Crise financière et régulation du système financier

Question 1

Qui montre le rôle important de la finance pour la croissance ?

Answer 1

Théorie de l’évolution économique, 1912

Schumpeter montre le rôle important de la finance pour la croissance. Pour lui, l’entrepreneur et le banquier sont deux acteurs essentiels et complémentaires du processus d’innovation.

Question 2

Qu’est ce qu’un système financier ?

Answer 2

Ensemble des institutions financières et des marchés qui vont permettre l’ajustement entre les capacités de financement et les besoins de financement de l’économie réelle

Il existe des agents en capacité de financement et d’autres en besoin de financement → le système financier permet la rencontre entre les deux

Question 3

Qui montre que la finance est le carburant de l’économie ?

Answer 3

Laurence Scialom a écrit La fascination de l’ogre ou comment desserrer l’étau de la finance ?

La finance est la ressource essentielle, indispensable, au fonctionnement de l’économie (réelle).

Question 4

Quelles sont les 4 fonctions du système financier ?

Answer 4

• Mise en commun des richesses : permet de financer des projets dont l’ampleur dépasse la richesse de l’individu.
• Transfert de la richesse dans le temps : un épargnant peut placer sa monnaie dans différents instruments financier et le récupérer plus tard, augmentée du rendement de ce placement.
• Gestion des risques : permet de réduire les risques individuels en les divisant (diversité du portefeuille d’actifs), de les transférer à d’autres individus (risquophiles)
• Diffusion d’information : à travers certaines institutions financières qui produisent de l’information publique et ces infos permettent d’orienter les choix des individus. Cela agit sur le niveau du prix qui lui aussi incite à la vente ou l’achat.

Question 5

Depuis quand et pourquoi l’utilité de la finance est elle contestée ?

Answer 5

L’utilité de la finance est contestée depuis 80’s et encore plus depuis la crise des subprimes car elle ne parvient pas forcément à remplir ses différentes fonctions.

Question 6

Qu’est ce que peut représenter l’épargne des ménages ?

Answer 6

Une capacité de financement qu’ils peuvent utiliser pour investir

Question 7

Que sont les sociétés financières et les sociétés non financières ?

Answer 7

Sociétés financières : ensemble des sociétés et quasi-sociétés dont la fonction principale consiste à fournir des services d’intermédiation financière (banque et assurance) et/ou à exercer des activités financières auxiliaires (auxiliaires financiers).

Sociétés non financières : ensemble des unités institutionnelles qui sont des producteurs marchands dont la fonction principale consiste à produire des biens et des services non financiers, et dont les opérations de répartition et les opérations financières sont séparées de celles de leurs propriétaires.

Les sociétés NF dégagent une épargne brute permettant de s’auto-financer

Question 8

Qui sont ceux en besoin de financement et ceux en capacité de financement ?

Answer 8

Ce sont essentiellement les ménages et les sociétés financières qui sont en capacité de financement alors que les APU et les sociétés non financières sont tendanciellement en besoin de financement.

Question 9

Comment recouvrir les besoins de financement ?

Answer 9

Pour recouvrir les besoins de financement des agents :
- marché financier
- banque

Pour recouvrir besoins de financement de la nation : emprunt au RDM.

Question 10

Qu’est ce que le financement externe ?

Answer 10

Regroupe les moyens financiers que l’entreprise trouve à l’extérieur soit en empruntant, soit en augmentant son capital :
- Marché financier : financement externe direct/désintermédié
- Banque : financement externe indirect/intermédié

Question 11

Qu’est ce que les banques peuvent faire avec les dépots à court terme ?

Answer 11

Les banques transforment les dépôts en crédits. Elles ont la capacité de transformer les dépôts à CT en crédit à MT-LT. Elle joue le rôle d’intermédiaire entre les agents en capacité de fi et les agents en besoin de f

Question 12

Qu’est ce que le taux d’interet dans le cas du financement externe indirect ?

Answer 12

Le taux d’intérêt est à la fois la rémunération du prêteur et le coût de l’emprunt. Le taux versé par l’emprunteur sera plus élevé que le taux de rémunération versé au prêteur dans le but de faire du profit pour la banque.

Question 13

Qu’est ce que le marché financier ?

