Debt Produkte Flashcards
Wie lauten die wichtigsten Finanzierungsinstrumente?
- Bankdarlehen (RCF, CapEx Facility, Term Loans)
- Second Lien Darlehen
- Mezzanine Capital
- Genussrechtskapital
- Anleihen
- Schuldscheindarlehen
- Private Placements
Was ist eine eine RCF?
Eine RCF stellt vereinfacht gesagt den Dispokredit eines Unternehmens dar. Es handelt sich hierbei um eine über bestimmten Zeitraum zur Verfügung gestellte Kreditlinie die ein Unternehmen variabel nutzen und wieder zurückführen kann.
Aufgrund der Flexibilität eignet sie sich extrem gut um kurzfristige Finanzierungsanlässe abzudecken.
Was ist ein Term Loan?
Ein Term Loan ist ein festes Darlehen mit definierter Laufzeit welches zu Beginn ausgezahlt und im Zeitablauf getilgt wird. Anders als beim RCF können getätigte Tilgungen nicht Rückgängig gemacht werden falls Finanzierungsbedarf besteht. Term Loans werden in der Regel für mittel- bis langfristige Finanzierungen des Unternehmens eingesetzt.
Was versteht man unter einem Term Loan A, B, C usw.?
Term Loan A steht für Amortising –> Tilgungsleistungen während der Laufzeit
Term Loan B steht für Bullet –> endfällig Darlehen zu einem konkreten Zeitpunkt
Was versteht man unter einer Commitment Fee bei einem RCF?
Die Commitment Fee ist eine Bereitstellungsgebühr. Auf jene Beträge die von einem RCF nicht genutzt werden, erhebt die Bank eine Provision welche in Prozent der Zinsmarge ausgedrückt wird.
Was ist Mezzanine Kapital und für was wird es eingesetzt?
Mezzanine ist Hybridkapital und gilt als Bindeform zwischen Debt und Equity.
Auf der einen Seite ist es verzinst und hat einen Rückzahlungsanspruch, auf der anderen Seite nachrangig gegenüber sonstigem Fremdkapital und sehr teuer.
Es wird meist eingesetzt wenn eine sehr hoch gehebelte Finanzierung gewünscht ist, und klassische Investoren nicht mehr bereit sind die volle Finanzierungssumme anzubieten.
Was unterscheidet eine Anleihe von einem Darlehen?
Eine Anleihe ist ein Wertpapier das an der Börse gehandelt werden kann, die Finanzierung entfolgt entsprechend dadurch dass der Bond an Investoren vermarktet wird. Bonds können einen festen oder variablen Kupon haben, wobei feste Kupons häufiger sind. Sie sind idR. unbesichert und haben wenige Covenants. Die Laufzeit kann sich teilweise sehr lang belaufen und unendlich hoch sein.
Ein Darlehen wird dagegen direkt von einer Bank vergeben. Es ist idR immer variabel verzinst und der Schuldner selbst muss für die Zinssicherung aufkommen. Es ist ausserdem nicht handelbar und oftmals von zahlreichen Covenants geschützt. Die Laufzeit beläuft sich meist unter 10 Jahren und sie eignen sich eher für die Bereitstellung kleiner Millionenbeträge.
Wozu dienen Covenants?
Covenants dienen als Kreditsicherheit für Gläubiger und legen fest was ein Unternehmen tun und nicht tun darf.
Gängige Beispiele sind Grenzsetzungen für Kennzahlen wie die Leverage Ratio, oder ICR und DSCR. Zudessen können auch Verbote hinsichtlich des Kaufs oder Verkaufs von Assets in Frage kommen.
Auf welche Kennzahlen wird bei Covenants mitunter am häufigsten geachtet?
Leverage Ratio: Net Debt / EBITDA
DSCR: Annual Net Operating Income / Annual Total Debt Obligation
ICR: EBIT / Interest Expense
Worauf zahlt ein Schuldner einen höheren Zinssatz - ein Darlehen mit oder ohne Tilgung?
Auf ein Darlehen ohne Tilgung. Bei einem gleichen Darlehen mit Tilgungen ist das Kreditrisiko der Bank niedriger da sie bereits während der Laufzeit Rückzahlungen erhält.
Was ist teurer, eine Anleihe oder ein Darlehen mit gleicher Laufzeit und gleicher Tilgung?
Gibt es keine eindeutige Antwort, in der Theorie sollte Bond teurer sein weil er an weniger Covenants gebunden ist.
Ein Bond kann Callable oder Putable sein, was bedeutet das für den Investor?
Callable: Emittent kann jederzeit zu den vereinbarten Bedingungen den Bond kündigen und die Investoren auszahlen.
Putable: Der Investor des Bonds kann den Bond kündigen und Rückzahlung vom Emittenten verlangen.
Was hat in der Insolvenz Vorrang: Ein Second Lien Darlehen oder ein Mezzanine Darlehen?
Second Lien hat Vorrang. In Europa ist Second Lien üblicherweise über das Senior Loan Vertragswerk abgedeckt und innerhalb dessen nur gegenüber Senior Debt nachrangig.
What is a Lien?
A lien is a claim or legal right against assets that are usually used as collateral to satisfy a debt.
The creditor may be able to seize the asset that is the subject of the lien.
Bank, real estate, and tax are three types of lien.
If a contract on a property is not paid, the lender has a legal right to seize and sell the property.
Various types of lien can be established, including by a creditor, legal judgment, or tax authority.
What is a Second Lien Loan?
Second-lien debt refers to loans that are prioritized lower than other, higher-ranking debt in the event of bankruptcy and liquidation of assets.
Many second-lien debts are considered senior and are different from unsecured and junior debt.
In the event of default or forced liquidation, second lienholders only get paid after first lienholders.
Second-lien debt can help a borrower gain access to much-needed financing, but the risks must be weighed, and interest rates are often higher than on the first lien.
