Política Monetária Flashcards
A abordagem da política monetária, em sua definição mais básica, corresponde à atuação dos Bancos Centrais, por meio de instrumentos de efeito direto ou induzido, com o propósito de controlar a liquidez de um sistema econômico, visando à manutenção do poder de compra da moeda. Essa atuação tem por objetivo manter a quantidade de moeda em circulação compatível com:
- Estabilidade do nível geral de preços
- Necessidades da economia nacional e seu processo de desenvolvimento
- Manutenção da estabilidade cambial
De acordo com Passos e Nogami, a política monetária pode ser entendida como o conjunto de medidas adotadas pelo governo com o objetivo de controlar a oferta de moeda e as taxas de juros, de forma a assegurar a liquidez geral da economia do país
Certo
Qual experiência recente evidenciou a dificuldade em executar uma política monetária eficaz?
Excesso de liquidez no sistema financeiro internacional criado pelas políticas de afrouxamento monetário (quantitative easing), adotadas nos países desenvolidos, diretamente afetados pela crise de 2008.
Esse afrouxamento monetário demonstrou dificuldade de execução da política monetária convencional nos países emergentes via taxa básica de juros.
Nesses países, o controle do excesso de liquidez se deu também com a adoção das chamadas medidas macroprudenciais (decisões administrativas dos Bancos Centrais que afetam a liquidez para crédito no sistema bancário e visam controlar o risco sistêmico do setor bancário).
A Lei 4595 estabeleu uma competência importante ao BCB. Qual foi ela?
Competência privativa a execução das políticas monetária e cambial
A Lei 4595 não definiu limites claros de separação na relação entre o Banco Central, o Banco do Brasil e o Tesouro Nacional. Isso dificultava a atuação do Banco Central na condução da política monetária, cabendo-lhe, inclusive, a responsabilidade por conta do orçamento fiscal, como as relativas à dívida pública, existindo no período o orçamento monetário, que estabelecia metas de expansão ou contração dos meios de pagamentos, para determinar níveis desejados de créditos e de oferta de moeda. Além disso, desde 1965, a chamada conta-movimento ligava o BB ao BCB
Certo
A conta movimento era utilizada como fonte de suprimento monetário automático ao Banco do Brasil sem o prévio aprovisionamento de recursos, o que permitia financiar os gastos do governo, contribuindo para diminuir a liquidez no sistema financeiro. Dada situação só foi corrigida em fevereiro de 1986 com a extinção da conta movimento. Atualmente, e de acordo com o desejo do legislador em 1964, as prerrogativas de executor da política monetária são de competência prática, formal e não exclusiva do Banco Central do Brasil.
Errado.
- A conta movimento contribuiu para aumentar a liquidez
- A competência de exercer política monetária é exclusiva do BCB
Quais os três instrumentos clássicos de política monetária? Cite o mais utilizado e o em desuso
I. recolhimentos compulsórios
II. operações de redesconto (desuso)
III. operações de mercado aberto (mais utilizado)
Sobre a conta reservas bancárias:
a) Quais intituições são obrigadas a manter a conta reservas bancárias?
b) Quais instituições são facultadas a manter a conta reserva bancária?
c) É do tipo poupança ou corrente?
a) Bancos comerciais, bancos múltiplos com carteira comercial e CEF
b) Bancos de desenvolvimento, de investimento e múltiplos sem carteira comercial
c) Corrente
Obedecidos aos limites máximos estabelecidos na legislação, a Diretoria Colegiada do BCB pode alterar as alíquotas de recolhimento compulsório a qualquer tempo
Certo
Quais as modalidades de recolhimento compulsório?
- Recolhimento compulsório sobre recursos à vista;
- Recolhimento compulsório sobre recursos de depósitos e de garantias realizadas;
- Recolhimento compulsório sobre recursos a prazo; e
- Encaixe obrigatório sobre recursos de depósitos de poupança;
- Exigibilidade adicional sobre depósitos.
Durante a crise de 2008, houve fuga de depósitos de instituições bancárias de menor porte para instituições de grande porte. Nesse contexto, o Banco Central procurou promover o alívio da constrição de liquidez. Entre as medidas adotadas na época, destacam-se os abatimentos do recolhimento compulsório e as deduções de depósitos compulsórios direcionados a:
- Aquisição de dólares
- Aquisição de ativos de bancos pequenos e médios
O gerenciamento do sistema de recolhimento do compulsório visa quais objetivos?
- Controle dos agregados monetários e creditícios, por meio dos efeitos sobre o multiplicador monetário e sobre os spreads bancários
- Controle da liquidez de curto prazo do setor bancário, pela geração de uma demanda relativamente estável e previsível por reservas bancárias ou liberação de reservas excedentes para o sistema financeiro
- proteção do sistema bancário contra riscos de liquidez e solvência (medidas macroprudenciais).