Answer 13

Lieu de rencontre entre les deux types d’agents
Marché où circulent des capitaux d’une durée supérieure à 7 ans
- Marché des actions
- Marché des obligations
- Marché de formes hybrides d’obligations

Question 14

Qu’est ce que le marché monétaire ?

Answer 14

Marché monétaire : marché sur lequel circulent des capitaux d’une durée inférieure à 7 ans
- Marché interbancaire : rencontre entre banque et échange de monnaie centrale
- Marché des titres de créances négociables : titres financiers émis au gré de l’émetteur, négociables sur un marché réglementé ou de gré à gré, qui représentent chacun un droit de créance

Question 15

Qu’est ce que le Glass Steagall Act et comment est-il né ?

Answer 15

1933 : Roosevelt décide, suite à la crise de 1929, de séparer banque de dépôt et d’affaire, d’assurer les dépôts bancaires, plafonner des taux d’intérêt sur les dépôts bancaires

Stiglitz considère que cette abrogation est la cause des crises financières. A l’époque les banques de dépôts considéraient qu’elles avaient une réglementation très stricte qui les empêchaient d’être compétitive (et limitaient leurs marges de profits), alors que d’autres institutions financières agissent librement sur les marchés financier et font des profits énormes. Ces banques de dépôts seront reçues à la Maison-Blanche et cela conduira à l’abrogation de cette séparation. Cette abrogation a facilité la crise des subprimes

Question 16

Comment peut être qualifiée la frontière entre financement intermédié et désintermédié ?

Answer 16

La frontière est plus floue entre financement intermédié et financement désintermédié avec la naissance de la banque universelle. Il n’y a plus de séparation entre les banques de dépôts et d’affaires depuis 80’s (déréglementation).

Il est plus difficile de qualifier de direct le financement par marché financier car les banques interviennent sur ces marchés.

Cette évolution avec la naissance de la banque universelle est liée à l’abrogation du Glass Steagall Act, 1933

Question 17

Qu’est ce qu’un système financier optimal ?

Answer 17

Un système financier optimal favorise une allocation optimale des capitaux et ainsi la croissance.

Les principales fonctions d’un système financier peuvent être assurées par un financement direct ou indirect.

Question 18

Qu’est ce que le Théorème de Modigliani et Miller ?

Answer 18

La structure de financement évaluée à partir du ratio de dettes sur fonds propres n’a aucun impact sur la valeur de marché de l’entreprise. Pour une entreprise il n’y a pas de différence entre les capitaux obtenus par émissions d’action et ceux par emprunt bancaires. Ce qui compte surtout c’est la rentabilité d’investissement opérée grâce aux financements et non aux modalités qui ont permis cet investissement.

Limites : l’information parfaite est supposée (CPP) et il n’y aurait aucun coût de transaction. De plus, la fiscalité pratiquée sur les modes de financement peut changer ces conclusions.

Question 19

Quel système financier semble le plus optimal ?

Answer 19

50’s : on pensait que les deux modes étaient équivalents

2000’s: système financier basé sur les marchés plus optimal qu’un basé sur les banques car les économies sont plus résistantes face aux crises (Allard et Blaby), plus de flexibilité sur les marchés et dynamique de croissance plus élevée (Langfield et Pagano)

Crise de 2007 : question du meilleur mode de financement de nouveau d’actualité

Nuances : la résilience ne dépend pas que de l’importance des marchés financiers mais aussi de la part des grandes entreprises (ex : USA vs EU). Les deux systèmes ont permis un développement de la croissance économique, pas l’un plus que l’autre.

→ Il n’existe pas vraiment de système financier optimal universel

Question 20

Quel système financier est développé en Europe ?

Answer 20

Europe : moins basé sur les marchés financiers que les pays anglo-saxons ou les USA

Des plus grandes entreprises résistent mieux à une crise contrairement aux petites et aux USA il y a bcp plus de grandes entreprises qu’en Europe d’où la plus grande résistance aux crises.

Question 21

Qui montre qu’il est nécessaire de réguler les marchés financiers de marché ?

Answer 21

Jacquet et Pollin, Système financier et croissance, 2012
Un système financier basé sur les marchés est efficace que s’il s’appuie sur un cadre juridique pour protéger les investisseurs et la transparence des opérations de financement.

