Módulo 7 - Planejamento de investimento Flashcards
Cada instituição terá seu procedimento para colher informações de perfil do investidor,
mas a premissa dos pontos a serem analisados são:
⯀ o período em que o cliente deseja manter o investimento;
⯀ as preferências declaradas do cliente quanto à assunção de riscos;
⯀ as finalidades do investimento.
Para delinearmos a situação financeira do investidor,
colhemos as seguintes informações:
⯀ o valor das receitas regulares declaradas pelo cliente;
⯀ o valor e os ativos que compõem o patrimônio do cliente;
⯀ a necessidade futura de recursos declarada pelo cliente.
é necessário mapear
o nível de conhecimento que o investidor tem sobre o produto. Fazemos isso colhendo
as seguintes informações:
⯀ os tipos de produtos, serviços e operações com os quais o cliente tem familiaridade;
⯀ a natureza, o volume e a frequência das operações já realizadas pelo cliente no mercado
de valores mobiliários, bem como o período em que tais operações foram realizadas; e
⯀ a formação acadêmica e a experiência profissional do cliente, caso se trate de pessoa física.
os produtos devem
ser analisados e classificados em categorias. Essa classificação deve considerar, no mínimo:
⯀ os riscos associados ao produto e aos ativos subjacentes a esse produto;
⯀ o perfil dos emissores e prestadores de serviços associados ao produto;
⯀ a existência ou não de garantias;
⯀ os prazos de carência.
a CVM veda expressamente a recomendação
de produtos de investimento aos clientes:
⯀ quando o perfil do cliente não for adequado ao produto ou serviço;
⯀ na hipótese de não terem sido obtidas as informações que permitam a identificação
do perfil do cliente; ou
⯀ caso as informações relativas ao perfil do cliente não estejam atualizadas.
Alguns pontos importantes sobre a API:
a atualização do perfil do investidor e da classificação dos produtos de investimentos
devem ser feitas no prazo máximo de 24 meses;
⯀ embora seja vedada a recomendação de produtos de investimentos para investidores
sem perfil atualizado, a aplicação de recursos, por ordem do investidor (sem a
recomendação), pode ser realizada.
Quando o investidor ordenar a realização do investimento e não tiver o perfil devidamente
preenchido, ou com o perfil desatualizado o profissional, você deve:
⯀ obter declaração expressa do cliente de que ele está ciente da ausência, desatualização
ou inadequação de seu perfil;
⯀ alertar o cliente, com indicação clara das causas de divergência, acerca da ausência
de perfil definido;
tem-se que as pessoas
habilitadas a atuar como integrantes do sistema de distribuição e os consultores de valores
mobiliários que se organizem sob a forma de pessoa jurídica são obrigadas a:
- Estabelecer regras e procedimentos escritos, bem como controles internos passíveis
de verificação, que permitam o pleno cumprimento do dever de verificação da
adequação do perfil do investidor. - Adotar políticas internas específicas relacionadas à recomendação de produtos
complexos, que ressaltem, no mínimo
diretor deve encaminhar aos órgãos de administração da sua instituição,
até o último dia útil dos meses de janeiro e julho, relatório relativo ao semestre encerrado
no mês imediatamente anterior à data de entrega, contendo, no mínimo:
⯀ uma avaliação do cumprimento pela pessoa jurídica de regras, procedimentos e
controles internos de suitability.
⯀ as recomendações a respeito de eventuais de ciências, com o estabelecimento de
cronogramas de resolução dessas.
É importante notar que o dever de verificação da adequação dos produtos, serviços e
operações ao perfil do cliente é dispensável nos seguintes casos:
⯀ se o cliente for investidor qualificado;
⯀ se o cliente for investidor profissional;
⯀ se o cliente for pessoa jurídica de direito público.
⯀ se o cliente tiver sua carteira de valores mobiliários administrada discricionariamente
por administrador de carteira de valores mobiliários autorizado pela CVM.
planejamento financeiro como um processo
envolvendo seis passos:
- Definição da forma de relacionamento entre planejador financeiro e cliente;
- Obtenção de informações, dados e objetivos do cliente; Análise e avaliação das
condições financeiras do cliente;
- Obtenção de informações, dados e objetivos do cliente; Análise e avaliação das
- Desenvolvimento e sugestão de alternativas de planejamento financeiro para o
cliente;
- Desenvolvimento e sugestão de alternativas de planejamento financeiro para o
- Execução das recomendações do planejamento financeiro;
- Monitoramento das recomendações do planejamento financeiro.