Qual departamento cuida do recolhimento dos compulsórios?
Deban - Departamento de Operações Bancárias e de Sistema de Pagamentos
As xxx, ou assistência financeira de liquidez, são financiamentos, na forma de crédito em reservas bancárias, oferecidos pelo Banco Central a instituições financeiras com contas de reservas bancárias ou conta de liquidação. Basicamente, a função das xxx é prover liquidez para as instituições financeiras que se encontram com problemas de liquidez momentânea ou enfrentam choques de liquidez inesperados, tendo assumido, portanto, mais claramente, a função de banco dos bancos
Operações de redesconto
As operações de mercado aberto são transações de compra (venda) de títulos públicos federais com compromisso de revenda (recompra), realizadas pelo Banco Central com instituições financeiras previamente credenciadas, chamadas de dealers. Essas operações também são conhecidas no mercado financeiro como operações compromissadas.
Certo
O art. 10, da Lei nº 4.595, de 31 de dezembro de 1964, outorgou ao Banco Central a atribuição de efetuar, como instrumento de política monetária, operações de compra e venda de títulos públicos federais, chamadas no mercado financeiro de xxx
xxx: operações de mercado aberto
Ao comprar títulos públicos federais, o Banco Central entrega, em contrapartida, liquidez (depósitos) às instituições financeiras. Tal operação leva, consequentemente, a uma queda nos preços desses títulos e diminuição de suas taxas de rendimentos (queda na taxa básica de juros).
Errado. Há aumento no preço dos títulos (menor oferta)
Operacionalmente, o ajuste diário da liquidez é precedido por estimativa para avaliar se haverá excesso ou falta de reservas no sistema, com base em informações sobre operações que afetam as reservas bancárias que incluem, entre outras, as operações de câmbio e as ações do Tesouro Nacional (recolhimento de tributos ou realização de gastos, resgate ou emissão de títulos públicos).
Certo
Em relação à LRF e o mercado de títulos públicos, determine:
a) O BCB pode emitir títulos?
b) O BCB pode comprar títulos diretamente (mercado primário)?
c) O BCB pode comprar títulos no mercado secundário?
a) Não
b) Não, apenas para refinanciar a dívida mobiliária federal que estiver vencendo
d) Sim, mas apenas no dia seguinte de emissão
Defina a taxa Selic
Taxa média ajustada aos financiamentos diários apurados no Sistema Especial de Liquidação e Custódia para títulos públicos federais
Nos três primeiros meses do plano Real utilizou-se o câmbio xxx e, depois, adotou-se o câmbio yyy, que, em março de 1995, foi trocado pelo zzz, quando o BCB passou a adotar a âncora cambial
xxx: flutuante
yyy: fixo
zzz: bandas cambiais
A manutenção da baixa inflação, via âncora cambial foi inviabilizada no início de 1999. Ao lado do aumento da dívida pública, dada a alta taxa de juros que facilitava a manutenção da âncora cambial via atração de capital externo, o país passou a apresentar déficits na balança comercial, bem como aumento do passivo externo líquido, já que era mais conveniente, economicamente, obter recursos no mercado externo a juros mais favoráveis e com o câmbio controlado. Esse cenário, conjugado com os efeitos-contágio das crises ocorridas na Ásia e na Rússia, em 1997 e 1998, e com um nível baixo de reservas internacionais na época, levou a um ataque especulativo ao Real em janeiro de 1999, tornando impossível a manutenção do regime de bandas cambiais. Foi, então, que o Brasil adotou um regime cambial fixo e, em junho daquele ano, a âncora nominal para inflação passou a se basear no sistema de metas para a inflação.
Errado. O Brasil adotou um regime de câmbio flutuante em 1999
A partir da experiência inovadora do Banco Central da xxx em 1990, várias economias adotaram o sistema de metas para a inflação como âncora nominal de preços, como Chile e Israel em 1991, México em 1999 e África do Sul em 2000.
xxx: Nova Zelândia
Desde a introdução no Brasil do sistema de metas para a inflação, a condução da política monetária pelo Banco Central tem se tornado cada vez mais transparente.