→ Dans un pays où le cadre juridique est moins développé, les systèmes financiers fondés sur l’intermédiation bancaire sont plus efficaces, car ils sont capables d’instaurer des règles formelles qui complètent l’insuffisance des mesures légales.

→ Complémentarités institutionnelles entre le système financier, le marché du travail ou le régime de retraite.

Question 22

Quelle est la corrélation entre finance et croissance ?

Answer 22

Avant la crise de 2007 : consensus sur une corrélation positive
→ Beck et Levine vont confirmer ces résultats en 2002.

Après la crise de 2007 : relation en U inversé.
→ Avec un niveau excessif de développement financier, risque de nuisance à la croissance. Quand le ratio crédit secteur privé/PIB dépasse 80 % du PIB, on observe une corrélation négative.

Question 23

Qu’est ce que le paradoxe de tranquilité ou modèle de Minsky ?

Answer 23

Excès de dette privée dans la phase d’euphorie favorisant la fabrication de la bulle spéculative.

→ La confiance engendre l’endettement, puis le surendettement et la prise de risques excessifs

Question 24

Sur quel sujet Keen alarme t’il ?

Answer 24

Keen (keynésien) s’oppose au courant dominant de la NEC et rappelle l’importance du ratio de dette privée/PIB.
En 2017, il s’inquiète de ce ratio très élevé dans les pays occidentaux qui n’auraient pas tiré les leçons de la crise de 2008.

Il rappelle le paradoxe de tranquillité et que les phases d’expansion et de dépression ont toujours pour origine le crédit

Il explique l’engouement par le crédit dû aux inégalités de revenu. Cette politique du crédit facile permet d’éviter une crise sociale mais peut provoquer plus facilement une crise économique.

Pays en risque de crise financière si la dette privée excede 150 % du PIB et le crédit excéde 10 % du PIB. Il faut réduire la dette privée mais pas trop rapidement au risque de contracter la demande globale.

Question 25

Qui traite des inégalités qui s’accompagnent du développement financier ?

Answer 25

Philippon et Reshef, 2012, « Wages and human capital in the US financial industry »

Les inégalités salariales pratiquées dans le secteur financier aux USA entre 1990 et 2006 ont fortement augmenté. Ces inégalités illustrent une captation de rente qui freineraient les investissements productifs et la consommation des ménages les plus modestes.

→ En 2015, les employés du secteur financier européens représentaient 19 % des 1 % les mieux payés alors que la part du secteur dans l’emploi total n’est que de 4 %.

Question 26

Quel est le problème du développement du crédit servant à financer dans le secteur immobilier ?

Answer 26

Il favorise la formation de bulle spéculative et cela caractérise la situation japonaise dans 90’s.

Les crédits accordés serviraient de moins en moins à financer des investissements productifs qui est source de PIB et d’emploi (Laurence Scialom, 2019)

→ 12 % des actifs des banques européennes correspondent à un financement de l’activité productive sous forme de crédits accordés aux entreprises, c’est très peu.

Question 27

En quoi l’instabilité financière fragilise t’elle la croissance ?

Answer 27

Quand le système financier a un poids très important dans l’économie (au-delà du seuil), cela engendre de l’instabilité financière qui impacte négativement la croissance.

Selon la banque de France, l’augmentation très forte du prix des titres est complètement déconnectée de la sphère réelle/productive, cad du PIB → risque de bulle financière impactant la croissance

Question 28

Quels sont les trois facteurs explicatifs de l’impact négatif de la finance sur la croissance au-delà d’un certain seuil ?

Answer 28

• Le développement financier s’accompagne d’inégalités excessives
• Les crédits accordés serviraient de moins en moins à financer des investissements productifs (Scialom, 2019)
• L’instabilité financière fragilise la croissance

Question 29

Quels mécanisme favorise la création d’une bulle financière ?

Answer 29

• entrée de capitaux → hausse du prix des titres → favorise bulle
• sortie de capitaux → hausse de l’offre → baisse des prix → dégonflement de la bulle → baisse de production

ces entrées et sorties de capitaux jouent sur la valeur des devises

Ce qui compte ce sont les conditions de l’ouverture financière car une ouverture précipitée génère des fuites de capitaux.

Stanley Fischer (vice-président de la FED de 2014 à 2017) se demande à quoi les flux de capitaux internationaux sont utiles ? L’ouverture excessive sans régulation et dans la précipitation a plus de risques que d’avantages pour l’économie réelle.