Definir e estabelecer o relacionamento com o cliente
O planejador financeiro deve:
⯀ Explicar claramente e documentar os serviços que irá fornecer ao cliente;
⯀ Definir a responsabilidade de ambos (planejador e cliente) durante o trabalho;
⯀ Explicar como ele será remunerado e por quem, deixando claro eventuais acordos de
compensação com terceiros. O planejador financeiro poderá ser remunerado exclusivamente
pelo cliente ou receber remuneração híbrida, advinda parte do cliente e
parte do comissões dos produtos, por exemplo:
Definição do escopo planejador/cliente
O escopo do relacionamento entre o planejador financeiro e o cliente deve ser definido antes
do início do desenvolvimento de qualquer serviço de planejamento financeiro.
Planejador
e cliente participarão desta definição que deve conter detalhamento sobre:
⯀ Responsabilidades do cliente e do planejador;
⯀ Prazo estimado de duração da prestação de serviço pelo planejador;
⯀ Documentação de eventuais conflitos de interesses.
Coleta das informações
Na primeira entrevista com o cliente, o profissional financeiro deve ser capaz de obter
informações que lhe permitam:
⯀ Identificar a situação patrimonial do cliente e seu fluxo de caixa;
⯀ Conhecer e entender os objetivos e metas do cliente a curto, médio e longo prazo;
⯀ Avaliar os valores, atitudes e expectativas dos clientes;
⯀ Determinar o perfil de risco do cliente.
Análise dos objetivos, necessidades,
valores e informações do cliente
⯀ Os objetivos financeiros do cliente, por exemplo: aquisição de imóvel, troca de carro,
previsão para aposentadoria, etc;
⯀ Os objetivos pessoais (realização de viagens, fazer um MBA no exterior, etc.);
⯀ Situações específicas, tais como: divórcio, invalidez, doença terminal, filhos com
necessidades especiais, etc.
Objetivos, necessidades desejos e prioridades
Necessidades estão relacionadas aos principais objetivos financeiros do cliente,
como por exemplo, gastos com faculdade dos filhos, pagamento de financiamento
s de longo, cobertura de despesas durante a aposentadoria, etc. As necessidades
deverão obrigatoriamente ser contempladas no plano financeiro, considerando
curto, médio e longo prazos.
Desejos estão relacionados com objetivos considerados não obrigatórios (secundários),
como viagens, aquisição de imóvel para veraneio, etc. As necessidades têm
prioridade sobre os desejos, que poderão ou não estar previstos no plano financeiro,
a depender da capacidade financeira do cliente.
Informações quantitativas
Para as informações
quantitativas, o planejador deve:
⯀ Coletar informações relativas aos ativos e passivos do cliente;
⯀ Coletar informações relativas ao fluxo de caixa, renda e/ ou obrigações do cliente;
⯀ Coletar informações necessárias para preparar um orçamento;
⯀ Preparar demonstrativos de patrimônio, fluxo de caixa e orçamento do cliente;
⯀ Coletar informações necessárias para preparar um demonstrativo detalhado de
investimentos atuais;
⯀ Determinar a atual alocação de ativos do cliente;
⯀ Identificar os fluxos de caixa disponíveis para investimento;
⯀ Coletar dados sobre a atual cobertura de seguros do cliente;
⯀ Identificar possíveis obrigações financeiras;
⯀ Coletar dados sobre possíveis fontes de renda na aposentadoria;
⯀ Coletar dados sobre despesas estimadas na aposentadoria;
⯀ Coletar contratos legais e instrumentos que afetem as estratégias de planejamento sucessório.
Informações qualitativas
Analisar os fatores comportamentais e culturais do cliente, seu ambiente socioeconômico,
bem como seus desejos e necessidades, é fundamental para que as futuras recomendações
do planejador financeiro sejam efetivas.
Desenvolvimento de recomendações
e apresentação ao cliente
Ao apresentar as recomendações, o planejador deve assegurar-se que o cliente tem
um adequado
entendimento:
⯀ dos fatores e premissas atuais que foram fundamentais para as recomendações;
⯀ dos riscos da estratégia;
⯀ do provável impacto das recomendações sobre a capacidade do cliente atingir seus
objetivos, devendo evitar apresentar sua opinião como um fato.
