c) Fraca
Com relação às curvas de indiferença, que indicam as preferências de um investidor diante de mudanças na relação risco / retorno, podemos dizer que quanto mais deslocadas para …………………, maior é o nível de satisfação que uma carteira entrega ao investidor
Para cima e para esquerda.
Com relação às curvas de indiferença, que indicam as preferências de um investidor diante de mudanças na relação risco / retorno, podemos dizer que quanto mais inclinadas, maior é o(a) ………………… do investidor
Aversão ao risco
O que sustenta a hipótese de aversão ao risco
O investidor desgosta mais de eventos ruins do que gosta dos acontecimentos bons equivalentes.
O que indica a função utilidade?
Uma curva traçada de acordo com o grau de aversão ao risco de cada investidor.
As curvas mais inclinadas da função utilidade representam um perfil de investidor…
Como essa teoria foi desenvolvida considerando que o investidor racional 100 % do tempo, o que pode negar essa lógica?
Essa premissa não é válida na teoria das finanças comportamentais, pois a tomada de decisão de investimento está sempre influenciada por vieses e heurísticas.
O que o trabalho Markowitz define quanto a carteira ideal do investidor?
1 - Para cada nível de risco tolerado, maximize o retorno esperado e
2 - Para cada nível de retorno exigido, minimize o risco esperado
Conceitualmente podemos dividir o risco de um investimento em dois tipos:
Risco diversificável
Risco sistemático
O profissionalismo da administração de uma empresa, o seu nicho de mercado e o seu tamanho se caracterizam como risco …..
Diversificavam
Risco que pode ser mitigado e até eliminado pelo processo de diversificação dos ativos que compõem uma carteira:
Risco Diversificável
Calcule o retorno esperado do ativo abaixo, a partir dos retornos anuais passados:
2004: 2%
2005: 9%
2006: 19%
2007: 12%
Média aritmética dos rendimentos
10,50% aa
Como é calculado o risco esperado de um ativo em função dos seus resultados históricos
Média da dispersão dos retornos em relação a sua média.
Calcule o risco esperado do ativo abaixo, a partir dos retornos anuais passados:
2004: 2%
2005: 9%
2006: 19%
2007: 12%
Variância = 1/4 [(2-10,5)2 + (9-10,5)2 + (19-10,5)2 + (12-10,5)2]= 37,5
Desv Padrão = 6,1 % aa
Calcule o risco esperado do ativo abaixo, a partir dos retornos anuais passados, usando o cálculo do desvio padrão na HP 12C
2004: 2%
2005: 9%
2006: 19%
2007: 12%
(1) Digita todos os valores usando a tecla Somatória
(2) Calcule a média (G + 0)
(3) inclua a média na Somatória
(4) Tecle “G + .”
Resultado : 6,10% aa
Que ativo tem desvio padrão = 0 e consequentemente um beta = 0 também.
Ativo livre de risco (não a incerteza quanto ao seu retorno)
Como se calcula o retorno esperado de uma carteira?
Pela média ponderada e dos retornos dos ativos que a compõem
Calcule o desvio padrão e o coeficiente de correlação entre os retornos dos ativos A e B. (Em %)
1: 2; 7
2: 9; 6
3: 19; 24
4: 12; 4
5: 3; 19
Média de a: 9%
Médio de B: 12%
Desv padrão = 1/5[(2-9)x(7-12) + (9-9)x(6-12) …..]
Desv padrão = 17,8% aa
Desv padrão de A = 6,23
Desv padrão de B = 7,97
Coeficiente de correlação = 17,8/(6,23x7,97) = 0,36
O que significa o sinal, na correlação entre dois ativos, e o que significa seu módulo?
O sinal indicasse a relação é direta ou inversa
O módulo indica o grau de relacionamento entre os ativos
Como se comportam dois ativos quando o coeficiente de correlação entre eles é igual a -1?
O movimento será espelhado. Quando um sobe o outro caíra na mesma proporção
Em uma carteira, quando a correlação entre os ativos chega a -1, o que podemos dizer sobre o risco da carteira? Isso seria possível no mundo real
O risco seria nulo.
Não é possível no mundo real
Fórmula para o cálculo do índice de correlação entre dois ativos.
Icorr= [Covar(A, B)]/DpA x DpB
Sendo DpA = Desvio Padrão dos resultados históricos do ativo A
Calcular o beta de uma ação que possui covariância com a carteira de mercado de 0,1. O risco de mercado é de 20%
Beta = Covariância com a carteira de mercado / (Desv Padrão de Mercado)ˆ2 Beta = 0,1/(0,2)ˆ2=2,5
Alfa de Jensen
Diferencial entre o retorno da carteira que supera o ativo de risco e o retorno explicado pelo CAPM (Capital Asset Pricing Model)
Fórmula do Alfa de Jensen
Alfa de Jensen = (Retorno da carteira - Retorno livre de risco)-Beta(Retorno do mercado-Retorno livre de risco)
Prêmio = Retorno do Mercado - Retorno livre de risco
Com relação às afirmações abaixo, marque falso ou verdadeiro
(A) Para cada nível de risco tolerado, a fronteira eficiente maximiza a rentabilidade esperada.
(B) Uma carteira eficientemente diversificada consegue anular todo seu risco
(C) A covariância entre A e B, quando positiva, significa que uma carteira composta de A e B está eficientemente diversificada
(D) Em relação às curvas de indiferença do investidor, as mais inclinadas correspondem ao investidor mais tolerante ao risco
(E) De acordo com o conceito de fronteira eficiente, os pontos internos à asa de morcego representam as carteiras ótimas para o investidor
(A) V (B) F - representa que há correlação direta e proporcional (C) F (D) F (E) F
Linha que parte do retorno do ativo livre de risco e tangencia a fronteira eficiente.
Capital Market Line. Ela define a carteira única de ativos com risco.
