Investeringsservices + rådgiveransvar Flashcards
Hvad er formålet med reglerne om investeringsservices?
1) Tillid til den finansielle sektor, herunder at virksomhederne ikke udnytter deres forhandlingsposition, da det svækker sektorens omdømme.
2) Forbrugerbeskyttelse
- Sikre svag part.
- Undgå uigennemsigtige aftalevilkår og uforholdsmæssigt store omkostninger
- Sikre kvalificeret rådgivning
3) Konkurrence
- Øge konkurrencen via øget gennemsigtighed (oplysningsforpligtelser mv.)
Hvad er grundlaget for reglerne om investeringsservices?
EU:
- MIFID II om forbrugerbeskyttelse
DK:
- FIL § 43 om god skik.
- Investorbeskyttelsesbekendtgørelsen udstedt med hjemmel i FIL § 43 (udfylder god skik-begrebet).
Forklar hvad der forstås ved investeringsservices, herunder hvad forskellene er.
Investeringsservices er opremset i FIL bilag 4.
- Investeringsrådgivning
- Skønsmæssig portføljepleje
- Ordreudførelse.
Forskellen på de tre typer er, hvem der der træffer den endelige beslutning. Kunden træffer den endelige beslutning ved rådgivning og ordreudførelse.
Virksomheder, der udbyder investeringsservices, skal have tilladelse som værdipapirhandler jf. FIL § 9. OBS: Pengeinstitutter behøver ikke særskilt tilladelse for at udbyde investeringsservices.
Er der krav om tilladelse?
Ja, virksomheder der udbyder investeringsservices skal have tilladelse som værdipapirhandler jf. FIL § 9.
OBS: banker skal ikke have særskilt tilladelse! RKI’er skal have tilladelses for “visse” investeringservices.
Nævn de tre kundegrupper efter investorbeskyttelsesbekendtgørelsen. Tjener kundekategorierne nogle formål?
Kundekategorierne medfører, at der er forkellige beskyttelsesbehov.
1) Godkendte modparter = Finansielle virksomheder (når der er tale om ordreudførelse).
2) Professionelle kunder
- Finansielle virksomheder (rådgivning og porteføljepleje.
- Store virksomheder (20 mio. EURO i balancen, 40 mio. EURO i omsætning).
3) Detailkunder
- Residualkategori.
Nævn tre oplysningsforpligtelser efter investorbeskyttelsesbekendtgørelsen.
1) Uafhænighed jf. IBB § 6:
- Baggrunden er interessekonflikter pga. koncernforbindelser og provision.
- Oplysning om uafængighed skal sikre, at kunden kan have større tiltro til, at banken yder rådgivning i kundens interesser og ikke lader sig drive af bankens egne interesser (provisionsbetalinger og koncernforbundne selskaber).
- Provisionsforbud ved uafhængig rådgivning (hvor banken ikke blot rådgiver om egne produkter, men derimod om et bredt udsnit af produkter) og skønsmæssig porteføljepleje. For afhængig rådgivning gælder også et provisionsforbud, medmindre den pågældende service har været kvalitetsforbedrende jf. FIL § 46a-b
2) Prisoplysninger jf. IBB § 8
- Virksomheden skal oplyse om alle omkostninger forbundet med rådgivningen og produktet.
3) Prospektpligt + central investorinformation ved markedsføring af investeringsbeviser i UCITS og AIF’er jf. IBB § 9.
Hvad skal virksomheden indhente af oplysninger forud for rådgivningen?
Forud for rådgivningen skal virksomheden opfylde kend-din-kunde-princippet dvs.
- Kundens erfaringer med finansielle produkter.
- Kundens økonomi.
- Kundens formål med investeringen herunder risikovillighed jf. IBB § 10.
Hvad skal virksomheden gennemføre under rådgivningen?
Egnethedstest jf. IBB § 10.
- Risikoforståelse.
- Risikoevne.
- Risikovillighed.
Har kundekategorier betydning for virksomhedens gennemførelse af egnethedstest jf. IBB § 10?
Virksomheden kan med rette lægge til grund, at professionelle kunder har risikoforståelse og risikoevne.
Hvad skal virksomheden gennemføre i forbindelse med ordreudførelse for detailkunder?
UP: Hvis der er tale om komplekse produkter, skal virksomheden gennemføre en hensigtsmæssighedstest, dvs. vurdere om transaktionen er hensigtsmæssig for kunden jf. IBB § 12.
U: execution only med simple produkter - men kunden skal dog oplyses, at banken ikke er forpligtet til at gennemføre hensigtsmæssighedstest jf. IBB § 13.
Hvad er forskellen på ledelsens og virksomhedens ansvar?
Ledelsen er omfattet af et alm. culpaansvar jf. SEL § 361.
Virksomheden er omfattet af et professionsansvar jf. FIL § 43a.
Har overskridelsen af investorbeskyttelsesreglerne civilretlig retsvirking?
JA! jf. FIL § 43a - overskridelser af god-skik reglerne kan være ansvarspådragende.
Hvad er baggrunden for FIL § 43a?
God skik-reglerne er offentligretlige regler og derfor havde de tidligere ikke civilretlig virkning.
Et ekspertudvalg fandt dog denne retstilstand kritisabel, da god skik-reglerne, herunder IBB, vedrører relationen mellem virksomheden og kunden. Derfor har lovgiver indført FIL § 43a, så det nu kan være ansvarspådragende for virksomheden at handle i strid med god skik.
Er virksomheden ansvarlig efter reglerne i eller uden for kontrakt, og har det en betydning?
Det må afgøres konkret om professionsansvaret skal bedømmes efter reglerne om erstatning i eller uden for kontrakt.
1) Culpavurderingen (aftalen eller normer).
2) Bevisbyrden (i kontrakt = omvendt. Uden for kontrakt = ligefrem.
3) Tabsopgørelsen (i kontrakt = POI. Uden for kontrakt = NKI.
4) Ansvarsbegrænsninger.
Forklar kort Scandi-Notes sagerne.
Sagen har betydning for fortolkning af begrebet “risikoforståelse” jf. egnethedstesten.
22 banker havde i fællesskab udstedt virksomhedsobligationer. Investeringen var markedsført som et lavrisikoprodukt. Der er var udsendt et faktaark.
Obligationsserien var rangordnet efter obligationernes risici (Senior, Mezzanine, Junior). Junior var de mest risikable, da Junior investorerne var de første til at lide tab ved bankernes misligholdelse.
Bankerne blev nødlidende og investorerne led tab på særligt Junior og Mezzanine.
Pengeinstiutankenævnet fandt, at der var en usædvanlig risiko forbundet med investering, da obligationsserien var rangordnet efter risici. Nævnet fandt derfor, at det var ansvarspådragende, at banken ikke havde sikret sig, at kunden konkret havde FORSTÅET risikoen. Det var IKKE tilstrækkeligt at oplyse om risikoen i et faktaark.