Política de investimentos
investment policy statement - IPS
O documento fornece as metas de investimentos geral e os objetivos do cliente, além
de descrever as estratégias que o planejador financeiro deverá empregar para atingir
estes objetivos. Informaçòes específicas sobre questões como a alocação de ativos,
tolerância ao risco e as exigências de liquidez também devem ser incluídas em um IPS.
O IPS ajuda a comunicar de forma clara os procedimentos, filosofia de investimento, diretrizes
e restrições a serem respeitadas tanto pelo planejador financeiro, quanto pelo cliente.
A assinatura do documento por ambas as partes serve para proteger tanto o planejador
quanto o cliente no caso de uma discordância no futuro.
Monitoramento da situação do cliente
É importante reservar datas e agenda para as reuniões periódicas de monitoramento.
essas reuniões será identificado se:
⯀ As condições do cliente estabelecidas originalmente permanecem ou se houve
alterações importantes
de patrimônio, geração de renda, sucessão, saúde, metas,
desafios, necessidades e objetivos;
⯀ O resultado obtido pela carteira de investimentos é condizente com o esperado;
⯀ As condições atuais de mercado para os diversos segmentos (renda fixa, ações, câmbio,
etc.) mudaram desde a última revisão. Caso positivo, será necessário ajustar o
portfólio em função das novas expectativas de mercado e do cliente.
Finanças pessoais
- Elaborar um orçamento doméstico;
2. Elaboração de um balanço patrimonial pessoal.
Para elaboração de um orçamento doméstico devemos considerar:
- Análise das receitas:
Salário (se assalariado ), pró-labore e distribuição de lucros
(se empresário), aluguéis, rendimentos
de aplicações financeiras e outras receitas
regulares. Para efeitos de orçamento, é preciso calcular os valores líquidos, após
incidência de IR e outros encargos ou tributos.
Para elaboração de um orçamento doméstico devemos considerar:
- Análise de despesas
As pessoas tendem a conhecer grandes despesas (aluguel, plano
de saúde, escola, etc) no entanto, é bastante comum que as pessoas desconhecem
o montante dos pequenos gastos do dia-a-dia, esses são os que do controle. Por isso
é importante um apontar no relatório de despesas todas as despesas, inclusive, as
despesas do dia a dia. Além disso, é importante destacar as despesas em despesas
fixas obrigatórias (aluguel, prestação do imóvel, água, luz, internet), despesas fixas
facultativas (assinatura netflix, pacote de dados extra internet, mensalidade da
academia, etc) despesas variáveis obrigatórias (combustível, vestuário, saúde, etc),
variáveis facultativas (férias, cinema, manutenção de veículo)
Despesas maiores que receitas?
Sinal de alerta e necessidade de readequação de orçamento.
Essa adequação pode ser focada em cortar despesas, aumentar as receitas ou os
dois.
Receitas maiores que as despesas?
Aqui temos um orçamento doméstico com poder de
poupança. Para o planejamento financeiro pessoal voltado para investimentos, é o poder
de poupança que será utilizado para utilização do plano de objetivos do investidor. Isso
porque, um investidor que tenha poder de poupança de R$ 100,00 que queira comprar
uma Ferrari no curto prazo está com o objetivo “um pouco” fora da realidade, né?
Reserva de emergência
O fato é que imprevistos acontecem e seu cliente deve estar preparado para encarar eventuais
necessidades. Desemprego, falha mecânica no carro, cano quebrado, problemas
com saúde são exemplos de necessidade que precisam ser honradas de imediato. Assim,
no processo de recomendação de investimento é necessário prever um investimento que
ofereça ao investidor liquidez imediata em caso de necessidade.
Embora não tenha uma recomendação oficial de mercado, a PLANEJAR, recomenda
que o investidor tenha de 3 a 6 meses o valor das despesas correntes em investimentos de alta liquidez. Ou seja, se as despesas do seu cliente é de R$ 10.000,00 é recomendado
que ele tenha de R$ 30.000,00 a R$ 60.000,00 em investimentos de alta liquidez
para honrar com imprevistos.