Question 30

La finance était t’elle régulée durant les 30 glorieuses ?

Answer 30

La finance est régulée par les pouvoir publics sous l’influence des idées keynésiennes (interventionnistes) qui ont le vent en poupe à l’époque.

On a tiré les leçons de la crise de 1929 : l’État s’emploie à maîtriser la sphère financière.

Question 31

Qu’est ce que le Glass steagall act ?

Answer 31

Aux USA en 1933 dans le cadre du New Deal de Roosevelt :
* système fédéral d’assurance des dépôts bancaires : les américains sont garantis que leurs dépôts resteront lors des crises
* plafonnement des taux d’intérêt : l’État encadre le taux sur les dépôts bancaires (réglementation Q) = limiter la rémunération de l’épargne pour la désinciter et donc inciter à la consommation
* séparation des banques de dépôts et d’affaire

Question 32

Qu’est ce qu’affirme Keynes à propos des mouvements de capitaux ?

Answer 32

Keynes « De l’autosuffisance nationale » 1933
* Si on libère trop les mouvements de capitaux, cela va ralentir la croissance.

• Défenseur de mesures protectionnistes dans le cadre de la mondialisation et défend une finance nationale.
• Il est contre la libre-circulation des capitaux qui serait source de crise. Si la finance est libéralisée, il y aura des crises financières.

Question 33

Comment est encadrée la finance en France ?

Answer 33

En France :
* Banques nationalisées : le comportement des banques privées ont favorisé la crise financière donc l’État les rachète
* Taux d’intérêt encadrés : 50 % des crédits sont des prêts bonifiés cad des prêts à taux préférentiels en dessous des conditions du marché pour favoriser le crédit
* Encadrement du crédit comme principal instrument de la politique monétaire
* L’État se finance par le trésor public (banquier de l’État)

Question 34

Qu’est ce que De Gaulle affirme concernant la finance ?

Answer 34

De Gaulle : “la politique de la France ne sera pas dictée par les marchés financiers”

Aujourd’hui, on a l’impression que les pouvoirs publics ont moins de pouvoir à cause de l’importante place de la finance.

Question 35

Que se passe t’il à partir des 80’s sur le plan financier ?

Answer 35

• Globalisation financière : mise en place à l’échelle planétaire d’un marché unifié des capitaux (considérée comme la conséquence naturelle de la mondialisation économique)
• Développement des marchés financiers plus rapide que celui des biens et services : déconnexion entre les mouvements de circulation de B&S et ceux de capitaux.
• Néolibéralisme : volonté politique ferme de déréglementer pour libéraliser les marchés
• Mutations technologiques simultanées favorisant cette libéralisation financière (NTIC).

Question 36

Qu’est ce que la globalisation financière et qu’est ce qui permet de l’expliquer ?

Answer 36

Globalisation financière : mise en place à l’échelle planétaire d’un vaste marché unifié des capitaux par l’intégration de plus en plus poussée des marchés financiers nationaux

H. Bourguinat, Les vertiges de la finance internationale, 1987
Les 3 D (l’un entraîne le suivant) :
- déréglementation du financement de l’économie
- décloisonnement des marchés
- désintermédiation financière.

C’est ce processus qui a pour conséquence la construction d’un vaste marché mondial des capitaux.

Question 37

Qu’est ce que la déréglementation et quels en sont les arguments ?

Answer 37

Assouplissement voire suppression des règles encadrant les transactions financières

Tout ce qui a été mis en place après-guerre éclate dans les 80’s avec les arguments suivants :
- meilleure circulation des capitaux
- meilleure allocation de l’épargne en direction des projets les plus rentables et diminution du coût du crédit
- source de financement de l’investissement à partir d’une épargne préalable, sans création monétaire permettant un croissance sans tensions inflationnistes

Cette déréglementation est le produit d’une volonté politique assumée impulsée par Reagan, Thatcher et Mitterrand, après l’échec des politiques keynésienne (car importations donc pas favorable à la croissance française)

→ Conduit ainsi au décloisonnement des marchés

H. Bourguinat, Les vertiges de la finance internationale, 1987 (3D)

Question 38

Qu’est ce qui permet de favoriser la naissance de la banque universelle ?

