scelte di finanza pubblica Flashcards
Il Disavanzo Pubblico
📌 Il Disavanzo Pubblico
🔹 Concetto di base
- Secondo la teoria economica classica, il bilancio dello Stato deve essere in pareggio:
✅ Entrate ordinarie = Spese ordinarie
- Lo Stato deve intervenire il meno possibile nell’economia privata, evitando di influenzare la distribuzione della ricchezza.
🔹 Eccezioni ammesse dalla scuola classica
- Solo in casi straordinari (guerre, calamità naturali, epidemie) lo Stato può aumentare la spesa pubblica.
- In questi casi, le spese straordinarie devono essere coperte da entrate straordinarie.
⚠️ Il disavanzo pubblico dopo la Seconda Guerra Mondiale
🕰 Cosa è cambiato?
- La distinzione tra finanza ordinaria e finanza straordinaria è diventata meno rigida.
- I Governi hanno iniziato a usare il deficit come strategia economica permanente.
📈 Motivazioni economiche (Keynesianesimo)
- Basato sulla teoria del moltiplicatore keynesiano, secondo cui un aumento della spesa pubblica genera crescita economica.
- Le politiche di deficit spending servono a:
✅ Raggiungere la piena occupazione
✅ Ridurre squilibri territoriali e settoriali
✅ Favorire lo sviluppo economico
💰 Come viene finanziato il deficit?
- I governi dei principali Paesi industrializzati hanno iniziato a usare sempre più la finanza straordinaria per coprire le spese pubbliche in crescita.
Le Entrate Straordinarie
📌 Le Entrate Straordinarie
Le entrate straordinarie sono risorse economiche che lo Stato utilizza in situazioni eccezionali per coprire il debito pubblico. Queste entrate derivano da:
✅ Emissione di moneta
✅ Vendita di beni dello Stato
✅ Tributi straordinari
✅ Prestito pubblico
💰 Emissione di Moneta
🔹 Rischio principale: Se viene immessa troppa moneta nel sistema, si può generare inflazione.
📊 Tributi Straordinari
Sono imposte o tasse applicate solo in momenti eccezionali per fronteggiare spese straordinarie (terremoti, alluvioni, crisi economiche).
📌 Due modalità principali:
1️⃣ Tributi “una tantum” (temporanei, applicati una sola volta)
2️⃣ Aumento temporaneo delle imposte esistenti (es. un’addizionale straordinaria)
⚠ Effetto negativo: Un aumento eccessivo delle tasse può incentivare evasione fiscale ed elusione.
🏦 Prestito Pubblico e Debito Pubblico
- Lo Stato emette titoli di Stato, che vengono acquistati da famiglie, imprese e banche.
- I sottoscrittori ricevono interessi e, alla scadenza, il rimborso del capitale investito.
- In questo modo, lo Stato si indebita con chi acquista i titoli, generando il debito pubblico.
📌 Definizione di Debito Pubblico
👉 È l’insieme delle risorse ottenute tramite prestiti pubblici per finanziare la spesa dello Stato.
Classificazione del Prestito Pubblico
📌 Classificazione del Prestito Pubblico
I prestiti pubblici possono essere classificati in base a diversi criteri:
1️⃣ In base alla modalità di sottoscrizione
🔹 Prestiti patriottici: rivolti al senso di appartenenza dei cittadini, emessi in momenti particolari (es. guerre) con tassi di interesse inferiori a quelli di mercato (oggi in disuso).
🔹 Prestiti forzosi: imposti dallo Stato ai cittadini in base al loro reddito o patrimonio. Rari, perché possono creare malcontento.
🔹 Prestiti volontari: sottoscritti liberamente dai risparmiatori, che ricevono un interesse competitivo e incentivi fiscali.
2️⃣ In base al sistema di emissione
🔹 Emissione diretta: lo Stato vende direttamente i titoli tramite sottoscrizione pubblica o in Borsa, rischiando che non vengano acquistati tutti.
🔹 Emissione indiretta: lo Stato vende i titoli a intermediari (es. banche), che poi li rivendono ai risparmiatori guadagnando sulla differenza di prezzo.
🔹 Emissione mista: una parte dei titoli viene collocata direttamente dallo Stato, l’altra parte viene affidata alle banche.
3️⃣ In base al luogo di sottoscrizione
🔹 Prestiti interni: collocati nel mercato nazionale, sottoscritti da cittadini, aziende ed enti del Paese.
