Diagnostic d'entreprise Flashcards
Diagnostic d’entreprise
Quoi interpréter et regarder ?
exemple
Symptôme : Baisse des marges, augmentation des stocks
Diagnostic : Désuétudes des stocks et baisse des ventes
Diagnostic d’entreprise
Les cas classiques de problèmes (8)
Surinvestir Mal investir Taux de croissance durable insuffisant Désuétude et concurrence Utilisation inadéquate des actifs Problème de prélèvement Coquille vide Financement
Le surinvestissement
Qu’est-ce que c’est ?
Investir des montants trop élevés en immobilisations et surévaluer la croissance
- Ne pas prévoir les effets sur les marges et les rotations
- Ne pas anticiper l’augmentation du FDR
Investir sans analyse
- Rentabilité
- De liquidité
Le surinvestissement
Comment éviter et investir adéquatement ?
Chercher à augmenter le chiffre d’affaires
Vouloir une meilleure productivité (moindre coût)
- Meilleure couverture des coûts fixes (croissance)
- Économie d’échelles (croissance)
- Améliore l’efficacité de production (remplacement)
Le surinvestissement
Impact immédiats des investissements ?
Baisse des marges due à une hausse des charges
Baisse des rotations (investissement importants en actif)
Le surinvestissement
Quand est-ce qu’il y a un problème ?
Pas d’augmentation des ventes suffisante pour accroitre les rotations
Pas de réduction des autres charges (MP, MOD…)
Le surinvestissement
Quels sont les moyens de détections (Symptômes) ? (4)
Baisse des rotations durable (1-2 ans après l’investissement)
Augmentation des charges découlant de l’investissement (Amortissement, Frais de financement)
Baisse des marges durables
Augmentation des frais généraux de production (Baisse du ROA)
Le surinvestissement
Quels sont les solutions ?
Limiter la croissance
- Utiliser plus d’équipements
- Construire plus petit
- Acheter des équipements usagés
Mal investir
Les erreurs courantes ? (4)
Investir sans tenir compte de l’augmentation du FDR
Investir sans autofinancement
Absence d’analyse de rentabilité et liquidité
Absence de prise en compte des coûts d’adaptation, de déménagement et d’arrêt de production
Mal investir
Conséquences et symptômes ? (5)
Baisse importante de rentabilité dans l’année d’acquisition
Baisse de production
Diminution du fonds de roulement sans retour initial
Baisse des rotations temporaire
Baisse des indicateurs de liquidités et hausse de l’endettement
Taux de croissance durable insuffisant
Problème ?
Plus le taux de croissance des ventes ou de l’actif est grand, plus le besoin de financement est grand
Taux de croissance durable insuffisant
Quel est le risque d’une croissance des ventes/actif très élevé ?
Peut y avoir un décalage entre le taux de croissance réel (actif) et le taux de croissance durable (avoir).
- Croissance insuffisante des bénéfices réinvestis pour autofinancer la croissance de l’actif
- Endettement augmente année après année et risque de faillite
*** Surtout dans les secteurs manufacturiers et fabrication
Taux de croissance durable insuffisant
Est essentiellement conditionné par quoi ?
ROE (taux de rendement des fonds propres)
Politique de dividende
Taux de croissance durable insuffisant
Comment calculer le taux de croissance durable (TCD) ?
TCD = Taux de croissance durable (avoir) TCD = ROE x (1 - dividende/bénéfices) TCD = ROE x (1 - ratio de distribution)
Taux de croissance durable insuffisant
Le TCD est important pour qui ? (3)
Dirigeants : Stratégies et contraintes
Investisseur (potentiel de développement
Créanciers (Indicateur de problème à venir)
Taux de croissance durable insuffisant
Quand le problème de TCD survient-il ?
Lorsque la croissance de l’actif est supérieur au TCD -> cela provoque une augmentation de l’endettement (actif - fonds propres(avoir))
- Entreprise mature
- Entreprise en phase de démarrage
Taux de croissance durable insuffisant
Comment limiter le problème du TCD (TCS)
Limiter la croissance de l’actif en :
- Sous-traitance en fabrication
- Location vs achat
Doit procéder au financement externe au moment opportun
Ne doit pas refuser l’ouverture du capital
Taux de croissance durable insuffisant
Quels sont les moyens de détections (Symptômes) ? (4)
Augmentation de l’endettement année après année
Forte croissance de l’actif vs l’avoir
Forte croissance des ventes
ROE moyen x (1 - ratio de distribution) < Taux de croissance de l’actif
Taux de croissance durable insuffisant
Solutions aux problèmes ? (3)
Augmenter les fonds propres
Réduire la croissance de l’actif
- Achat d’équipement moins couteux
- Réduction des stocks
Accroitre le ROE
- Limiter les prélèvements personnels
- Augmenter les bénéfices ou rotations
- Éliminer les activités qui crée le moins de valeur
Désuétude et concurrence
Quels sont les problèmes de concurrence ?
