Aula 10 - Aspectos Diversos do Mercado Flashcards
A fórmula do modelo de crescimento de gordon {a causa do crescimento de dividendos}
𝑔 = (1 − 𝑝𝑎𝑦𝑜𝑢𝑡 𝑟𝑎𝑡𝑖𝑜) × 𝑅𝑂E
O Que afirma a teoria da irrelevância dos dividendos – MM ?
Esta teoria afirma que a política de dividendos não tem efeito sobre os valores das ações.
Em termos gerais, sugere que se um dividendo for cortado agora, então os lucros retidos adicionais reinvestidos permitirão que os lucros futuros e, portanto, os dividendos futuros
cresçam, mantendo o preço das ações. O investidor recebe menos hoje, mas isso será compensado com lucros maiores no futuro, pelo reinvestimento.
No entanto, este equilíbrio só é alcançado se os montantes retidos forem reinvestidos ao custo do capital próprio, pois se fossem reinvestidos a menos que o custo do capital
próprio, a empresa teria VPL negativo nos novos projetos e perderia valor.
Ou seja o valor da ação hoje cresce se o retorno do reinvestimento for maior, pois o g aumenta, como se vê na fórmula de crescimento de gordon. O contrário também acontece
Quais são as questões práticas para se avaliar em uma política de dividendos, a respeito das decisões da administração sobre a distribuição de dividendos, que pode ajudar ou prejudicar a empresa e os acionistas?
1) Sinalização - Ao anunciar um dividendo a Companhia torna esta uma informação publicamente disponível. A forma semiforte da hipótese do mercado eficiente diz que o preço das ações reagirá a esta informação
2) Falta de confiança nas previsões ou justificativas da administração para cortes de dividendos
3)Preferência dos investidores pelo consumo atual em vez de consumo futuro incerto. Um dividendo atual significa que os investidores receberam dinheiro com segurança, mas se os dividendos forem diferidos, ficam à mercê dos riscos inerentes aos negócios.
4) O efeito clientela. Esta ideia sugere que os investidores comprem ações que
“satisfaçam” as suas necessidades de fluxo de caixa no tempo.
5)Liquidez da empresa. Independentemente de todos os potenciais movimentos nos preços das ações que uma mudança na política de dividendos possa causar, as empresas têm de garantir que a sua liquidez é sólida e podem ser forçadas a reduzir
os dividendos se quiserem permanecer solventes.
6) Covenants de debêntures/dívida privada. Por vezes, os credores colocam cláusulas nos contratos de empréstimo que limitam o pagamento de dividendos, por exemplo, a uma determinada fração máxima dos lucros.
7) Restrições legais. As restrições na lei 6404 para distribuição de dividendos indicam que é necessário ter reservas para fazê-lo, além da destinação de parte do lucro líquido para a reserva legal (até determinado patamar).
Qual a classificação das políticas de dividendos quanto ao regime de distribuição?
1) Dividendos constantes: nesta abordagem, os dividendos são previsíveis, mas os acionistas reclamarão se houver crescimento dos lucros e isso não for acompanhado pelos dividendo (raro)
2)Crescimento constante: Nesse caso, a empresa propõe um crescimento de X% dos dividendos ao ano, o que poderá ser atraente, mas os acionistas reclamarão caso esse crescimento seja melhor que o crescimento dos lucro
3) Payout constante: Distribuição de percentual do lucro. É o mais comum, porém em algumas circunstâncias, esta política pode produzir sinais que são mal interpretados.
4) Dividendos como restante após reinvestimento necessário - Após alocar os lucros em investimentos na
empresa que rendam: (i) mais do que o custo do capital próprio; (ii) pelo menos o custo do capital próprio, é que a empresa deverá pagar dividendos a partir dos lucros residuais.
5) Sem dividendos: Há casos clássicos como da Microsoft e da Apple que passaram muitos anos sem pagar dividendos. O foco dessas empresas foi reinvestir tudo na fase em que precisavam crescer.
Nas Finanças Comportamentais quais são os Vieses dos investidores?
1) Anchoring - O viés da Ancoragem
2) Loss Aversion - A Aversão a Perda
3) Gambler’s fallacy - A Falácia do Jogador
4) Confirmation Bias - O Viés de Confirmação
5) Hot-cold empathy - O viés conhecido como Lacunas de Empatia Quente-Frio
6) Overconfidence - O viés da Autoconfiança Excessiva
7) Framing - O Efeito de Enquadramento
O que é o viés da Ancoragem?
a exposição prévia a uma informação nos leve a considerá-la mais ativamente na tomada de decisão ou na
formulação de estimativas, independentemente de sua relevância para o que é decidido ou estimado. Em outras palavras, ancoramos no que sabemos a priori.