Balanço Patrimonial
O Balanço patrimonial nos traz, como dito no início deste tópico, indicadores importantes
para elaboração de um bom planejamento:
⯀ Índice de Liquidez;
⯀ Índice de cobertura das despesas mensais;
⯀ Índice de endividamento;
⯀ Índice de poupança.
Índice de Liquidez =
Ativo de curto prazo/Passivo de curto prazo
a leitura dos índices de liquidez é feita da seguinte maneira:
⯀ Índice de liquidez maior do que 1: a empresa possui alguma folga para cumprir
com suas obrigações.
⯀ Índice de liquidez igual a 1: os valores à disposição da empresa empatam com as
contas que ela tem para pagar.
⯀ Índice de liquidez menor do que 1: se a empresa precisasse quitar todas as suas
obrigações no curto prazo, ela não teria recursos suficientes.
índice de cobertura de despesas mensais responde uma pergunta crucial no
planejamento financeiro: quanto tempo um pessoa consegue manter seu estilo de
vida caso perca sua fonte de renda?
Índice de cobertura =
ativo de curto prazo/despesas mensais
O índice de endividamento
indica o quanto de patrimônio líquido de uma pessoa (ou
uma famíla) foi construído com recursos de terceiros, isto é, com dívidas e é calculado
da seguinte forma:
Índice de endividamento =
total de passivos
/total de ativos
índice de poupança
mede a capacidade
de poupar que o cliente (ou a família tem) e é esse indicador que vamos usar para
montar o IPS do investidor.
Heurística da Representatividade
Em outras palavras, representatividade é a tendência em utilizar estereótipos para realizar
julgamentos. Um exemplo desta heurística no campo das finanças é crer que o desempenho
brilhante de uma organização no passado é “representativo” de um desempenho
geral que a empresa continuará a obter no futuro
Heurística da disponibilidade
Significa que as pessoas, de forma geral,
julgam a frequência ou a probabilidade de um evento pela facilidade com que exemplos
ocorrem em suas mentes.
Por exemplo, um indivíduo pode calcular a probabilidade de um jovem ter problemas
cardíacos recordando quantos casos desse tipo já ocorreram com seus conhecidos
Heurística da ancoragem
Nela, os indivíduos focalizam a atenção
sobre uma informação recentemente recebida e a usam como referência para fazer
uma estimativa ou tomar uma decisão.
Aversão à perda
as pessoas com esse comportamento
reagem de maneira diferente em situações de ganho ou de perdas no mercado
de ações quando estão investindo. Isso leva a um viés comportamental sem qualquer tipo
aparente de motivo ou coerência, prejudicando o trabalho de vários profissionais.
Armadilha da confirmação
Consiste na busca de informações que evitem conflito com aquilo que já se tem em mente.
Os indivíduos tendem a buscar informações de confirmação para o que consideram ser
verdadeiro e negligenciam a busca de indícios de não confirmação. Um bom exemplo
disso são as discussões eleitorais e ideologias políticas.
Excesso de Confiança
Aqui o investidor tende a descartar ajuda profissional na orientação de seus investimentos
e portfólios. Um investidor que age com forte influência desta heurística tende
a achar que ele gerindo sua carteira terá melhor resultado que um gestor profissional
ou um consultor de investimentos.
Ilusão do Controle
Aqui o investidor tende
a acreditar que sua situação financeira está sob controle. O investidor que age sob esse
viés tende a fazer contas mentais e ignorar a necessidade de fazer um orçamento pessoal,
ignora a necessidade de fazer um acompanhamento de sua carteira de investimentos.
Efeitos de estruturação: influência na decisão
de investimento da forma como as alternativas
ou o problema é apresentado (framing)
Esse efeito se refere ao fato que a escolha é influenciada pela forma como o problema é
expresso. Ou seja, a informação pode ser a mesma, mas o indivíduo pode receber ela de formas diferentes, dependendo de como ela foi expressada.
Vamos para um exemplo para explicar a situação, dado por Kahneman e Tversky (1979):
Existem dois programas para se combater determinada doença que infectou 600 pessoas
e você deve escolher entre um deles:
⯀ Caso escolha o programa A, 200 pessoas são salvas.
⯀ Caso escolha o programa B, existe a chance de um terço de se salvar 600 pessoas e
a chance de dois terços de todas morrerem.