Certo
A transparência e a prestação de contas regulares à sociedade e a seus representantes são elementos essenciais de um regime de metas para a inflação
Certo
Sobre o Relatório de Inflação:
a) periodicidade de publicação
b) conteúdo
a) Até o último dia de cada trimestre civil
b)
- Nível de atividade
- Cenário Internacional
- Políticas creditícia, monetátia e fiscal
- Evolução dos preços e perspectivas para inflação
Sobre a ata do Copom:
a) após quantos dias do término da reunião ela é publicada?
b) conteúdo
a) 6 dias úteis
b) Cenário macro e principais riscos associados
Quais os elementos básicos de um sistema de metas para a inflação?
i) conhecimento público das metas de médio-prazo para a inflação;
ii) comprometimento institucional com a estabilidade de preços como objetivo principal da política monetária;
iii) estratégia de atuação pautada pela transparência para comunicar claramente ao público sobre planos, objetivos e razões que justificam as decisões de política monetária; e
iv) mecanismos para tornar as autoridades monetárias responsáveis pelo cumprimento das metas para a inflação
Sobre o sistema de metas:
a) qual o índice de preços oficial relacionado às metas?
b) qual órgão calcula este índice?
c) cabe a quem determinar proposta de índice substituto eventual?
a) IPCA
b) IBGE
c) Ministro da Fazenda
O sistema brasileiro de metas para a inflação foi implementado em julho de 1999, seis meses após a adoção do regime de câmbio flexível, funcionando como âncora real que garantisse a estabilidade de preços na economia, na impossibilidade de continuar utilizando uma âncora cambial ou optar pelo controle dos agregados monetários
Errado. Foi utilizado como âncora nominal
Caso a meta não seja cumprida, o presidente do Banco Central do Brasil divulgará publicamente as razões do descumprimento, por meio de carta aberta ao ministro de Estado da Fazenda, que deverá conter:
i. Descrição detalhada das causas do descumprimento;
ii. Providências para assegurar o retorno da inflação aos limites estabelecidos; e
iii. O prazo no qual se espera que as providências produzam efeito
A xxx, coordenada pelo Departamento de Relação com Investidores e Estudos Especiais (Gerin), foi iniciada em maio de 1999 como parte do processo de transição para o regime de metas inflacionárias.
Seu objetivo é monitorar a evolução do consenso de mercado para as principais variáveis macroeconômicas, de forma a gerar subsídios ao processo decisório da política monetária. Atualmente, a pesquisa acompanha as expectativas de mercado para diferentes índices de preços, crescimento do PIB e da produção
xxx: Pesquisa de Expectativas de Mercado
Em novembro de 2001, a Gerência de Sustentabilidade e de Relacionamento com Investidores Internacionais de Portfólio (GERIP) criou página específica na internet para realização da pesquisa, com acesso restrito a instituições previamente autorizadas. Em consequência, o Banco Central pode acompanhar o estado das expectativas em tempo real. As estatísticas da amostra são calculadas diariamente, permitindo a geração de relatórios para os membros do Copom. O resultado (xxx – Relatório de Mercado) é publicado às segundas-feiras na página do Banco Central na internet.
xxx: Focus
Sobre o Copom, determine:
a) ano de criação
b) objetivos iniciais
c) objetivo acrescentado
d) quantidade de reuniões por ano
e) datas das sessões e assuntos discutidos
a) 1996
b) Definir a taxa básica de juros e definir diretrizes de política monetária
c) Análise do Relatório de Inflação
d) 8x/ano
e)
- terças-ferias; apresentações sobre conjuntura econômica
- quartas-feiras: decisões sobre política monetária que devem ser publicadas no mesmo dia
Na primeira seção, além da diretoria colegiada, participam chefes de quais unidades?
- Departamento de Operações Bancárias e Sistema de Pagamentos (Deban): condições de liquidez e funcionamento do sistema bancário
- Departamento de Operações do Mercado Aberto (Demab): mercado monetário e operações de mercado aberto
- Departamento Econômico (Depec): conjuntura econômica doméstica
- Departamento de Estudos e Pesquisas (Depep): avaliação prospectiva das tendências de inflação
- Departamento das Reservas Internacionais (Depin): mercados financeiros internacionais e câmbio
- Departamento de Assuntos Internacionais (Derin): conjuntura econômica internacional
O Copom pode se reunir extraordinariamente por convocação de seu presidente, presentes, no mínimo, o presidente ou seu substituto, e 2/3 do número de diretores.
Errado. Deve ser 1/2 dos diretores
Sobre o Copom:
a) a votação é via maioria simples ou composta?
b) os votos são abertos ao público ou fechados?
a) Simples
a) Abertos ao público
Uma vez definida a meta para a taxa Selic, no segundo dia de reunião do Copom, o Banco Central atua no mercado aberto para fazer que a taxa efetiva Selic convirja para aquela
meta estipulada.
Certo
Quais órgãos elaboram o(a):
a) Pesquisa de Expectativas de Mercado
b) Boletim Focus
a) Gerin
b) GERIP