A exposição prévia a palavras como “promoção”, “pechincha”, “barato”, e outras similares, faz com que o investidor tenha mais chance de avaliar um investimento como vantajoso.
O que é o viés da Aversão a Perda?
é um viés que nos faz atribuir maior importância às perdas do que aos ganhos, nos induzindo frequentemente a correr mais riscos no intuito
de tentar reparar eventuais prejuízos. A psicologia sugere que isso acontece, pois a dor da perda é sentida com mais intensidade do que o prazer com o ganho
O que é o viés da A Falácia do Jogador?
também conhecida como Falácia
do Apostador ou Falácia de Monte Carlo – é o viés que se origina de uma falha em compreender a noção de independência estatística e que nos faz “calcular” a probabilidade de um acontecimento com base na quantidade de vezes que ele já ocorreu.
O que é o viés de Confirmação?
O Viés de Confirmação (confirmation bias, em Inglês) descreve a tendência de as pessoas interpretarem informações de forma a sempre confirmar suas próprias convicções. É quando interpretamos os fatos novos sempre de forma a se encaixarem nas narrativas
explicativas que temos para nossos investimentos.
A psicologia associa esse viés à tendência da mente humana de ignorar informações que contradigam suas crenças.
O que é o viés conhecido como Lacunas de Empatia Quente-Frio?
O viés conhecido como Lacunas de Empatia Quente-Frio (em Inglês, hot-cold empathy gaps) diz respeito ao fato de que nossa capacidade de interpretar os acontecimentos é dependente de nosso estado emocional (hot – turbulência emocional; cold –tranquilidade emocional).
Esse viés ocorre em qualquer situação, até estados de sono ou fome podem alterar o processo decisório. Uma pesquisa bem conhecida nos EUA, indicou que juízes têm propensão de dar penas maiores para condenados a depender da proximidade da hora
do almoço e da sua saciedade.
O que é o viés da Autoconfiança Excessiva?
O viés da Autoconfiança Excessiva (overconfidence, em Inglês) leva a pessoa a confiar excessivamente em seus próprios conhecimentos e opiniões, além de superestimar sua contribuição pessoal para a tomada de decisão, tendendo a acreditar que sempre está
certa em suas escolhas e atribuindo seus eventuais erros a fatores externos.
O viés da Autoconfiança Excessiva tem relação estreita com o viés de confirmação, segundo o qual a pessoa dá mais valor àquilo que confirma suas ideias do que ao que as contraria.
O que é o viés do Efeito de Enquadramento?
é o viés que descreve como a tomada
de decisão pode ser afetada pela maneira como o problema é formulado ou pela forma como as opções são apresentadas (enquadradas).
Funciona quando o investidor tem um modelo explicativo (narrativa) sobre o mercado e seus movimentos, e tenta sempre formular o problema, ou analisar o caso, a partir desse modelo. Dessa forma ele vai acabar enxergando o problema sempre pelo mesmo prisma
Quais são os vieses dos poupadores?
1) Status Quo -O Viés do Status Quo
2) Planning Fallacy -A Falácia do planejamento
3) Exponential Growth Bias - O Viés do Crescimento Exponencia
4) Ostrich Effect - O Efeito Avestruz
5) Optimism Bias - O Viés do Otimismo
6) Present Bias e Hyperbolic Discounting - O Viés do Presente e o Desconto Hiperbólico
O que é o viés do Status Quo?
consiste na preferência por manter o
estado atual, seja por não fazer nada ou por insistir em uma decisão já tomada, ainda que uma mudança possa representar a escolha mais proveitosa, proporcionando um aumento
de bem-estar.
O Viés do Status Quo está relacionado com o temor pelo desconhecido e com a aversão à perda, levando as pessoas a se apegarem ao que já conhecem ou a preferirem deixar de ganhar por medo de se arriscar a perder.
O que é o viés da Falácia do planejamento?
é a tendência a subestimar o
tempo, o esforço e os potenciais obstáculos necessários para atingir um objetivo, minimizando tanto a possibilidade de ocorrerem imprevistos quanto a própria dificuldade de concretização da tarefa, por acreditar que ela é mais fácil do que de fato é.
Isso se aplica a diversos aspectos da vida, como por exemplo, dietas, obras e trabalhos escolares, incluindo também o planejamento financeiro. Um dos fatores que levam a esse viés é a tendência a focar mais na tarefa como um todo do que nas atividades e etapas necessárias para sua execução
