Lektion 6: Finanzierungsprozesse

Question 1

Was versteht man unter dem Prinzipal-Agenten-Problem zwischen Gründer und Investor?

Answer 1

= asymmetrische Informationsverteilgung, zwei Geschäftspartner mit unterschiedlichen Infromationsständen
Gründer (Agent) = viele Informationen + Hidden Characteriistics (zu opportunistische Darstellung = Adverse Selection)
Investor (Prinzipal)

Question 2

Strategie der Venture-Capital-Gesellschaften

Answer 2

quantitative Portfoliostruktur: Investment-Size, Diversifikation
qualitative Portfoliostruktur: Industry, Stage (Beginn), Geography

Risikenvermeidung: schlechte Managemententscheidungen, fehlendes Engagement, Meinungsverschiedenheiten, Erweiterung um neue Aktionäre

Question 3

Was beinhaltet ein Term Sheet?

Answer 3

= Absichtsterklärung zwischen Gründer und Investor mit den wesentlichen Eckpunkten der geplanten Zusammenarbeit (Vertraulichkeitserklärung + Exklusivitätsvereinbarung rechtsbindend)

• finanziellen Aspekte, Strategie, Fiannzierungspolitik, Geschäftsführung
• Due-Dillegence-Prüfung: wirtschaftliche und rechtliche Verhältnisse prüfen
• Aushandlung Beteiligungs- und Geselschaftervereinabrung und notariell bekundet

Mittelverwendung (Geldquelle, Gründe für Aktienausgabe, Beziehung Aktionären)

Die Überwachung nach dem Investment dient dazu, dass die Wertgenerierung beo- bachtet und ein gegebenenfalls auftretendes opportunistisches Verhalten unterbunden wird. Ersteres bezieht sich auf die vertragliche Vereinbarung zum Geschäftsgebaren, Letzteres auf die „Soft Skills“ der Unterstützungen durch den Investor.

Question 4

Verhandlungssituationen für Gründer

Answer 4

Ideenphase
Lizenzverhandlungen
Mitgründervereinbarungen
Eigenkapitalsammlung 
Pitch vor Investoren
Pitch vor Teammitgliedern

Lessons Learned um Fehler zu vermeiden und Erfahrungen zu dokumentieren.

Question 5

Wie werden Unternehmensgründungen valuiert?

Answer 5

Ertragswert = zukünftige Gewinnerzielungspotenzial eines Unternehmens (Gewinne aus 3-5 Jahren)
Etrag = prognostizierter jährlicher Ertrag * 100 /Kapitalisierungszinsfuß 

Vorteil: Betrachtung als Ganzes + Synergieeffekte, einfach, schnell
Nachteil: Prognosequalität

Substanzwert = Vermögensgegenstände

Beim Substanzwert werden die Vermögensgegenstände zur Wertermittlung herangezo- gen. Hierzu werden alle veräußerbaren Vermögensgegenstände bewertet, aufsummiert und dann davon die Verbindlichkeiten abgezogen. Zur Bewertung werden der Wieder- beschaffungswert, der Verkehrswert oder