Prix de MP et de la MOD (problème si nos coûts de fabrication sont plus élevés que les concurrents)
Comparer au secteur
Désuétude et concurrence
Pourquoi la désuétude de produits survient-elle ?
Produits ne répondant plus à la demande
Problème classique de la PME rentable qui oublie la notion de cycle de vie des produits
Le développement de nouveaux produits ou services doit être entrepris lorsque les produits actuels se vendent bien
Désuétude et concurrence
Moyens de détection de la désuétude des produits ? (6)
- Baisse des marges
- Augmentation des stocks
- Augmentation des CC
- Augmentation des frais de vente et dépenses de marketing
- Augmentation des escomptes sur ventes
- Baisse des prix
Désuétude et concurrence
Solutions au problème ?
Réorienter la production vers la nouvelle demande
Arrêter la production des produits désuets
Instaurer des politiques de contrôle des coûts
Utilisation inadéquate des actifs
Quels sont les raisons ? (3)
Mauvaise utilisation des stocks
Désinvestissement
Surinvestissement
Utilisation inadéquate des actifs
Quels sont les problèmes des actifs excédentaires ?
Pénalisent la création de valeur
- Rotation normalement faible (Ventes/actif)
Utilisation inadéquate des actifs
Comment détecter une mauvaise utilisation des stocks ?
Comparer avec le secteur
- Rotation des stocks inférieur
- Rotation de l’actif inférieur
- Marges faibles et ROA faible
- Gel de liquidité
- Destruction de valeur
Coquille vide
Quel est le problème ?
Retrait du dirigeant
Succession
…
- Perte de compétitivité
- Perte de confiance des clients
- Perte de confiance des créanciers
- Retraits d’équité (personnel)
Coquille vide
Quels sont les moyens de détection ? (4)
Baisse de l’actif immobilisé net
Comparer les investissement et amortissement sur quelques années (Flux de trésorerie)
Rotations des immo > secteur
Financement
Quels sont les raisons du manque de capital ?
Réticence à partager le contrôle
- Ouverture du capital trop tardive
- cout du capital élevé
Faible rentabilité = cause #1 de l’endettement
Analyse financière
Quels sont les étapes ? (3)
Analyse des symptômes
- Examen des ÉFS (variation des postes)
- Calcul et interprétation des ratios
- Analyse des flux de trésorerie
- Lien avec les affirmations de la direction
Procéder au diagnostic
Dire des recommandations
Entreprises en difficulté
Quoi faire ?
Essayer de distinguer le CT et le LT
CT : Calmer le créanciers en satisfaisant une exigence
LT : Prouver que l’entreprise est viable et sera capable de faire face aux obligations futures
Entreprises en difficulté
Comment conseiller le client ?
- Comprendre la situation et l’origine du problème
- Voir comment améliorer les Fonds autogénérés (FA)
- Prévoir les FA à CT
- Est-ce que les FA seront suffisants dans le futur ?
Entreprises en difficulté
Comment augmente les FA ?
- Améliorer la rentabilité
2. Alléger la structure financière
Entreprises en difficulté
Comment améliorer la rentabilité ?
Quels sont les solutions ?
Amélioration :
- Accentuer les points forts
- Éliminer les secteurs en déclin
- Enlever le superflu
Solutions :
- Réduire les coûts, améliorer la productivité
- Augmenter les revenus
- Analyser les produits/secteurs/divisions
- Désinvestissement
Entreprises en difficulté
Comment alléger la structure financière ?
Quels sont les solutions ?
Amélioration :
- Réduire les obligations à CT
- Convertir les sources de financement en capitaux permanents (conversion d’actions)
- Augmenter les CP
- Retarder les sorties de fonds/accéléré les entrées
- Envisager des alternatives (ventes d’entreprise, faillite…)
