A2M3Chap2 (I,II,III) Chap 4/5/6: La dynamique de la mondialisation financière Flashcards
Définition de la balance des payements inspirée de la def de l’INSEE.
Balance des payements = Document comptable enregistrant l’ensemble des flux d’actifs réels, monétaires et financiers entre résidents d’une économie et non-résidents au cours d’une période déterminée (un mois, un trimestre, une année).
De qui vient la Bdp?
Ref: Schumpeter
→ Un mercantiliste italien, Serra a crée l’instrument d’analyse qu’est la BdP.
Ref: Brodel
→ Les mercantilistes cherchaient tj à savoir si accumulations de monnaies et de métaux précieux était ok.
Édition du 1er manuel du FMI sur la Bdp
1948
Édition du 6ème et dernier manuel du FMI sur la Bdp
2009
Établissement d’une nouvelle balance de payement fr人
2014
Quels sont les 3 comptes de la balance de payements ?
3 comptes de la balance de payements:
1) Haut de la Bdp → Compte Transactions courantes
2) Entre les deux → Compte de capital
3) Bas de la Bdp → Compte financier
De quoi est composé le Compte Transactions courantes(le Haut de la Bdp) ?
1) Haut de la Bdp → Compte Transactions courantes:
* Balance des biens et la balance des services
→ Balance des biens = Balance commerciale (enregistrée FAB-CAF)
→ Balance des services (11 sous-catégories)
* Balance des revenus primaires
→ Revenus du L (versés à des résidents pour des non résidents et inversement)
→ Revenus du K
* Balance des des revenus secondaires
→ Les transferts courants (les transferts sans contrepartie en espèce ou en nature mais pas en K)
De quoi est composé le compte de capital (l’entre-deux) ?
Opération sur les actifs incorporels:
(Ex: Brevet, droit d’auteur)
→ Opérations sur des actifs non-financier et non produits (Ex: des terrains)
→ Des transferts de K sans échange de valeur éco
(Ex: Des dons en Kapital, machines
Ex: Je construis une usine dans un pays étranger mais sans que l’on me paie)
De quoi est composé le Compte financier (le bas de la Bdp) ?
Achats et Ventes d’actifs – Les mouvements de Kapitaux
* Les IDE
* Investissements de portefeuilles
→ Titres (actions) de participations (- de 10%)
→ échange de titres de créance publiques ou privées
* Autres investissements
→ Les différents prêts entre résident et non résident
* Produits financiers dérivées
→ Ventes de CDS, Swaps
* Avoirs de réserves
→ Ensemble des opérations qui impliquent des transactions sur les avoirs à disposition des autorités monétaires
(Ex: Quand elles ont besoin de défendre le tx de change)
Quels sont les différents soldes qui proviennent de ces ≠ comptes?
On peut définir une cascade de soldes qui proviennent de ces ≠ comptes:
1) Solde commercial (Importation de marchandises – Exportation)
2) Solde des biens et services (Marchandises + Services)
3) Solde des transactions courantes (Solde commercial, Solde B&S et solde des revenus)
4) Solde des règlements officiels = Solde de la balance globale
Critiques de la Bdp ?
Critiques sur la Bdp :
1) La Bdp serait adossée a une conception mercantiliste de la richesse et à une idée de la Nation désuète. Dans le cas où un gros exportateur voulait contrer la dépréciation de sa monnaie, il était difficile d’échanger les ≠ monnaies car les changes étaient fixes. Or, depuis le taux de change n’est plus totalement fixe.
2) Dans la zone euro, la Bdp française n’a pas vraiment d’intérêt. La BCE fait la Bdp euro人.
3) La Bdp permet de savoir pour un petit pays pauvre a besoin de dollar/monnaie étrangère pour payer leur X°. Moins utile aujourd’hui car il est facile de prêter des $ aujourd’hui.
À quoi sert la Bdp ?
La balance de payements permet :
* d’évaluer les flux de monnaie
* de mesurer son degrés de dépendance
* de montrer la façon dont un pays s’insert dans l’économie internationale
* de connaître la situation du pays vis à vis des moyens de payements internationaux
* de connaître la création monétaire causée par les X° à l’étranger libellées en monnaie étrangère afin de :
→ défendre la parité de sa monnaie
→ prévoir une future inflation
Qu’est-ce qui évalue les stocks de monnaie ?
La position extérieure
Modèle Mundell-Fleming
Modèle IS-LM-BP
Hicks (1937) -> IS/LM
Robert MUNDELL et Marcus FLEMING (1962 et 1963)
Courbe en J expliqué pour la première fois par Rainer MASERA dans «The J-Curve: UK Expérience after the 1967 Devaluation».
1974
Condition de Marshall-Lerner-Robinson i.e. le théorème des élasticités
1960s-1970s
Thèse du manuel d’Henri BOURGUINAT sur la théorie des élasticités critiques.
Combien de temps faut-il pour qu’il y ait une amélioration du solde commercial ?
La valeur des élasticités varient en fonction des époques considérées.
Il faut au moins 1 an de difficulté avant d’obtenir une amélioration du solde commercial - Henri BOURGUINAT
Qu’est-ce que Richard BALDWIN cherche à expliquer par les effets mémoires / d’hystérèse càd les effets Beachhead (postes avancés) et Bottleneck (goulet d’étranglement) ?
Richard BALDWIN cherche à comprendre la lenteur du rétablissement du solde commercial américain après la dépréciation du dollar en 1997
Date de publication et thèse principale de Paul Krugman - «L’âge des rendements décroissants»
2000
Une dévaluation ou dépréciation est efficace que si elle ne crée pas d’inflation.
Date de publication et thèse principale de Milton Friedman - Inflation et systèmes monétaires.
1985
La spéculation stabilisatrice
Accords du Plaza
1985
Accords du Louvre
1987
Bank Charter Act
1844
Adoption généralisée de l’étalon-or
1891-1900
Conférence de Gênes et adoption du Gold Exchange Standard
1922
Adoption du Franc Poincaré
1928
Conférence de Bretton-Woods
1944
Création des DTS
1969
Abandon de la convertibilité-or dollar
15 août 1971
Accords de Washington
18 décembre 1971
Serpent monétaire européen
1972-1978
Système monétaire européen
1979-1993
Accords de la Jamaïque
1976
Qui parle de mener une politique de change grâce à des effets d’annonce/de communication et des variations irrationnelles du taux de change à cause de la diffusion d’informations non-anticipées concernant des variables reliées au taux de change, dans un article de 2005 publié ?
Dans « How Successful are Exchange Rate Communication and Interventions ? Evidence From Time-Series and Event-Study Approaches », publié en septembre 2005,
Marcel FRATZSCHER explique :
1) Comment mener une politique de change grâce à des effets d’annonce/de communication
2) Les variations irrationnelles du taux de change à cause de la diffusion d’informations non-anticipées concernant des variables reliées au taux de change
Qu’est-ce que l’effet Bottleneck ?
Effet Bottleneck : idée que lorsque le dollar était surévalué, les importations étaient stimulées jusqu’à la saturation des réseaux de distribution. Saturation qui pouvait être cause de surcoût. Le déclin des importations dus à la dépréciation du dollar permet d’alléger la pression sur les goulets d’étranglements ce qui bénéficie aux importations et limite leur déclin.
Qu’est-ce que l’effet Beachhead ?
Effet Beachhead = idée que les exportateurs étrangers, notamment ceux de voiture allemandes ou japonaises, auraient à l’époque où le dollar était très fort, lancé des têtes de ponts.
