Cours 1 - Introduction Flashcards
Définition Actif financier
Promesse ou obligation d’honorer des engagements financiers
Rôles Actif Financier
Fonds de financement, Fonds de risque
Fonds de financement définition
Transfert de fonds entre les entités économiques déficitaires et les entités économiques excédentaires
Fonds de risque définition
Transfert de fonds de façon à redistribuer le risque
Définition Intermédiation financière
Transformation d’actifs financiers sous forme de «nouveaux» actifs ou titres financiers préférables aux yeux des investisseurs (exemple: Banque: prêts, hypothèques → compte d’épargne, certificat de dépôt)
2 type Intermédiation financière
Intermédiation de financement (projets, maison, etc.).
Intermédiation de risque (liquidité, échéance, défaut, taux d’intérêt, diversification, etc.).
Catégories d’intermédiaires financiers
Institutions financières (ex: banque, compagnie d’assurance, société de placements, etc.).
Marchés financiers.
Marché financier Définition
Intermédiaire (lieu ou mécanisme) où s’échangent des actifs financiers
Rôles secondaire marché financier
Déterminer les prix.
Augmenter la liquidité.
Réduire les coûts de transaction
Classifications importantes Marché financier
Par type de titres: Obligations, actions, etc.
Par échéance:
Marché monétaire (terme < 12 mois).
Marché des capitaux (terme > 12 mois).
Nouvelle émission ou non: Primaire vs. secondaire.
Livraison: Au comptant (spot) vs. À terme.
Entre marché monétaire, marché obligataire et le marché boursier, lequel est le plus important en volume
Marché Obligataire
Marché monétaire
Marché boursier
Titre à revenu fixe Définition
Instrument de dette qui requière à l’émetteur/emprunteur de repayer à l’investisseur/prêteur le montant emprunté plus les intérêts sur une période de temps spécifié et selon les termes du contrat
Acte de fiducie d’un titre à revenu fixe
Contrat entre l’émetteur/emprunteur et l’investisseur/prêteur qui spécifie les obligations de l’émetteur/emprunteur
Caractéristiques des Titre à revenu fixe
Type d’émetteur (gouvernement, firme, etc.).
Échéance ou maturité à terme.
Valeur nominale (principal) et taux de coupon.
Amortissement (cédule de paiement du principal pendant la vie du titre).
Provisions (contraintes sur la liquidité, l’endettement, etc.).
Garanties (biens immobiliers, maison, etc.).
Clauses optionnelles (rachat, conversion, etc.).
CUSIP (code unique identifiant le titre).
Risque Titre à revenu fixe
Taux d’intérêt : est le principal facteur de risque dans le marché des titres à revenu fixe.
Réinvestissement : le réinvestissement des coupons dépend des taux d’intérêt du marché.
Rachat : droit à l’émetteur de racheter la dette totalement ou partiellement avant la date d’échéance.
Crédit et défaut : dépend de la qualité de crédit de l’émetteur.
Inflation : perte de pouvoir d’achat des coupons et de la valeur nominale.
Taux de change : émission non libellée en devise locale.
Liquidité :difficulté de négocier l’obligation.
Volatilité: volatilité des taux d’intérêt
Autres.
Définition marché monétaire
Marché des titres à court terme c’est-à-dire des titres avec une échéance de 1 an et moins.
Marché monétaire américain exerce une influence prépondérante sur les taux d’intérêt des titres nord-américains, quelle que soit leur échéance.
La politique monétaire conditionne davantage les taux d’intérêt prévalant sur le marché monétaire.
Définition Marché obligataire
Marché des obligations dont l’échéance excède l’année.
Taux d’intérêt à plus long terme appelés aussi taux d’intérêt obligataire.
Taux d’intérêt obligataire sont fixés à partir des taux à court terme.
L’inflation est le principal déterminant des taux obligataires.
Définition Taux d’inflation prévu
C’est le taux prévu moyen obtenu habituellement par des enquêtes auprès des principaux acteurs des marchés financiers
Principaux facteurs influençant sur les anticipations en matière d’inflation
Évolution des cours des matières premières (exemple: impact de la hausse du prix du pétrole au début des années 1970 sur l’inflation);
Croissance de la masse monétaire;
Taux de change : environ 40 % de l’ensemble des bien consommés par les Canadiens sont importés
Relation approximative entre le taux d’inflation et le taux d’intérêt
Taux d’intérêt réel = taux d’intérêt nominal – inflation
Fiscalité taux d’intérêt
Au Canada, les intérêts versés par la plupart des instruments financiers sont imposés sur le plan personnel
En plus de la prise en compte de l’inflation, le taux de rendement doit aussi considérer l’impôt sur les intérêts : taux de rendement réel après impôt.
Le facteur d’imposition conditionne le niveau des taux d’intérêt
Aux États-Unis, les intérêts versés sur les obligations fédérales sont imposés, alors que ceux générés par les obligations municipales ne le sont pas
Le taux de rendement des obligations municipales doit être inférieur de celui des obligations fédérales (abstraction de la prime de risque).
