Séance 10

Question 1

Exposition au risque de change

Answer 1

mesure du changement dans la rentabilité de la firme multinationale, dans ses flux de trésorerie nets et dans sa valeur de marché à cause d’une variation du taux de change

Question 2

Rôle du gestionnaire financier

Answer 2

mesurer l’exposition au risque de change et le gérer de façon à maximiser la rentabilité, les flux de trésoreries nets et la valeur de marché de la firme

Question 3

Types d’exposition au risque de change

Answer 3

Exposition transactionnelle ou risque commercial

Exposition opérationnelle (ou économique)

Exposition comptable ou de consolidation

Question 4

Exposition transactionnelle

Answer 4

Risque qui concerne les flux monétaires à payer ou à recevoir en devise étrangère à la suite de contrats signés par l’entreprise

Question 5

Quoi faire?

Answer 5

Absence de couverture : risque élevé du taux de change

Couverture sur le marché monétaire

Couverture sur le marché à terme

Couverture sur le marché des options

Question 6

Absence de couverture

Answer 6

position non couverte = risque de transaction

Question 7

Couverture sur le marché monétaire

Answer 7

Consiste à compenser une position par une position inverse de même échéance pour avoir un risque global nul

Question 8

Marché monétaire Cas 1 : Compte à recevoir en devise étrangère

Answer 8

1. Emprunter (à l’étranger) un montant égale à la valeur actuelle des devises à recevoir (taux d’Actualisation = taux d’emprunt)
2. Convertir le montant emprunté en monnaie domestique aux taux comptant
3. Placer ce montant sur le marché domestique pendant une période égale à l’échéance du montant à recevoir (au taux de rendement des dépôts bancaires) ou substituer à un emprunt que l’entreprise aurait dû contracter (au taux prêteur) ou financer l’exploitation de l’entreprise (au coût d’opportunité)
4. Rembourser l’emprunt avec le montant à recevoir

Question 9

MArché monétaire Cas 2 : Compte à payer

Answer 9

1. Calculer la valeur actuelle du montant en devises à payer (taux d’Actualisation = taux de placement sur le marché étranger)
2. Calculer l’équivalent de ce montant en monnaie nationale (taux spot)
3. L’entreprise fournit le montant trouvé en deux, le convertit en devise étrangère et le place sur le marché étranger
4. Payer le montant dû en devise étrangère avec le montant accumulé

Question 10

Marché à terme Cas 1 : Compte à recevoir en devise étrangère

Answer 10

1. Vente des contrats à terme de la somme dont on est créancier au taux de change à terme
2. À l’échéance : livrer la devise (avec le montant à recevoir) et recevoir la contrepartie en monnaie nationales en exécution de la vente à terme

Question 11

Marché à term Cas 2 : Compte à payer

Answer 11

Achat des contrats à terme sur la devise aux taux de change à terme

2. À l’échéance : Recevoir la devise (qui sert à payer le montant dû) en exécution de l’achat à terme et payer la contrepartie en monnaie nationale

Question 12

Marché des options Cas 1 : Compte à recevoir en devise étrangère

Answer 12

Acheter des options de vente (put) et payer une prime