🔹 Prestiti esteri: collocati all’estero, sottoscritti da altri Stati o investitori stranieri. ✅ Vantaggio: non sottrae reddito all’economia nazionale. ❌ Rischio: può creare dipendenza economica dall’estero.
4️⃣ In base al prezzo di emissione
🔹 Alla pari: il prezzo di acquisto è uguale al valore nominale del titolo.
🔹 Sotto la pari: il prezzo di acquisto è inferiore al valore nominale.
5️⃣ In base alla durata
🔹 Debito fluttuante: prestiti a breve termine per coprire necessità di cassa dello Stato. Es. Buoni Ordinari del Tesoro (BOT) con durata di 3, 6 o 12 mesi.
🔹 Debito consolidato: prestiti a medio-lungo termine.
- Debito redimibile: lo Stato rimborsa il capitale e paga gli interessi a scadenze fisse.
📌 Esempi:
🔹 Buoni del Tesoro Poliennali (BTP) → durata da 2 a 30 anni.
🔹 Certificati di Credito del Tesoro (CCT) → durata 7 anni.
🔹 Certificati del Tesoro Zero Coupon (CTZ) → durata 18 mesi o 2 anni.
- Debito irredimibile: lo Stato paga solo gli interessi senza obbligo di rimborsare il capitale (prestito senza scadenza).
La conversione del prestito
La conversione del prestito consiste nel sostituire un prestito con un altro più vantaggioso, ad esempio con un interesse più basso, con una durata più lunga o trasformandolo da rimborsabile a non rimborsabile.
Il debito pubblico e le politiche europee
Debito pubblico elevato è un grosso problema economico.
Il meccanismo “perverso”:
- Stato con debito alto emette titoli per finanziarsi.
- Per attirare investitori, offre alti tassi d’interesse.
- Questo aumenta la spesa per interessi.
- Le maggiori spese rispetto alle entrate aumentano il disavanzo pubblico.
- Di conseguenza, cresce ulteriormente il debito pubblico.
Il Patto di stabilità e crescita
- Creato nel 1997 per controllare il debito nei paesi dell’UE.
- Stabilisce che i paesi devono mantenere:
Debito pubblico sotto il 60% del PIL.
Disavanzo sotto il 3% del PIL. - In caso di superamento, scattano avvertimenti e sanzioni.
La crisi del debito e le modifiche (Six Pack e Two Pack)
La crisi finanziaria ha mostrato che le regole erano insufficienti.
Six Pack (2011): Nuove regole per controllare meglio i bilanci nazionali.
Two Pack (2013):
- Migliora la sorveglianza sui bilanci dei paesi euro.
- Introdotto il Semestre europeo per coordinare le politiche economiche.
Il nuovo Patto di stabilità e crescita
Il nuovo Patto di stabilità e crescita
- Ha due bracci principali:
1. Braccio preventivo:
- Si occupa di evitare problemi finanziari in anticipo.
- I bilanci dei paesi vengono valutati in base alla sostenibilità.
- Può dare raccomandazioni ai paesi per evitare squilibri.
2. Braccio correttivo:
- Interviene se ci sono squilibri eccessivi.
- Criteri principali:
- Disavanzo oltre il 3% del PIL.
- Debito oltre il 60% del PIL senza riduzioni adeguate.
- Se un paese non rispetta le regole, può ricevere sanzioni.
Il Patto di bilancio
Basato sulla golden rule del pareggio di bilancio:
- I paesi devono mantenere il disavanzo strutturale sotto lo 0,5% del PIL.
- Se il debito supera il 60% del PIL, devono ridurlo di almeno 1/20 all’anno.
Obiettivo: Mantenere il rapporto debito/PIL sotto il 60%.
Deroghe possibili solo in casi eccezionali.
Se le regole non vengono rispettate, scattano correzioni automatiche.
Fiscal compact e golden rule
Fiscal compact:
- Integra le regole di bilancio nel diritto nazionale dei paesi.
- Prevede che gli Stati riducano il debito di 1/20 all’anno se oltre il 60% del PIL.
Golden rule:
- Vietato avere un disavanzo superiore allo 0,5% del PIL in situazioni normali.
- In caso di gravi crisi, possono essere previste eccezioni temporanee.
Golden rule e Costituzione
- Deriva dall’idea che lo Stato deve gestire responsabilmente le finanze.
- Alcuni paesi hanno inserito questa regola nella propria Costituzione.
- In Italia, è stata introdotta nel 2012.
