Investeringsinstitutter Flashcards
Beskriv kort de tre hovedgrupper for investeringsstrategier.
1) Risikospredning/diversifikation.
- LIF indeholder spredningsregler. Maks. 5-10 % af afdelingens formue må placeres i ét instrument + foreningen må ikke opnå betydelig indflydelse jf. LIF kapitel 15.
2) Aktiv/passiv investering.
- Passiv = Indeksbaseret strategi, hvor man forsøger at klare sig som resten af markedet (benchmarking).
- Aktiv = Forsøg på udvælgelse af aktier, der forventes at klare sig bedre end markedet.
OBS: passiv investering er væsentlig billigere end aktiv.
3) Vækst/value
- Vækst = investeringer i vækstvirksomheder ud fra forventningen om, at væksten fortsætter.
- Value = investeringer i selskaber med lav aktiekurs, men hvor der forventes en senere gevinst, idet aktien er undervurderet.
Hvad er formålet med reglerne om investeringsinstitutter?
1) Tillid til den finansielle sektor, - kunden skal ikke frygte, at indskuddet er væk i overmorgen, fordi forvaltningen sker på en uhensigtsmæssig og uforsvarlig måde.
2) Forbrugerbeskyttelse (sikre svag part) herunder at aktørerne ikke udnytter deres forhandlingsposition til at trække uigennemsigtige aftalevilkår/omkostninger ned over hovedet på investorerne. Sikre kvalitetsrådgivning, som kunden betaler for.
3) EU regulering skal sikre det indre marked f.eks. pasordninger.
Hvor finder vi grundlaget for reglerne om investering?
EU
- UCITS-direktivet (investeringsforeninger)
- FAIF-direktivet (forvaltere af alternative investeringsfonde).
- MIFID II (forbrugerbeskyttelse ved investering).
DK
- Lov om investeringsforeninger (UCITS-loven)
- Lov om forvaltere af alternative investeringsfonde (FAIF-loven)
- Lov om finansiel virksomhed (investeringsforvaltningselskaber.
- Investorbeskyttelsesbekendtgørelse
Hvad forstås ved en investeringsforening?
Investeringsforeninger modtager midler fra offentligheden (investorer), og placerer herefter midlerne i forskellige finansielle instrumenter efter et princip om risikospredning.
Hvordan er en investeringsforening organiseret?
En investeringsforening er en selvstændig juridisk person, der ejes af medlemmerne/investorene.
- Opdelt i forskellig afdelinger med særhæftelse.
- Krav om tilladelse jf. LIF § 9.
- Investeringsforeningen ledes af en bestyrelse og direktion. OBS: direktionen er stort set altid delegeret til et selvstændigt investeringsforvaltingsselskab, som herefter udgør den daglige ledelse i foreningen.
Hvad er formålet med investeringsforeninger (for investor)?
Investor ønsker højt afkast med lav risiko
Derfor er det interessant for investor at placere sine midler i en investeringsforening:
- Risikospredning
- Adgang til fremmed markeder
- Stordriftsfordele
- Sparer tid
- Køber sig til viden
Hvordan adskiller investeringsforeningen sig fra banker?
1) Manglende kundekontakt (den ligger hos banken).
2) Anden forretningsmodel (ikke baseret på indlån/udlån). Investeringsforeninger placerer medlemmernes midler i finansielle instrumenter under iagttagelse af et princip om risikospredning.
3) Foreninger (ikke A/S).
Hvordan sikres forbrugerbeskyttelse i LIF og FIL?
1) Regler om risikospredning i LIF
- Afdelingen må maks. investere 5-10 % af sin formue i en emittent.
- Investeringsforening må ikke opnå betydelig indflydelse (stemmeret) på et enkelt aktieselskab.
2) Depotselskaber skal opbevare foreningens midler.
- Depotselskabet er objektivt ansvarlig.
- Depotselskabet har kontrolforpligtelser overfor foreningen for så vidt indgår indbetalinger ved salg af værdipapirer - og ved køb skal det kontrolleres, at foreningen modtager værdipapiret.
3) Regler om investorinformation i LIF
- Prospektpligt.
- Pligt til at offentliggøre central investorinformation (2 siders dokument om de produktets risici og karakteristika).
4) Provisionsforbud (tredjepartsbetalinger) jf. FIL § 46a-b
- Skal sikre, at kunden kan træffe beslutningen på et oplyst grundlag, ligesom det skal sikres, at rådgivningen og porteføljeplejen udelukkende sker i investorens interesse.
- Absolut forbud ved uafhængig rådgivning (dvs. rådgivning om et bredt udsnit af produkter, som ikke udbydes af banken selv) + skønsmæssig porteføljepleje (her er det jo banken, der bestemmer, hvor midlerne skal placeres).
- Forbud ved afhængig rådgivning, medmindre ydelsen har været kvalitetsforbedrende.
5) Risikomærkning (trafiklys)
- Grøn = danske stats- og RK-obligationer
- Gul = Børsnoterede aktier, investeringsbeviser.
- Rød = unoterede aktier, strukturerede investeringsprodukter.
Hvilke opgaver har investeringsforvaltningsselskabet?
Udgør den daglige ledelse i investeringsforeningen herunder:
- Porteføljepleje af foreningens midler.
- Juridiske spørgsmål, herunder af skatte- og regnskabsmæssig karakter.
- Compliance- og risikostyring
- Fordeling af overskud, hvis afdelingen er overskudsgivende.
- Kontraktetablering, herunder udstedelse af investeringsbeviser.
Hvem leder investeringsforeningen?
Investeringsforeningen skal have en bestyrelse og direktion jf. LIF § 47. Direktionen varetager den daglige ledelse. OBS: I praksis delegeres direktionsopgaven til et investeringsforvaltningsselskab jf. LIF § 47, stk. 2.
Hvorfor kan det være et problem, at foreningen delegerer den daglige ledelse til et investeringsforvaltningsselskab?
Hvordan forholder loven sig til udfordringen?
Interessekonflikter
- Foreningen er interesseret i et højt afkast med lave omkostninger. Investeringsforvaltningsselskabet er en selvstændig juridisk person, der skal tjene penge. Investeringsforvaltningselskabet har derfor en interesse i at skabe et højt afkast til medlemmerne - men til høje omkostninger (forvaltningsselskabets omsætning).
Loven
- Investeringsforvaltningsselskabet skal have en skriftlig politik om interessekonflikter jf. FIL § 106.
Skal investeringsforeninger have tilladelse?
JA jf. LIF § 9.
