Cours 8 - Marché obligataire international Flashcards
Du point de vue d’un investisseur local, il est possible de classer les secteurs du marché obligataire international:
Marché interne (ou national), se subdivisant en:
Marché domestique (ou local);
Marché étranger.
Marché externe (aussi appelé marché international, marché euro-obligataire ou marché «offshore»).
Avantage d’Investir ou se financer internationalement
Plus grande diversification;
Plus d’opportunités d’investissement ou de financement;
Possibilités de tirer avantage d’un traitement fiscal ou d’une réglementation plus favorable.
Désavantage d’Investir ou se financer internationalement
Risques liés aux taux de change et aux pays;
Frais de transaction plus élevés et circulation moins immédiate des fonds;
Information plus volumineuse, plus dispersée et moins standardisée
Définition Obligation étrangère:
Titre négociable à moyen et long terme, émis sur un marché autre que celui de l’émetteur et normalement libellé en devises locales
Euro-obligation définition:
Titre négociable à moyen et long terme émis en eurodevises simultanément dans plusieurs pays (excluant celui dont la monnaie sert à libeller l’emprunt);
Eurodevises définition:
Dépôts en monnaie convertible effectués dans des banques situées à l’extérieur du système monétaire (et législatif) de la devise considérée. Exemple: Eurodollar pour les É.-U.
instruments financiers euro-obligataires (7)
Obligation standard (Euro straight)
Note à taux variable
Obligation à double devises
Obligation à devise optionnelle (option currency bond)
Obligation convertible en actions
Obligation avec bons de souscription (warrants) (sur l’équité, la dette ou une devise)
Obligation à coupon «step-up» ou «step-down» (Taux Coupon change selon l’évaluation/cote de crédit)
Marché global (ou mondial) définition
Obligations offertes simultanément sur l’euromarché et un marché étranger (comme le marché «Yankee»)
Différence entre Gouvernements souverains et non-souverains?
souverains: Gouvernements centraux des pays
non-souverains: Entités gouvernementales non souveraines, comme les provinces ou états;
Émetteur sur le marché obligataire international (5)
Gouvernements souverains
Gouvernements non-souverains
Agences supranationales
Institutions financières
Corporations
Classification par blocs de marchés, c’est quoi les blocs?
-Bloc du dollar: Australie, Canada, États-Unis, Nouvelle-Zélande
-Bloc européen;
Zone euro: Allemagne, Autriche, Belgique, Espagne, Finlande, France, Grèce, Italie, Luxembourg, Pays-Bas, Portugal;
Zone non-euro: Danemark, Norvège, Suède;
Royaume-Uni
-Japon
-Marchés émergents
Risque de crédit des pays (8 Critères influençant la cote de crédit des pays)
Risque politique;
Structure des revenus et de l’économie;
Potentiel de croissance économique;
Flexibilité fiscale;
Importance de la dette publique;
Stabilité des prix;
Flexibilité dans la balance des paiements;
Dette externe et liquidité.
Quelle type de marché comporte un plus grand risque de crédit, ce qui les empêche de profiter pleinement des opportunités du marché euro-obligataire?
Marchés obligataires émergents
Que fait la Banque Mondiale?
Banque d’investissement, propriété des gouvernements des pays membres, dont le mandat est de faciliter le développement économique et de réduire la pauvreté dans les pays moins avancés
Elle emprunte de façon importante sur les marchés des capitaux internationaux pour ensuite prêter à des pays en émergence à des taux favorables
Quelles sont les Institutions financières internationales?
Banque mondiale
Fonds monétaire international
Banque des règlements internationaux
Que fait le Fonds monétaire international?
Institution de surveillance, financé par les quotes-parts de ses pays membres, ayant pour mission de superviser les politiques économiques de ses membres
Il fournit également une aide financière temporaire conditionnelle aux pays connaissant des difficultés de balance de paiements et du financement à long terme dans le cadre de réformes s’inspirant des mécanismes du marché
Que fait la Banque des règlements internationaux
Banque qui place les devises et l’or des banques centrales, leur fournit une aide spéciale lors des crises financières et accueille des réunions de consultation à l’intention de leurs représentants sur des questions concernant le système financier international
Elle est surnommée la banque centrale des banques centrales.
La Banque du Canada y a adhéré en 1970
Parmis ces pays, lesquels ont plus de dette internationale versus dette de marché domestique?
É-A, Japon, Chine, Royaume-Uni, France, Allemagne, Italie, Pays-bas, Canada, Australie
Pays-bas, Royaume-Uni
Changer Bound euro to US
2( (1+Euro Bound)^0.5 -1 )
Change US to Euro Bound
((1+US/2)^2)-1
Les risques analysé par les agences de cote pour une devise étrangère.
Risque politique : Le gouvernement voudrass-t-il payer ses obligations (Qualitatif)
Risque économiqe : Gouvernement peut-il payer ses obligations (Quantitatif et qualitatif)