Answer 38

• Suppression des contraintes autour des crédits bancaires
• Fin au contrôle de change qui limitait les sorties de devises
• Modernisation des marchés financiers
• Ouverture du capital aux actionnaires étrangers
• Suppression commission (facilite achat-revente des titres)

Answer 39

H. Bourguinat, Les vertiges de la finance internationale, 1987 (3D)

Question 40

Le système financier est devenu un vaste marché unifié des capitaux qui se caractérise par quelle double unité ?

Answer 40

• unité de lieu : interconnexion des places financières nationales grâces aux réseaux modernes de communication
• unité de temps : fonctionne en continu successivement sur les places d’Extrême-Orient, d’Europe et d’Amérique du Nord.

Question 41

Qu’est ce que le décloisonnement ?

Answer 41

• ouverture des frontières des marchés nationaux à l’étranger : les capitaux peuvent entrer et sortir librement du territoire national
• ouverture des frontières intranationales : possibilité de basculer d’un marché à l’autre sans contrainte : marché monétaire, financier, LT, changes, devises… Possibilité d’acheter une action, puis un subprime, puis une obligation de façon fluide

Question 42

Qu’est ce qu’un certificat de dépot ?

Answer 42

Compte d’épargne qui détient une somme d’argent fixe durant une période de temps fixe, par exemple six mois ou un an. En échange, la banque émettrice du certificat de dépôt paie des intérêts

Question 43

Qu’est ce que provoque l’annonce de la création du marché des certificats de dépôts ?

Answer 43

En 1985, l’annonce de la création du marché des certificats de dépôts provoque une chute du marché des obligations. Les agents économiques passent d’un titre à un autre sans contrainte. Rien qu’une annonce provoque des flux de capitaux rapide démontrant qu’il n’y a plus de cloisonnement entre les marchés.

Le décloisonnement rend les marchés interdépendants. Les variations de cours se transfèrent à l’ensemble des marchés.

Le mode de financement de l’économie est complètement bouleversé et provoque une désintermédiation du financement de l’économie. On observe une baisse du taux d’intermédiation.

le taux au sens strict est plus important et intéressant à analyser

Question 44

Qu’est ce qu’entraine la globalisation financière ?

Answer 44

Elle ferait potentiellement entrer dans une économie de marché financier et sortir d’une économie d’endettement

Question 45

Qui a introduit la distinction entre économie d’endettement et économie de marché financier ?

Answer 45

John Hicks :
- Economie d’endettement : système où domine le financement par l’intermédiation bancaire et où les marchés de capitaux sont peu développés. Ce type d’économie est d’inspiration keynésienne et présente durant les 30G. Forte intervention de l’État, la BC maintient une quantité de monnaie importante sur le marché pour faire baisser le taux d’intérêt (elle doit faciliter la création monétaire), l’objectif est de relancer la croissance. Les risques sont l’endettement important des agents, y compris l’État, l’inflation liée à la forte demande et de défavoriser l’épargne
- Economie de marché financier : inspiration libérale, présente avant 1930 et après 1980. Désintermédiation, libéralisation et déréglementation des marchés, privatisation des banques et indépendance de la BC, l’objectif est de lutter contre l’inflation et favoriser l’épargne grâce à des taux d’intérêt intéressants = facilite l’investissement. Risques : instabilité des marchés financiers qui amènent des crises.

Question 46

Quel chiffre permet de montrer que les deux modes de financement coexistent dans l’économie ?

Answer 46

Les deux modes de financement coexistent particulièrement dans l’UE car l’économie est moins financiarisée qu’aux USA

En 2015, aux USA 20 % du financement des entreprises est assuré par des prêts bancaires contre 60 % en zone euro. Dans le temps ces deux modes évoluent donc certaines éco peuvent passer de l’une à l’autre etc.

Question 47

Qu’est ce que la titrisation et que montre t’elle ?

Answer 47

Développemnt dans les 90’s d’une technique financière qui transforme des actifs peu liquides, c’est-à-dire pour lesquels il n’y a pas véritablement de marché tels que les crédits, en valeurs mobilières facilement négociables comme des obligations.

La distinction financement direct/financement intermédié moins pertinente : les banques ont restructuré leur rôle et deviennent des intermédiaires importants sur les marchés. La titrisation est une innovation financière qui prouve que la distinction est complexe en réalité.

