Art. Overtagelsesværn og performance

Question 1

Overtagelsesværn i Danmark

Answer 1

• Udbredt
• Mange forskellige slags
• Sætter principielt ‘‘market for corporate control’’ ud af kraft
• Man kan ikke lide ledelsesfjendtlige overtagelser i Danmark

Question 2

Typer af overtagelsesværn

Answer 2

• Ejeraftaler
• Stemmebegræsninger
• Interesseklausuler
• Midlertidig suspension af stemmerettigheder
• A- og B-aktier
• Omsættelighedsbegrænsninger
• Forkøbsret for eksisterende A-aktionærer
• Fondsejerskab
• Flertalsbegrænsninger andet end 2/3 (66%)

Question 3

Negativt flertal

Answer 3

Man har negativt flertal, når man med en stemmeandel <33%<50% effektivt kan blokere for en vedtægtsændring

Question 4

Artiklens hypotese (Overtagelsesværn og performance)

Answer 4

'’Companies without effective takeover defences outperform companies where management is effectively protected against a hostile takeover’’

Tanken bag er, at ledelsen ikke forventes at frygte for at blive fyret, hvorfor agentomkostningerne stiger.

Question 5

Konklusion på artiklen (Overtagelsesværn og performance)

Answer 5

Hypotesen afvises. De er hverken bedre eller dårligere i performance.

Kan tyde på, at:
* Overtagelsesværn er illusoriske
* Måske er beskyttede virksomheder mere langsigtede i deres tankegang

I EU vises de samme konklusioner, hvilket også gør det svært at retfærddiggøre en indgriben mod overtagelsesværn, som det har været diskuteret.