Modulo 6 - Teoria Moderna de Carteiras e Modelos de Precificação Flashcards
CAPM (Capital Asset Price Model)
RF + B(Rm - RF)
ARBITRAGE PRICE THEORY
A Arbitrage Price Theory (APT) considera não a existência de um único tipo de risco, como o CAPM, mas a interferência de vários riscos, dada pelos betas de cada um dos ativos.
TEORIA DA UTILIDADE ESPERADA
A Teoria da Utilidade Esperada aponta que os investidores são irracionais, e que avaliam os riscos de acordo com a mudança que os mesmos podem proporcionar em seu nível de riqueza.
DOMINÂNCIA ESTOCÁSTICA
Quando temos dois investimentos à nossa disposição, ambos com o mesmo nível de risco, devemos escolher o que possui maior retorno, obviamente. Do contrário, quando os retornos forem exatamente iguais, devemos optar pelo investimento que traz menos riscos.
RISCOS DIVERSIFICÁVEIS
No caso do mercado acionário, temos os seguintes fatores:
Profissionalismo administrativo.
Nicho de atuação no mercado.
Dimensão e alcance.
RISCOS SISTEMÁTICOS
Os riscos sistemáticos são aqueles em que todos os ativos estão sujeitos a fatores econômicos, políticos e sociais que afetam o ambiente financeiro como um todo.
- Variações nas taxas de juros.
Inflação e deflação. - Queda na atividade econômica.
- Restrições de fluxo de capital.
- Crises financeiras internas e externas.
VARIÂNCIA
Dado um conjunto de informações, a variância é uma medida de dispersão que mostra o quão distante está cada um dos valores do conjunto da média central.
Destarte, quanto menor a variância, mais próximos estão os valores da média do grupo e, quanto maior a variância, mais se distanciam os valores da referida média.
VAR = E.X^2 -(E.X)^2
DESVIO-PADRÃO
O desvio-padrão é uma medida que expressa o grau de dispersão de um conjunto de dados. Isto é, ele indica o quanto um conjunto de dados é uniforme.
σ = √VAR
CURVA ENVOLTÓRIA
A curva envoltória é obtida através da Análise Envoltória de Dados ou Data Envelopment Analysis (DEA), que consiste numa técnica de mensuração de desempenho a determinação da eficiência relativa de uma carteira de ativos ou unidades de produção, considerando sua proximidade à uma fronteira de eficiência, permitindo assim a comparação da eficiência de várias unidades formadores de decisão.
CARTEIRA DE VARIÄNCIA MÍNIMA
De acordo com Markowitz, toda carteira de investimentos possui um ponto na fronteira eficiente com o menor risco possível. Assim, o menor desvio-padrão para um determinado retorno é encontrado naquela que conhecemos como sendo a carteira de variância mínima.
Markowitz algumas definições
Para cada nível de risco tolerado, ela maximiza o retorno esperado.
Para cada nível de retorno exigido, ela minimiza o risco esperado.
Para um mesmo nível de retorno relativo, apresentará riscos menores.
Para um mesmo nível de risco relativo, apresentará retornos maiores.
TEOREMA DA SEPARAÇÃO (James Tobin)
Em resumo, o teorema da separação é um conceito importante que simplifica a análise de carteiras, permitindo que as decisões de alocação de ativos e as preferências individuais sejam tratadas separadamente. Isso facilita a construção de carteiras eficientes e personalizadas para os investidores.
CML (Capital Market Line) & SML (Security Market Line)
A Capital Market Line (CML) é uma linha usada no modelo CAPM que ilustra os retornos esperados de um portfólio considerando o risco (desvio padrão).
A Security Market Line (SML) é uma extensão da CML e também é usada no modelo CAPM, mas, considera o risco sistematico (beta).
O risco na CML é representado pelo desvio padrão total (ou seja, risco sistemático + risco não sistemático), enquanto na SML, o risco é representado apenas pelo risco sistemático (beta). O motivo é que, na teoria, podemos eliminar o risco não sistemático através da diversificação da carteira.
BETA E RETA CARACTERÍSTICA
O beta é a medida de risco sistemático de uma ação relacionada ao mercado, e mede o comportamento de uma ação ou carteira de ações com seu benchmark.
Beta = 1. Oscilação na mesma intensidade do mercado.
Beta > 1. Oscilação com mais intensidade que o mercado.
Beta < 1. Oscilação com menos intensidade que o mercado
Modelo de Gordon
O Modelo de Gorgon, é uma forma de encontrar um preço justo de uma ação, que leva-se em consideração a distribuição de dividendos desta ação por um determinado período, e ele tem a seguinte fórmula:
P(valor da ação seguindo o modelo) = D1 / K - G
(D1) = DIV esperado de 1 ano a partir de hoje
(K) = Taxa de desc
(G) = Taxa do crescimento dos DIV na perpetuidade