Question 48

Qu’est ce que la théorie des marchés efficients ?

Answer 48

Eugène Fama dans 70’s :
Les marchés financiers se régulerait s’ils fonctionnaient en CPP. Le jeu libre du marché conduira à ce que le prix de marché résultant de la loi de l’O & D corresponde à la vraie valeur des titres. L’hypothèse forte de la CPP ici est la transparence des marchés.

Fama parle d’ « efficience informationnelle » qui conduirait à une efficience opérationnelle et allocative, soit à une triple efficience.

« Sur un marché efficient, la concurrence fera en sorte qu’en moyenne, toutes les conséquences des nouvelles informations quant à la valeur intrinsèque seront instantanément reflétées dans les prix »

Question 49

Qu’est ce que la vraie valeur d’une action ?

Answer 49

Ensemble des dividendes que le propriétaire de l’action pourrait percevoir sur toute la durée de vie de l’entreprise, C’est la valeur du titre dans l’économie réelle. Le prix de marché est le prix qui résulte de la confrontation de l’O&D sur le marché.

En réalité, il y a des déconnexions dû à un manque de transparence entrainant des bulles spéculatives (Fama nie l’existence de ces bulles spéculatives).

Question 50

Qu’est ce que la triple efficience de la théorie des marchés efficients ?

Answer 50

Eugène Fama dans 70’s :
- Efficience informationnelle : capacité du marché à faire en sorte que les prix intègrent toute l’information pertinente.

• Efficience opérationnelle : capacité du marché à assurer la mise en relation entre agents économiques sans coût de transaction (coût de recherche de l’information ici nul car efficience informationnelle)
• Efficience allocative : capacité du marché à orienter les capitaux vers les projets d’investissement les plus rentables : allocation optimale des ressources.

Question 51

Qu’est ce qui montre que la théorie des marchés efficient peut être considérée comme un fondement théorique de la libéralisation financière ?

Answer 51

Fama : « Les preuves en faveur de l’efficience des marchés financiers sont nombreuses et fait presque unique en science économiques, les preuves allant à l’encontre de cette hypothèse sont rares » (1970).

R. Reagan : « Dans cette crise actuelle, l’État n’est pas la solution à notre problème ; l’État est le problème. » (1981)
→ en faveur du retrait de l’État de l’économie, d’une déréglementation ; les marchés sont efficients.

L’argument économique de 70’s de Fama rejoint l’idéologie politique des 80’s.

Question 52

Que s’est il produit dans les 70’s concernant les bilans bancaires ?

Answer 52

Depuis 70’s, on passe d’une intermédiation de bilan à la financiarisation du bilan des banques
- Intermédiation de bilan : forme traditionnelle où l’épargne collectée est inscrite au passif et permet d’accorder des crédits inscrit à l’actif.
- Financiarisation du bilan : augmentation de l’intervention bancaire sur les marchés financiers pour leur propre compte et nouvelle forme d’intermédiation car elles agissent aussi pour leurs clients. Baisse de l’intermédiation de bilan au profit d’une intermédiation de marché, c’est le client qui porte le risque de défaillance. L’activité est de gérer le portefeuille

activités dites « hors bilan » : les fonds ne circulent plus via le bilan des banques, ces dernières ne sont que des prestataires de services rémunérés grâce aux commissions perçus sur les mouvements de capitaux. Intermédiaire entre agents à capacité et agent à besoin de financement.

Question 53

Qu’est ce qu’une société ad hoc ?

Answer 53

Société créée dans un but bien précis et qui n’existe que tant que ce but doit être réalisé

Question 54

Quels sont les avantages et inconvénients de la titrisation ?

Answer 54

Avantages :
- Transfert du risque de crédit sur un autre agent
- Augmentation des capacités de prêt grâce à un retour rapide de fonds

Inconvénients :
- moindre vigilance
- hausse de prise de risque des banques
- hausse artificielle des fonds propres disponibles pour faire face aux risques des crédits octroyés lorsque ceux-ci sont vendus à des entités qu’elles ont elles-mêmes créées pour l’occasion

→ La titrisation fait porter de nouveaux risques sur la bonne santé du secteur bancaire et la stabilité financière.

Question 55

Qu’est ce qu’un crédit subprime ?

