3.1. Eigenfinanzierung bei Aktiengesellschaften

Question 1

Bilanzschema AG

Answer 1

Aktiva:
- Anlagevermögen
- Umlaufvermögen

Passiva:
- Eigenkapital (Gezeichnetes Kapital, Rücklagen)
- Fremdkapital (Kurzfristig, Langfristig)

Question 2

Aktienemission (Primärmarkt) 1

Answer 2

• Formen -> Privatplatzierung, Öffentliche Emission
• Ziele -> Kapitalbeschaffung für das Unternehmen/ für bisherige Unternehmen
• Technische Durchführung -> Prospektpflicht, Selbst- vs. Fremdemission, Übernahme- und Verkaufskonsortium, “Friends and Family”
• Emissionskosten: 2-8% des Emissionsvolumens

Question 3

Aktienemission (Primärmarkt) 2

Answer 3

Platzierungsmethoden bei öffentlichen Erstemission:
- Subskriptionsverfahren -> Vorteil: Festpreis, klare Strukturierung; Nachteil: Gefahr von “Over-“ oder “Underpricing”
- Bookbuilding -> Vorteil: Genauere Preisfeststellung; Nachteil: Liquiditätszufluss erst am Ende bekannt
- Auktionsverfahren -> Vorteil: Geringer Provisionsaufwand; Nachteil: Gefahr extremer Emissionskurse

Question 4

Aktienemission (Primärmarkt) 3

Answer 4

Ausgabe von Bezugsrechten bei Kapitalerhöhungen:
- Hintergrund -> Ausgabe beuer Aktien i.d.R. unter dem Kurs alter Aktien
- Funktionen des Beuugsrechts -> Stimmanteilssicherung, Vermögenssicherung
- Bewertung des Bezugsrechts -> ergibt sich aus dem Kurs der Altaktien und dem Ausgabekurs der jungen Aktien (Differenz)

Question 5

Übung Bezugsrecht

Answer 5

s. F. 7+8 !!!

Question 6

Aktienarten

Answer 6

• Stammaktien: “Normalform” mit Stimmrecht auf der Hauptversammlumg und anteiligen Dividendenansprüchen
• Vorzugsaktien: Verzicht auf Stimmrecht -> höherer Dividendenanteil

Question 7

Aktienhandel und Börse (Sekundärmarkt)

Answer 7

Kennzeichen einer Börse:
- Zusammenführung von Angebot und Nachfrage
- Organisierte und regelmäßige Veranstaltung
- Handel standardisierter Güter
- einheitliche Regeln
- unter Kaufleuten

Börsenteilnehmeer: Diverse Arten von Händlern und Maklern, die i.d.R. für Banken und Wertpapierhäuser tätig sind

Alternative Handelssyteme: Wertpapierhandel in Computernetzen; OTC (Over-the-Counter)

Question 8

Börsenarten, Börsensegmente

Answer 8

Börsenarten:
- Kassa- und Terminbörse
- Präsenz- und Computerbörse

Börsensegmente:
- Amtlicher- und geregelter Markt
- Freiverkehr

Question 8

Aktienindizes

Answer 8

• Kurs- und Performanceindizes
• Anforderungen an einem Index -> Repräsentativität, Realistische Preise, Datenverfügbarkeit, Benchmarkfunktion, Internationale Vergleichbarkeit, Investierbarkeit
• Kriterien zur Aufnahme einer Aktie in einen Indes -> Marktkapitalisierung, Börsenumsatz, Verfügbarkeit
• Wichtiges Indizes -> D: Dax, M-Dax, TecDax, S-Dax; Int: Euro Stoxx 50, Dow Jones Industrial Average…

Question 9

Feststellung der Aktienkurse

Answer 9

Orderarten (Auswahl aus dem XETRA-System):
- Market- (bestens, billigst) oder Limitorders
- Good-for-Day, Good-till-Date, Good-till-Cancelled
- Fill-or-Kill

auf Basis der vorliegenden Angebote und Nachfragen wird der Kurs einer Aktie so gebildet, dass der Markt so weit wie möglich geräumt wird

Question 10

Exkurs: Das Kurs-Gewinn-Verhältnis

Answer 10

• in DE die meistbeachtete fundamentale Aktiengröße
• Definition: Verhältnis des Kurses einer Aktie zum geschätzten Gewinn pro Aktie

Question 11

Exkurs: Erwerb eigener Aktien

Answer 11

• unter bestimmten Bedingungen, dürfen Unternehmen am Sekundärmarkt ihre eigenen Aktien kaufen
• Motive:
  -> durch zusätzliche Nachfrage Stützung des Aktienkurses und Reduzierung des dividendenberechtigten Kapitals
  -> Profitabilitätskennzahlen der Aktien (Gewinn je Aktie, Eigenkapitalrendite etc.) werden erhöht
  -> Schutz vor feindlichen Übernahmen