Évaluation d'entreprises Flashcards
Est-ce possible de déterminer la valeur d’une entreprise avec précision ?
Quel est l’objectif d’évaluer une entreprise ?
NON !!!
L’évaluation est effectué dans l’objectif de négociation
Quelle est la théorie de l’évaluation ?
Valeur d’un titre = VA des promesses futures
-> Il faut donc actualisé les flux monétaires futures selon les données prévisionnelles et si les données n’existent plus après un certain nombre d’année, il est possible d’utiliser un taux de croissance (g) et de calculer la perpétuité
Pourquoi existe-t-il des méthodes simplifiés d’évaluation d’entreprise ?
Puisque la théorie de l’évaluation tient compte des flux monétaires prévisionnels, d’un taux de croissance si possible, il y a certaines entreprises et secteur auquel il serait difficile d’appliquer
Quels sont les méthodes d’évaluation basées sur le marché ?
Méthode des comparables
= On utilise des valeurs touchant des sociétés comparables
Méthodes des multiples
= On utilise des valeurs touchant des données boursières d’entreprises du secteur
Quels sont les méthodes d’évaluation basées sur l’exploitation ?
Bénéfice caractéristique capitalisé (BC)
FM caractérisé capitalisé (FMC)
FM prévus actualisé (FMA)
Flux disponibles aux bailleurs de fonds (FL)
Quels sont les méthodes d’évaluation basées sur la valeur des actifs ?
Valeur de liquidation (VdL)
Avoir des actionnaires rajusté (AAR)
Quel est le fondement de la méthode basée sur le marché ?
La valeur de l'entreprise est proportionnelle à 1 des éléments : Bénéfice VC par action Vente Visite (internet)
Le multiple est celui :
Secteur
Entreprises comparables
Transactions comparables
Qu’est-ce que la méthode des comparables ?
C’est la méthode la plus utilisée lorsqu’il est possible
Elle est simple d’utilisation
Il faut utiliser le le prix de vente totale des actions (Cours boursier x actions en circulation) / bénéfice caractéristiques = PER
Qu’est-ce que la méthode des multiples ?
Même méthode que celle des comparables sauf qu’on utilise des données sur des firmes cotées.
-> Difficile à appliquer sur des sociétés fermés
Quels sont les hypothèses de la méthode des multiples ?
- L’entreprise est comparable
- On ignore les phases de croissance
- > Pas adapté aux entreprises en croissance - La valeur de base : Bénéfice, vente, cash flow
Qu’est-ce que la méthode du bénéfice caractéristiques capitalisé (BC) ?
( Bénéfice caractéristique / k - g ) + Actifs excédentaire
->1 / k - g = multiplicateur, peut être obtenu avec PER aussi
On doit représenter le futur de l’entreprise
-> On va utiliser les bénéfices passées des 3 à 5 dernières années en appliquant un poids relatif à chaque année (En fonction du temps ou du plus représentatif)
-> Cela implique qu’il peut avoir des changement à faire (PCGR) (ex. amortissement incorrect, mauvaises démarcations, mauvais classement charges vs actifs)
Que représente les actifs excédentaires dans le formule du BC ?
L’entreprise peut posséder des actifs non nécessaire à l’exploitation et si elle vendait ses actifs, le bénéfice caractéristique serait le même
L’actif excédentaire doit donc être ajouter à sa valeur intrinsèque = JV
L’actif représente :
- Terrain vacant
- Actif immobilisé qui ne sert pas
- Excédent de FDR (liquidité trop élevé pour rien)
Qu’est-ce que la méthode du flux monétaire caractéristique capitalisé (FMC) ?
FMC / (k - g) + actifs excédentaires
Même principe que la méthode du BC, mais au lieu d’être basé sur les produits et charges (bénéfices), on se base sur les recettes et les déboursés (flux de trésorerie)
BN + amortissement - déboursé annuel moyen pour remplacer les immos
Qu’est-ce que la méthode du flux monétaire caractéristique actualisé (FMA) ?
Elle ressemble à une VAN et ne cherche pas à capitaliser dans le futur
-> L’objectif est de déterminer une valeur de revente
Peu employée en pratique, car beaucoup de prévisions et comporte beaucoup de calcul
Qu’est-ce que la méthode du flux monétaire disponibles aux bailleurs de fonds (FL) ?
VA des FL_BF
-> Donne la valeur des fonds propres
Flux de trésorerie
- dépenses en capital (investissement)
calculé avant intérêt, mais après impôt