Answer 55

Crédits à taux variable avec hypothèque

Question 56

Qu’est ce qu’un collatéral ?

Answer 56

Bien ou titre qu’un emprunteur apporte en garantie à un prêteur

Si l’emprunteur est incapable de rembourser son crédit, le prêteur devient propriétaire du collatéral (le bien immobilier en cas d’hypothèque)

Question 57

Comment expliquer la crise de 2007 ?

Answer 57

• Aux USA, depuis 70’s politique d’accès aux ménages les plus modestes dans un contexte de hausse des prix de l’immobilier (car hausse demande), ce qui assure les banques d’être remboursée grâce à l’hypothèque en cas d’insolvabilité.
• Dans 2000’s, les banques ont accordé des subprimes à des ménages peu solvables car elles étaient protégées du risque de solvabilité par la hausse du collatéral.
• Cependant, la FED pratique une politique monétaire restrictive et augmente les taux d’intérêt (car la croissance s’accompagne d’inflation) augmentant les taux d’intérêt variable des crédits subprimes → les échéances à rembourser explosent (pb de solvabilité)
• Les ménages revendent leurs biens immobiliers et le prix du collatéral chute. Les banques endossent des pertes importantes entrainant des pertes sur des titres subprimes se diffusant dans l’ensemble du système financier
• Crise de confiance sur le marché monétaire : les banques ne se prêtent plus entre elles, hausse forte des taux d’intérêt qui se répercute dans la sphère réelle par le crédit crunch.

Question 58

Qu’est ce que la titrisation permet au banque juste avant la crise des subprimes ?

Answer 58

La titrisation permet aux banques de :
- sortir de leur bilan ces crédits subprimes (actifs pourris)
- récupérer des fonds à CT
- prêter à nouveau dans un contexte de crédit facile soutenu par des taux d’intérêts bas

Question 59

Qu’est ce que le spread du taux d’interet ?

Answer 59

**Différence de taux d’intérêt sur un crédit équivalent accordé à des ménages qui portent des risques de solvabilité différents. **

Il augmente fortement en 2008 sur les crédits de qualité moyenne aux USA ce qui témoigne de la prise en compte de la forte hausse du risque de défaut de remboursement. Cette hausse du taux d’intérêt entraîne le crédit crunch qui se traduit par une baisse de la consommation et de l’investissement donc un ralentissement de la croissance puis une augmentation du chômage
→** la crise financière devient une crise économique, elle a des répercussions sur la sphère réelle.**

Question 60

Qu’est ce que le spread du taux d’interet ?

Answer 60

Différence de taux d’intérêt sur un crédit équivalent accordé à des ménages qui portent des risques de solvabilité différents. Il augmente fortement en 2008 sur les crédits de qualité moyenne aux USA ce qui témoigne de la prise en compte de la forte hausse du risque de défaut de remboursement. Cette hausse du taux d’intérêt entraîne le crédit crunch qui se traduit par une baisse de la consommation et de l’investissement donc un ralentissement de la croissance puis une augmentation du chômage →la crise financière devient une crise économique, elle a des répercussions sur la sphère réelle.

Question 61

Quelles sont les dates des grandes crises du capitalisme ?

Answer 61

1929 / 1973-1979 / 2000 / 2008 / 2020

Question 62

Quels sont les risques liés à la concentration et au développement des banques systémiques ?

Answer 62

On observe une forte concentration du marché bancaire avec l’apparition de banques de grande taille à partir 90-2000’s. Elles ont réalisé des fusion-acquisitions avec leurs concurrents pour se couvrir grâce au principe du « too big to fail ».
Expression utilisée en 1984 aux USA

Cette concentration bancaire donne naissance à des banques systémiques (de nature à déstabiliser le système bancaire du pays voire du monde) → problème d’aléa moral

→ Lehman Brothers a fait faillite car l’État a voulu donner une leçon au monde bancaire. Les opérations de titrisation générant une interconnexion entre les banques alimentent le risque systémique cad risque d’effondrement du système dans sa globalité.

La pratique du « prêteur en dernier ressort » , les difficultés pour le prêteur : savoir si la faillite est dû à un problème de gestion, de prise de risque inconsidéré ou de liquidité pouvant être inhérent à l’activité bancaire puisque la création monétaire des banques nécessitent forcément de se refinancer.